Küresel düzeyde ekonomik bir güç olan ve geçen yıl GSYİH'da %7,7'lik bir büyüme kaydeden Çin (toplam 56,9 trilyon RMB - 9,4 trilyon ABD dolarına eşittir), son birkaç yılda kademeli olarak kademeli büyümeyi teşvik etti. uluslararası işlemlerde ödeme aracı olarak kendi ulusal para birimi olan renminbi veya yuan'ın benimsenmesi.
Geniş yayılımı renminbi (CNY veya RMB) finansal kuruluşlar ve Çin ile iş yapan şirketler arasında, “” şeklinde konsolide edilerek kullanılmasına izin vermiştir.her zamanki gibi iş anlayışının sonucu olarak, buzdolabında iki üç günden fazla durmayan küçük şişeler elinizin altında bulunur.
SWIFT tarafından toplanan verilere göre, geçen yılın sonunda girilen renminbi, uluslararası ticarette en çok kullanılan para birimlerinin ilk onunda, geçen ayın sıralaması yedinci sıradadünya çapında %1,39 kullanım payıyla; bunun yerine Ekim 2013'te avroyu geride bırakarak kendisini şu şekilde kurdu: ticaret finansmanı işlemlerinde en çok kullanılan ikinci para birimi.
Renminbi'nin uluslararası ticarette kullanımına yönelik pilot projenin başlatıldığı 2009 yılından bu yana, ülkenin hükümet yetkilileri ulusal para biriminin küresel pazarlara yayılmasını teşvik etmek için giderek daha fazla önlem aldı.
Haziran 2010'da Hong Kong'da resmi olarak kurulan offshore renminbi piyasası (resmi olmayan adıyla CNH), bu önlemlerin alınmasına eşlik ederek Çin para biriminin uluslararasılaşma sürecine önemli ölçüde katkıda bulunmuştur. Bu piyasada, renminbi tamamen konvertibldir ve herhangi bir kısıtlama olmadan serbestçe dolaşabilir; diğer uluslararası para birimleri ile olan döviz kuru arz ve talep mekanizmaları tarafından belirlenir, bu nedenle aynı para birimi için iki farklı döviz kuru ortaya çıkmıştır, kıyıda (CNY) ve açık deniz (CNH).
Hong Kong'un bir test platformu olarak kullanılması, aslında Çin'in, renminbi'nin küresel piyasalardaki rolünü desteklemeyi amaçlayan çok sayıda mali ve parasal reformu istilacı olmayan bir şekilde denemesine izin verdi.
Il süreci “renminbizasyonbaşlıklı bir kılavuz yayınladı geliştirilmesini sağlar ve Çin para biriminin uluslararası ticaret, yatırım aracı için ana para birimi olarak küresel olarak konsolidasyonu ve gelecekte, renminbi'nin uluslararası bir rezerv para birimi olarak kabul edilmesi.
Çin hükümeti kademeli olarak ülkenin para piyasası üzerindeki kontrolleri ve kısıtlamaları gevşeterek uluslararası şirketlerin Anakara'da (Hong Kong ve Makao hariç Çin'in kara bölgesini tanımlayan) ve açık deniz piyasasında gelişen yeni fırsatlardan yararlanmasına izin verdi.
Bununla birlikte, başarılara rağmen, Çin para biriminin hala bir miktar değeri var. sınırlamalar. Bu bir tamamen dönüştürülebilir olmayan para birimi, ile karakterize edilen kısıtlamalar yine de devam eden Anakaraya sermaye akışıyla ilgili olarak: sermaye enjeksiyonları ve indirimleri, yatırımlar, sermaye ödemeleri, özkaynak kredileri ve diğer sermaye işlemleri türleri (Anakara sınırları boyunca yapılan grup içi krediler hariç) aslında şans eseri bir vaka çalışması yoluyla onaya tabidir. , yetkili makamlar tarafından.
