resesyon vurduğunda (en başından beri onu tek olarak tanımlamıştık. tsunami) düşüş o kadar güçlüydü ki her sekme bir tuz tanesi ile alınmalıdırgitmek arasında ayrım yapmak daha iyi ve gidiş daha az kötü.
Geçen ay çok iyimser davranmıştık ve bulaşma makaralarına olası bir nüksetme gözüyle bakmıştık. Ancak, en akut aşamalarda gözlenen enfekte olanların üstel büyümesinin girdabından uzakta olsak bile,kısıtlamaların hafifletilmesi yol açtı yeni salgınlar, kaçınılmaz olarak ekonomiye zarar veren deli gömleklerinin rengarenk bir geri dönüşünü zorluyor.
bu anlatıya İtalya bir istisnadır: ABD ve Brezilya'daki acınası vakaları hariç tutsak bile, Euro bölgesindeki en büyük dört ülkeye bakarsak, İtalya geçen ay yeni Covid-19 vakalarının en düşük dinamiklerini kaydetti. Mayıs ayında endüstriyel aktivitede en büyük toparlanmaya ek olarak (daha düşük düşüşe sahip bir versiyonda da olsa, yıl boyunca karşılaştırmada kalan bir rekor).
Önemli bir olumlu nokta var - neredeyse her yerde ölüm oranı azalır (yeni ölümler ve yeni vakalar arasındaki oran, özellikle önceki ve sonraki arasındaki fizyolojik gecikme dikkate alındığında azalır). Ya yeni enfeksiyonların viral yükü daha düşük olduğu için ya da enfekte olanların tedavisinde daha fazla deneyim kazanıldığı için.
I büyük tahminciler (Para Fonu, OECD, AB Komisyonu…) öngörü yapılmasını tavsiye etmeyecek durumlarda bile tahmin yapmakla yükümlüdür; bu onların işinin bir parçası. bu 2020 kayıp bir yıl ama 2021 projeksiyonlar gelişmiş ekonomiler için sadece kısmen iyileşen ribaund bu yılın sonbaharı. Tabii… hepimizin beklediği Godot, aşı...
Virüsün yayılmasındaki bu son gelişme, virüsün yayılmasında bir uzamaya ve/veya yoğunlaşmaya yol açmaktadır. destek önlemleri ekonomiye. Açıklar ve kamu borçları artıyor ve artacaklar ve bu işte bu kadar ("daha az kötü" değil, "daha büyük bir iyilik").
Şişirme, çığır açıcı bir krizin vurduğu bir dünyaya yakışır şekilde, düşük ve/veya azalan, her ikisi de i için tüketici fiyatları bu benim için üretici fiyatları.
İstisnalar, geri kazanma girişiminin olduğu ham maddeler ve petroldür; dışında petrolioemilimin çöküşü ile artan üretim kesintileri arasındaki karmaşık çekişmenin kurbanı olan hammadde (kısmen) ekonomik toparlanmanın daha ileri bir aşamada olduğu "son çare alıcısı" Çin'e çok şey borçludur.
Son birkaç ayın devasa parasal yaratımının ardından yakın gelecekte bir enflasyondan korkan bazı nazik ruhlar hala var. Ancak, paranın miktar teorisinin hızı, Enflasyon, etrafta ne kadar para olduğuna değil, etrafta ne kadar harcama isteği olduğuna bağlıdır.. Ve bu arzu azdır.
I uzun oranlar, siya içinde Amerika ikisi de Almanyave ayrıca Italia, yeniden başlattılar inmek, ardından yeni virüs salgınları ve bunların büyüme üzerindeki etkileri. Diğer oran “korkuluk” – kamu açıklarının finansmanı – tarafından uzak tutulur Merkez bankaları takım elbiseli ağırbaşlı kurumlar klişesini yalanlayan, XNUMX davetini ciddiye alan: Hayal gücü.
I gerçek oranlar bunlar onlar da indi, aksi takdirde onları yükseltecek olan enflasyondaki düşüşe rağmen. İçin İtalya, piyasalar buna inanıyor (ve inanmak için sebepleri var) Emniyet ağı İtalyan açığını finanse etmek için Avrupa tarafından hazırlanan. verimleri btp yaklaşık yirmi baz puan düştü ve bu ay için Haziran ayı enflasyon oranının (negatif) korunduğu varsayıldığında, bu düşüş reel oranda kalıyor. dayanılmaz derecede olumlu %10 küçülen bir ekonomi için...
Il dolar ikincisinin kararını onaylar lanset ve zayıflar, hem deeuro hangileri, özellikle, yuan. Dolar için cari açıkların veya faiz oranlarındaki farklılıkların avantaj veya dezavantajlarının çok da önemi yok. Dolar için ülkenin imajı önemli onun bir sembolü olduğu: ve Trump'ı seçimlerde kaybeden olarak gösteren anketler (sadece 4 ay kaldı), Başkan'ın ABD'nin müttefiklerini ve rakiplerini endişelendiren ileri atlamasına yol açıyor; bu virüs, ardından yılmadan dörtnala gidiyor ve yeni kapanışları zorluyor. durumunda yuan güçlenme, ekonomisinin "en az kötü" durumundan ve -aslında biraz şüpheli- dalgalanmasından kaynaklanıyor. Çin borsasıbu da sermayeyi çeker.
Le Borse - daha önce de söylediğimiz gibi - mümkün dünyaların en iyisine inanmaya devam ediyorlar. ONLAR fiyat/kazanç oranları her yerde, seksen yılın en güçlü krizinin ortasında, biraz tuhaf görünen tarihsel ortalamaların üzerindeler. Bununla birlikte, faiz oranları da tarihsel ortalamaların oldukça altındadır ve daha uzun bir süre orada kalacak, hatta daha da düşük olacaktır; bu katları yukarı iter. Ve sonra umut en son ölendir.
Bir başkasının da olduğu söylenebilir varlık sınıfı -altın – ki bu da çok yükseliyor ve 2011'in tarihi rekoruna yakın. Peki altın yükselirse Borsalar neden yükselmesin? Aslında kim yazıyor altına entelektüel saygısı yok nasıl varlık sınıfı, ama altını düşünen bir sürü yatırımcı olduğu gerçeğini kabul edelim. güvenli bölge, işler ters gittiğinde kucaklamak. Hisse senetleri ekonominin iyiye gideceğine, altın ise ekonominin kötüye gideceğine inandığında bir şeylerin ters gittiği anlamına gelir.
