REKOR İHRACAT +%12 TOKYO'YU ZORLADI. SPREAD, 230bps BARİYERİNİ ZORLUYOR
Temmuz 12,2'dan bu yana Japonya'nın ihracatı hiç bu kadar parlak olmamıştı +%2010. İthalat da yüksek petrol fiyatları nedeniyle +%19,6 arttı, ancak haberler Tokyo Menkul Kıymetler Borsası'nın iyimserliğini rahatsız etmiyor: yaklaşık +%0,30. S&P'deki vadeli işlemler bile, faiz oranlarındaki gerilime rağmen hafif yükselişle haftaya olumlu bir başlangıç yapıyor.
Standard & Poor's 500 geçen hafta Wall Street'te %2,1 düşerek 21 Haziran'dan bu yana en büyük düşüşü yaşadı. Dow Jones daha kötü bir performans gösterdi -%2,2 (Haziran 2012'den bu yana en kötü düşüş). Özellikle, geçen Cuma günü üç büyük New York listesi %1,4 ile %1,7 arasında kayıplar bildirdi.
Avrupa'da farklı senaryo. FTSE Eurofirst 300 endeksi, New York'ta Standard & Poor's tarafından yüzde 10'e kıyasla Temmuz ayının başından bu yana yüzde 5 arttı. Yarışa Milan ve Madrid liderlik ediyor: Doğu şimdilik yüzde 16'dan fazla bir artışı hediye olarak getirdi. 2,8 Ağustos haftasının dört seansında FtseMib endeksi %8,6 artarak yılbaşından bugüne performansını +%XNUMX'ya getirdi.
ORANLAR/1. DÜŞMEYE BİR AY KALDI
Bu arada tahvil faizleri yeniden yükseldi. 7 yıllık tahvil Cuma günü 2,83 baz puan yükselerek yüzde 25'e yükseldi. Hafta boyunca artış 30 baz puan oldu. Özellikle T-21'un performansı etkileyici Otuz yıllık tahvil 3,85 puan artarak %XNUMX'e yükseldi: artış Mayıs ayından bu yana yüzde bir puan oldu.
Bu noktada zorunlu soru şu: Wall Street'te 2009'dan beri (%150 artış) yüzen Boğa, yükselen faiz dalgaları arasında yüzebilecek mi? ABD'de hakim olan soru bu, artık azaltımına, yani tam bir ay içinde gerçekleşebilecek olan merkez bankasının alımlarda kesintiye gitmesine razı olan Bora: Aslında, Fed'in aylık toplantısı 19 Eylül'de sona erecek, bu da kesintileri başlatabilir.
Bu sırada Ben Bernanke sessiz kalıyor. Kansas City Fed tarafından Wyoming, Jackson Hole'da düzenlenen toplantı yıllardır, başta Federal Reserve ve ECB olmak üzere merkez bankacılarının niyetlerini anlamak için en çok beklenen randevu oldu. Ancak bu kez önümüzdeki Perşembe ve Cuma günü yapılacak toplantıda Ben Bernanke'nin konuşması henüz planlanmadı.
Teyit edilirse, Fed üst yönetiminin yokluğu piyasaların gözünde azaltımın bir başka teyidi olarak görünecektir. Bu arada Temmuz ortasındaki son FOMC toplantısının tutanakları bir gün önce yayınlanacak.
ORANLAR 2. BUND YÜKSELİYOR, SPREAD DÜŞÜYOR
Bu arada Avrupa, verimdeki artışın nerede duracağını merak ediyor. Alman Bund getirisi, Almanya'daki ekonomik toparlanmanın itici gücüyle yükseldi) 1,87 yıllık tahvil Cuma günü %21'ye (2012 baz puan daha fazla) yükseldi ve güven ve GSYİH büyümesine ilişkin olumlu veriler dalgası üzerine Aralık 2,50'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. . Eğilim devam edecek gibi görünüyor: çeşitli araştırma ofisleri (Mizuho dahil) 2014'ün sonunda yaklaşık %XNUMX'lik bir getiri bekliyor.