Bu sermaye kısıtlamalarının çoğu, kota sınırları temelinde ve iyi tanımlanmış planlar dahilinde kısmen serbestleştirildi. Bu, Ana Karadan gelen ve Ana Karaya giden doğrudan yabancı yatırımın denetlenmesine yönelik projeler (RMB ODI ve RMB FDI) ve RMB Nitelikli Yabancı Kurumsal Yatırımcılar (RQFII) için Çin borsasında öngörülen maksimum yatırım kotaları planı için geçerlidir.
Bu sınırlamalar, Çin para biriminin küresel olarak onaylanmasıyla ortadan kalkmaya mahkumdur.ve Çinli yetkililerin taahhüdü bu konuda hiçbir şüpheye yer bırakmıyor: Qianhai Körfezi'ndeki pilot proje ve yakın zamanda yaratılan bir Şangay'daki serbest ticaret bölgesi, aslında tüm ülkeye yayılacak bir dizi önlemin yalnızca ilki görünüyor.
Uluslararası ödemelerde Renminbi, her zamanki gibi iş
Çin para biriminin uluslararasılaşmasının önünü açmak için Temmuz 2009'da başlatılan, Renminbi'deki sınır ötesi takasların düzenlenmesi için pilot proje ticaret ortaklarıyla uluslararası ticarette Çin para biriminin kullanımını teşvik etmek. Başlangıçta yalnızca birkaç Çin şehri ve eyaletinin yanı sıra az sayıda ticaret ortağını (Hong Kong, Makao ve ASEAN ülkeleri) içeren bu program, daha sonra Haziran 2010 ve Ağustos 2011'de iki kez genişletilerek tüm eyaletleri kapsayacak şekilde genişletildi. Anakaranın yanı sıra ülkenin tüm uluslararası ticaret ortakları. Mart 2012'de, daha önce onay taleplerine bağlı olan tüm ihracatçı ve ithalatçı firmaların projeye katılımını genişleten bir reformun uygulamaya konması sayesinde projede bir dönüm noktası daha yaşandı.
2009 yılında bu projenin uygulamaya konmasından bu yana, renminbi Çin'de yükselmeye başladı. uluslararası ticarette en çok kullanılan para birimleri sıralaması: Çin para birimi Ekim 35'da 2010. sıradan XNUMX. sırada yer almayı başardı. Şubat ayında 7. sıra bu yılın.
Renminbi cinsinden işlemlerin çoğunluğu, iş hacminin %70'inden fazlasını oluşturan Hong Kong'da yapılırken, uluslararası ödemelerde Çin para biriminin benimsenmesi, başta Avrupa olmak üzere diğer pazarlarda da önemli büyüme gözlemliyor. Nitekim geçtiğimiz yıl Avrupa'da Çin ile ticari işlemlerde ödeme para birimi olarak renminbi kullanımı %163 arttı ve bu aynı dönemde Asya'da gözlemlenenden daha yüksek bir büyüme oranı oldu ve bunun yerine kullanımda bir büyüme kaydetti. renminbi'nin %109'u (Çin ve Hong Kong hariç).
Bunlar arasında, değer bazında RMB cinsinden ödemelerin %85'ine tek başına katkıda bulunan ana kullanıcı ülkeler öne çıkıyor: Birleşik Krallık, Singapur, Tayvan, Amerika Birleşik Devletleri, Fransa, Avustralya, Lüksemburg ve Almanya.
ABD dolarının öncülüğünde, renminbi ayrıca kendisini küresel olarak şu şekilde kabul ettirmiştir: uluslararası ticaret finansmanında kullanılan ikinci para birimi (Ocak 1,89'deki %2012'luk paydan Ekim 8,66'teki pay %2013'ya yükselmiştir), avroyu geçmek (%6,64) yatırım araçları için referans para birimi olarak Ticaret Finansı akreditifler ve makbuzlar gibi.
