İki hafta önce, ABD-Meksika ticaret müzakereleri cephesinde kaydedilen ilerleme sayesinde, küresel hisse senedi piyasaları yerel para birimi cinsinden yeni zirveler gördü. ABD ile Avrupa arasındaki düşmanlıkların şimdilik askıya alındığı ve Başkan Trump'ın NAFTA müzakereleri bağlamında bir uzlaşmayı kabul etmeye istekli göründüğü göz önüne alındığında, ticari gerilimlerin tek kalıcı kaynağı Çin gibi görünüyor. Bu cesaret verici, ancak yine de çeşitli riskler görüyoruz. İlk olarak, ABD'nin otomobil ithalatına tarife uygulama tehdidi hala var. İkinci olarak, yeni NAFTA anlaşması henüz ayrıntılı olarak sonuçlandırılmadı. Üçüncüsü ve son olarak, ABD ile Çin arasındaki sürtüşme sadece ticaret alanını ilgilendirmiyor ve Beyaz Saray, 10 milyar dolar değerindeki Çin mallarına hala %25-200'lik tarifeler uygulamaya istekli görünüyor. Sadece ABD ile Çin arasında çıkacak bir ticaret savaşı, yılın son aylarında piyasaları istikrarsızlaştırmaya ve dünya büyümesini tehlikeye atmaya yetebilir.
Sonuç: Ticari müzakereler cephesindeki ilerleme bizim için cesaret verici görünüyor, ancak yeni anlaşmaların detayları henüz tanımlanmadı. Küresel taktiksel varlık tahsisimizde geniş ölçüde tarafsız risk maruziyetini sürdürüyoruz.
HAZIRSIN?
Ticaret gerilimlerine ilişkin korkular, piyasalar için en önemli risk olmaya devam ediyor, ancak kesinlikle tek risk değil. Global Risk Radar'ın son sayısında, Çin'de keskin bir yavaşlama, ABD Merkez Bankası'nın parasal sıkılaştırmasının hızlanması ve petrol fiyatlarında ani yükseliş olasılıklarını analiz ediyoruz. Portföyünüzdeki zafiyetleri tespit etmek ve gerekli önlemleri almak için piyasalardaki mevcut görece sakinlik döneminden faydalanmanızı öneririz. Özellikle, küresel olarak pozisyonları çeşitlendirmeyi, kredi risklerini azaltmayı, aşağı yönlü korumayı almayı, yapısal olarak yönlendirilen araçlara yatırım yapmayı ve riskten korunma fonları gibi alternatif getiri kaynaklarına maruz kalmayı artırmayı öneriyoruz.
Sonuç: «Hazır mısınız? Yakın gelecek için risk senaryoları», savunmasız portföy pozisyonlarını azaltmak için beş strateji sunuyoruz.
YEREL FAKTÖRLER GELİŞEN PAZARLARI HAREKET ETMEYE DEVAM EDİYOR
Arjantin pesosu, Başkan Mauricio Macri'nin Uluslararası Para Fonu'ndan (IMF) devam eden ekonomik yardım programı kapsamındaki fonların ödemesini hızlandırmasını istemesinin ardından Ağustos ayının son üç gününde %14 düştü ve Türk lirası, merkezin ardından %4 değer kaybetti. banka para sıkıştırmaktan yine kaçındı. Her iki ülke de yerel sorunlardan muzdarip olsa da, ilgili para birimlerinin zayıflığı, bazı gelişmekte olan ekonomilerin ABD faiz artışlarına ve doların gücüne karşı savunmasız olduğunu gösteriyor. JP Morgan Gelişen Piyasa Döviz Endeksi geçen hafta %2 düşerek yıllık düşüşü %12'ye getirdi. Bu nedenle, maruziyeti artırmak için doğru zaman olduğunu düşünmüyoruz.
Gelişmekte Olan Piyasalar: Peso, Lira ve Güney Afrika Randı'nın değer kaybı, böyle bir ortamda yükselen döviz getirilerini takip etmenin tehlikelerini gösteriyor.
Alt satır: Gelişmekte olan piyasa yüksek getirili para birimleri ve hisse senetleri konusunda genel olarak tarafsızız. Bununla birlikte, %6,5'lik iyi bir getiri sunan ve güçlenen dolardan nispeten korunan çeşitlendirilmiş bir varlık sınıfı olan USD'de değer fırsatları görüyoruz.
