Nash dışında, büyüleyici ve maceralı bir hayatı olan iktisatçılar pratikte yoktur ve aslında William Phillipsbizi hiperenflasyondan koruyacak ya da işler kötü giderse bizi yeniden resesyona sokacak adam, o bir ekonomist değildi.
Bir Yeni Zelandalı olarak, her şeyle yetinmek zorunda olduğunuz, dünyadan izole edilmiş bir çiftlikte haklı olarak doğdu. İlk yıllar bir yük treniyle işe gidip gelerek okula gitti, ardından toprak yol açılınca bisikletle tek yön iki saat ve dönüş yolunda bir o kadar saat harcadı. Bu dört saat boyunca ders çalışabilmek için gidonun üzerine bir kürsü monte etti.. Sonra ev radyosunu, çamaşır makinesini ve XNUMX'lerde hayatı değiştiren tüm o elektrik harikalarını taktı. En yakın kasabada da bir sinematograf yaptırdı ve yönetmeni oldu. Fazladan para kazanmak için timsah avlamak ve madende çalışmak için Avustralya'ya da gitti ve bu arada üniversiteye, tabii ki elektrik mühendisliğine kaydoldu.
Bir elektrik santralinde iyi bir iş buldu ama biraz sıkıcıydı ve 1937'de servetini Çin'de aramaya gitti.. Çin Japonlar tarafından işgal edildiğinde Rusya'ya kaçtı, Trans-Sibirya'yı aldı ve geldi Londra zamanında Singapur'a geri gönderilecek RAF pilotu. Savaş vardı ve Japonlar yaptı Endonezya'da üç buçuk yıldır tutuklu. Ellerinin üstüne oturamadığı için Çince öğrendi, dış dünyayla iletişim kurmak için küçük bir radyo ve tüm mahkumların kutsal İngiliz geleneklerine göre çay hazırlamasına olanak tanıyan ilkel elektrikli su ısıtıcıları yaptı.
Savaştan sonra, Mühendislik eğitimini Londra'da tamamladı.ama esir kampının ve o insan mikrokozmosunun özdenetim kapasitesinin hâlâ canlı hatırasına sahip olduğundan, bunu derinleştirmeye karar verdi ve sosyolojide ikinci bir derece aldı. Bununla birlikte, bunlar, Parsons tarzı, biçimsel ve soyut, e Phillips, Keynes'in London School'un işletme fakültesinde coşkuyla öğretildiğini çok daha büyüleyici buldu.. Ekonomiyi kontrol etmenin, krizlerden kurtarmanın, büyümenin ve toplumsal ilerlemenin parlak ufuklarına yönlendirmenin anahtarlarının kendilerinde olduğunu düşündükleri yıllardı. Kitapları ve ekonomi derslerini yuttu ve tekrar mezun oldu ve ardından uzun yıllar öğretmen oldu. Bir mühendis ve bir Keynesçi olarak, Keynesçi ekonometrik modeli çalıştıracağı ve doktorasını kazanacağı pompaları ve valfleri olan bir hidrolik hesap makinesi yapmayı doğal buldu.
Modelde ayrıca kendi koydu ünlü eğri. Bunu fark etmişti işsizlik düştüğünde ücretler arttı ve tersi. Irving Fisher bunu çoktan fark etmişti ama kimse buna dikkat etmemişti. Phillips eğrisi bunun yerine, onu Amerika Birleşik Devletleri'nde tanıtan ve kuşaklar boyu merkez bankacılarının üzerinde eğitim aldığı ders kitaplarına dahil eden Samuelson ve Solow tarafından takdir edildi.
Eğri çalıştı. Phillips, yıllarca öğretmenlik yaptıktan sonra, son birkaç yılını Çincesini mükemmelleştirmek için Yeni Zelanda'ya emekli olmuştu, ancak eğrisi, Hicks ve Keynes'in IS-LM'si ile birlikte, yarım asır para politikasına yön verecek ekonometrik modellerin bel kemiği oldu.. Faiz oranlarının seviyesini yönlendirmesi gereken Taylor kuralı bile doğrudan Phillips eğrisinden türer ve onu içerir.
Bununla birlikte, yaşamı boyunca Phillips eğrisi bir araya geldi iki zorluk anı. İlki yetmişli yıllar, ne zaman Milton Friedman Enflasyonun artmasının istihdamdaki artışın bir noktadan sonra sona erdiğine işaret etti. ikincisi de oldu 2008'den sonraki yıllaristihdam artışının artık enflasyon artışına eşlik etmediği görüldü.
Bugün Amerika Birleşik Devletleri'nde işsizlik, geçmişte her zaman ücret enflasyonunu tetikleyen bir seviyeye düştü. Avrupa bu noktaya gelecek ECB, 2019'un başında. Para politikası etkilerini bir ila iki yıl içinde gösterdiğinden ve dolayısıyla önleyici olması gerektiğinden, Fed'in bir süredir (henüz nötr durumda olmadığımız bir zamanda) sıkılaştırma aşamasında olması ve ECB'nin tarafsız olun (bunun yerine hala geniş olduğunda). Bu gecikme gösteriyor ki, merkez bankaları Phillips eğrisine olan inançlarında kör değiller. Öte yandan, haklı olarak, bankaların kendileri hala onu ölü ilan etmek istemiyorlar ve aniden uyanırsa tamamen hazırlıksız yakalanmak istemiyorlar.