Bu fenomen, euro bölgesindeki spreadlerde önemli bir azalmayı mümkün kıldı: BTP/Bund spreadi 240 baz puanın altına düşerken, İspanya/Almanya spreadi son iki yılda ilk kez 250 baz puanın altına düştü. geçen hafta. BTP'nin getirisi, Mayıs başında ulaştığı düşük seviye olan on yıllık %4,18 ve altı yıllık %3,84'ün üzerinde, %2,94'de değişmeden kaldı.
FİYATLAR 3. ALTIN TEKRAR PARLAK OLDU
Altın bile parlak bir haftanın ardından onay bekliyor: Fiyatlar %4,5 artarak 1371'e yükseldi. Bu sabah Tokyo'da yükseliş devam etti (+%0,71). Bloomberg panelindeki uzmanların çoğu (13'e karşı 5 artı 4 tarafsız), rallinin 1,450 dolara kadar devam edeceğine bahse giriyor.
Sarı metalin yükselişi dikkat çekici çünkü John Paulson'ınkiyle başlayan devasa çit satışlarından sonra geliyor. Ama Gelişmekte Olan Ülkelerden özellikle Türkiye, Hindistan ve Çin'den alımlar geliyor. Eğilime katkıda bulunanlar, enflasyondaki artış ve yerel borsalardaki düşüş (ve rupi krizi).
PAZAR YERİNDEKİ SÜPERSTAR BANKALAR
Marjdaki düşüş, her şeyden önce Temmuz ortasından bu yana %27'lik bir artış elde eden ve Piazza Affari'nin tamamını %13,3 oranında artıran banka hisseleri sayesinde İtalyan Borsasına güç verdi. Hafta boyunca en iyi banka %6,4 ile Intesa olurken, onu %1,7 ile Unicredit ve %1,6 ile MontePaschi izledi. Ubi +%3,5 ve Pop.Emilia +%2,4 gibi diğer popüler olanlarla birlikte Popolare di Milano +%2,3 de keskin bir şekilde yükseldi. Mediobanca %2,8 artış sağladı.
MILAN, İHRACAT ÜZERİNE BAHİS
2,8 Ağustos haftasının dört seansında FtseMib endeksi %8,6 artarak yılbaşından bugüne performansını +%XNUMX'ya getirdi. Ancak, yayılmanın ötesinde, rallinin sağlam temelleri var mı? Yoksa sonbaharla birlikte kaybolacak mı?
1) Reel ekonomi henüz negatif trendi tersine çevirmedi ama en azından düşüşü tutuyor. Yılın ilk çeyreğindeki -%0,6'nın ardından, İtalya'nın GSYİH'sı ikinci çeyrekte %0,2'lik bir düşüş kaydetti.
2) İlk bakışta yıl ortası yarılanma noktasında sanayi şirketlerinin kârlarındaki çöküş dikkat çekiyor. sanayi şirketleri için 11,1 milyardan 4,6 milyara. Ancak gerçekte, rakam, Eni'deki düşüş (3,8'den 1,8 milyara) ve 1,4 milyarlık kârdan 1,3 milyarlık düşüşe giden Telekom'un sonuçları tarafından güçlü bir şekilde şartlandırılmıştır. Özellikle ihracatçı şirketler arasında, bugünden yıl sonuna kadar GSYİH'deki hızlanmadan yararlanma fırsatları eksik değil. FAVÖK'ün %20'sinden fazlasını elde ettiği Mısır'da güçlü bir şekilde kök salmış olan Italcementi, %4,3 oranında düştü.
Sanayi hisseleri arasında, Wall Street'te CNH Industrial olarak listelenmesinden birkaç gün sonra gözler, Amerikalı bir komisyoncunun promosyonunun tercih ettiği %1,9'luk artışla en parlak olan Fiat Industrial'a çevrildi. Carlos Slim'in Kpn'deki bir sonraki hamlesini bekleyen Avrupa'daki telekomünikasyon sektörü için sıcak bir hafta: Telecom Italia Cuma günü +%1,8.
Onayları bekleyen lüks. Cuma günü rekor bir haftanın ardından sektör yavaşladı: Tod's %2,4, Ferragamo %0,9, Luxottica -%0,1 düştü. Mükemmel bir birinci sınıf öğrencisi olan Brunello Cucinelli %1,8 düştü.
