Euro Bölgesi, ikinci çeyrekte bir büyüme toparlanması sağlayamadı ve şu anda zor bir konumda. Amerika Birleşik Devletleri ve Çin arasındaki ticaret savaşı, beklenenden daha ciddi ve kalıcı olmaya mahkumdur.. Avrupa ekonomisi, diğer gelişmiş ekonomilere göre daha fazla dış ticaret odaklıdır ve bu, küresel ticaretin daha da zayıflaması durumunda baskı altına girebileceği anlamına gelir.
Bazı büyük üye devletlerin GSYİH'sı artmış olsa da, İtalya ve Fransa'daki zayıf büyüme genel rakam üzerinde baskı oluşturdu ve Avusturya ve İspanya da yavaşlamalar kaydetti. Almanya'da, okuma yılın ilk üç ayına göre iyileşti, ancak endüstriyel yeni siparişlerin düşmesi, net ihracatın GSYİH büyümesine katkısına ilişkin kötü beklentilerin sinyalini verdi.
Şekil 1: GSYİH büyümesi Q1 vs Q2
Bu değerlendirmeler ışığında; 2018 Euro bölgesi GSYİH büyüme tahminimizi daha önce %2'ten %2,4'ye düşürdük. bu bizim ikincimiz Bozmak ticaret savaşlarının yoğunlaşması beklentilerine ve bunun Avro Bölgesi'nin dış performansı üzerindeki etkisine atfedilebilir. 2019 da benzer bir seyir izlemeli: iç talep iyi durumda olmalı, ancak devam eden ticari gerilimler dış talebi sınırlayacaktır, bu nedenle tahminlerimizi %2,1'den %1,7'ye revize ettik.
Avrupa Merkez Bankası, para politikası açısından son güncellemeden bu yana bekle-gör moduna geri döndü. İleri rehberlik Haziranda. Özellikle, Eurotower iki önemli riski izliyor: Birincisi, kötüleşen dış senaryonun Avro bölgesi ekonomisi üzerindeki etkisi ile ilgili, ikincisi ise İtalya'daki siyasi durum tarafından temsil ediliyor.
İtalyan hükümeti önümüzdeki aylarda, azaltılmış bir mali teşvik paketine yönelik gibi görünen bir bütçe yasası teklifi hazırlayacak. Ancak popülist hükümetin Avrupa Komisyonu'na karşı savaş başlatma riski var. Bu ikinci olasılık, “ olarak varsaydığımız şeyi tetikleyebilir.İtalyan borç krizi senaryosu”. Bu teorik alıştırma, İtalyan devlet tahvillerinin getirilerinde sert bir artışı ve bunun sonucunda yayılmanın genişlemesini ve avronun değer kaybetmesini öngörüyor. Bu senaryoda Euro bölgesi büyümesi de ciddi şekilde zarar görebilir. Böyle bir durum ancak ECB'nin QE'yi eski haline getirmesi ve teknik bir PM kurması ile çözülebilir.
Bununla birlikte, temel senaryomuz, ECB'nin açıklanan yolunda devam etmesi ve QE'yi bu yılın sonunda sonlandırarak oranları 2019 yazına kadar değiştirmemesi.
Son olarak, Brexit müzakereleri, Euro Bölgesi'nin büyüme beklentileri üzerinde de baskı oluşturuyor., bir noktaya geliyor ve olası sonuçla ilgili tüm riskleri vurguluyor. GSYİH ikinci çeyrekte büyüdü, ancak genel rakam, talep ve net ticaretin katkısı açısından zayıflıkları gizledi. Büyük belirsizliğin devam ettiği bir bağlamda, zayıflıkların Brexit sonrasında da devam edeceğini tahmin ettiğimiz için, bu yıl için Birleşik Krallık GSYİH tahminlerini %1,4'ten %1,2'ye ve 2019 için %1,6'dan %1,3'e düşürdük.