Ayrıca, eğrinin tamamen uykuda olduğuna dair kesin ampirik kanıt bile yoktur. Atlanta Fed'in yeni nesil bir ücret enflasyon ölçeri var. piyasa küçük görünüyor çünkü geleneksel göstergelere düşkün. Geniş bir istatistiksel temele sahiptir ve iş değiştirmemiş olanların kazançlarındaki yıldan yıla değişimi ölçer. İşsizliğin düşük olduğu zamanlarda iş değiştirenler genellikle iyi bir zam aldığından, Atlanta Fed tarafından hesaplanan enflasyon bu nedenle eksik bildirilmektedir. Bununla birlikte, hafife alınmış olmasına rağmen, en son ankette şimdiden yüzde 3.4'e ulaştı (beş yıl önce 1.5 idi).
Kavramsal olarak bile, Phillips eğrisinin ölü olduğunu ilan etmek zordur., bir alt kümesi olduğu arz ve talep yasasını ölü ilan etmek istemediğiniz sürece (mevcut emeğin kıtlığı onun fiyatını artırır, bolluğu onu düşürür). Altta yatan dünyanın, evet, derinden değiştiği oldukça doğrudur.
Phillips eğrisi iyi çalıştığında, iş dünyası homojendi, sendikalaşmıştı ve ulusal bazda pazarlanıyordu. Hâlâ nispeten homojen ve düzenlenmiş bir çalışma dünyasına, hâlâ güçlü ve örgütlü bir sendikaya ve göçün yalnızca en az nitelikli işlevlerde küreselleştiği bir işgücü piyasası, Phillips eğrisinin hala çok iyi çalıştığı ülkenin olması tesadüf değil. Ders kitabına göre tam istihdam ve ücret enflasyonu var. Zayıf bir avronun son iki yılında, delokalizasyon da durdu, böylece iş piyasası tekrar ulusal hale geldi.
Ancak dünyanın geri kalanında çok şey değişti. New Deal ve savaş sonrası Avrupa mevzuatı tarafından artan bir güç verilen sendikalar, XNUMX'lerden itibaren mevzuatla kademeli olarak zayıflatıldı. Büyük Fordist fabrikalar yeniden yerleştirildiTati's Playtime'da şemsiyeli küçük adamın gözden kaçırdığı devasa açık alan ofislerin yerini en azından kısmen uzaktan çalışma ve otomasyon aldı.
İşgücü mutlaka nesnel olarak zayıf değildir (tam istihdam artık birçok ülkeye yayılmıştır), ancak öznel olarak çok zayıftır. Atomize edilmiştir, giderek daha fazla yalnızlık içinde telafisiyle uğraşır, Balkanlar'da, Bangladeş'te veya Lesotho'da aynı işi ücretlerinin üçte biri veya onda biri karşılığında yapabilenlerin olduğunu biliyor.. Rekabet eden veya rekabet edebilecek çok sayıda göçmen görüyor (Alman sendikaları ve SPD'nin XNUMX'ler ve XNUMX'ler boyunca bir miktar başarı ile göçe karşı çıkması tesadüf değil). Bırakın işini yapamamayı, bir gün devletleri yönetebilecek yapay zeka yasası.
Sübjektif zayıflık zam istememeye yol açar ve bir süre ücret enflasyonunu düşük tutar, ancak piyasa güçleri bir şekilde çalışmaya devam ediyor ve er ya da geç birisi en utangaç işçiyi aramaya gelecek ve onu götürmek için ona zam teklif edecek. Amerika'da bu zaten oluyor, ancak genelleştirilmiş bir şekilde değil.
Yani burada bir yol ayrımındayız. William Phillips eğrisi sadece uykudaysa ve merkez bankaları uyanmanın eşiğindeyse, oranları soğuk bir şekilde yükseltiyorlarsa, bizi Alan Greenspan'ın yakın zamanda adlandırdığı şeyden kurtaracaklar. yaklaşan stagflasyon. Bununla birlikte, eğri birkaç çeyrek daha uykuda kalırsa, gereksiz artışlarıyla merkez bankaları, aksi takdirde önleyebileceğimiz bir durgunluk yaratma riskini alır.
Şans eseri enflasyonun sakin kalacağı birkaç ayımız var, büyüme ise iyi seviyelerde kalacak. Hisse senedi piyasalarında (özellikle Avrupa, korunan Japonya ve gelişmekte olan piyasalar) yapıcı olmaya devam ediyoruz. Merkez bankalarının istediği reel faiz artışı çoktan gerçekleşti ve bir süre daha tahvilleri endişelendirecek başka bir şey (muhtemelen enflasyon dışında) olmayacak. Banka hisselerinin daha alacağı çok yol var.
Abartmadan, çünkü döngünün olgun bir aşamasında kişi asla ağır bir el kullanmamalıdır.