Uluslararası ödemelerde RMB'nin giderek daha hızlı onaylanması, çok sayıda banka açan Çin merkez bankası Çin Halk Bankası (PBoC) tarafından da desteklenmektedir. takas hatları bazı ticaret ortaklarının birkaç merkez bankası ile. Avrupa Merkez Bankası ile geçen yıl Ekim ayında 350 milyar RBM / 45 milyar Avro değerinde imzalanan bir döviz takas hattının kurulması kesinlikle dikkate değerdir: bu, PBoC tarafından Avrupa'da imzalanan en büyük takas hattıdır ve Avrupa Merkez Bankası arasındaki üçüncü uzantıdır. Çin'in şimdiye kadar (Hong Kong ve Güney Kore'den sonra) uluslararası olarak imzaladığı takas hatları.
Offshore piyasasında renminbi'nin sınırlı mevcudiyeti göz önüne alındığında, bu hatlar, uluslararası operatörlere son çare güvenlik önlemi ve Çin para birimi likidite arzı sağlama ihtiyacına cevap veriyor. Bu hatların kullanımı aslında offshore yuan piyasasında rücu yoluyla yakıt ikmali yapmak mümkün olmadığında etkinleştirilir: alle takas bankaları yuan cinsinden ticaretin düzenlenmesi için (şu anda üç takas bankaları: BOC Hong Kong, BOC Tayvan; ve ICBC Singapur - yine de Londra'da başka bir takas bankasının olası atanması tartışılmaktadır); ilgili bankalara kıyıda Anakarada; veya offshore RMB piyasasına offshore piyasasında Çin para birimi alıp satabilen şirketler ve bireysel yatırımcılar aracılığıyla erişerek.
Renminbi'nin uluslararası ticarette giderek daha fazla benimsenmesi sonuç olarak bir dizi para biriminin gelişmesine yol açmıştır. açık deniz Çin para birimi cinsinden ifade edilen yatırım araçlarıCNH'deki döviz mevduatları ve döviz kuru ve faiz oranı riskini yönetme araçları (vadeli işlemler, opsiyonlar, vadeli işlemler, takaslar ve IRS dahil) gibi. Geliştirilen çeşitli yatırım araçları arasında, i dim sum tahvilleri (offshore renminbi cinsinden tahviller) kesinlikle en başarılı olanlardır.
Offshore RMB piyasasının kurulması bu durumda belirleyici bir rol oynadı: Çin para birimi cinsinden tahvil ihraçları aslında o zamandan önce sınırlıydı ve RMB piyasası CNH uzantısının kurulmasından hemen sonraki yıllarda önemli ölçüde gelişmek üzere.
I dim sum tahvilleri kendilerini uluslararası düzeyde özellikle çekici yatırım araçları olarak kabul ettirmişlerdir. Piyasaları karakterize eden oynaklığa rağmen, bu enstrümanlar yine de kârlılıklarını koruyan özelliklere sahip oldukları için uluslararası operatörler tarafından tercih edilmektedir: kısa süreli, genellikle üç yıldan az; başlıca uluslararası piyasaların oynaklığına ve büyük küresel ekonomik güçlerin faiz oranlarındaki dalgalanmalara karşı düşük hassasiyet; küçük boyut, genellikle 500 milyon RMB ile 2 milyar RMB arasında; iyi getiriler, genellikle yaklaşık %4 - %5.
Ayrıca kredi kalitesi açısından dim sum tahvili iyi bir yatırım seçeneğidir. Aslında, bu CNH cinsinden menkul kıymetlerin ihraççıları, yalnızca ülkenin devlet yetkilileri ve genellikle listelenmemiş ve uluslararası derecelendirmeye sahip olmayan Anakara şirketleriyle sınırlı değildir, aynı zamanda çok sayıda finansal kuruluşu ve yerleşik uluslararası kuruluşu da içerir. düşük riskli şirketler (mavi çip şirketleri).
rolüne gelince uluslararası rezerv para birimiHükümetler ve uluslararası finans kurumları tarafından tutulan renminbi'nin hala kat etmesi gereken çok yolu var. Bununla birlikte, bazı ülkeler Çin para birimini önemsiz oranlarda da olsa döviz rezervlerine dahil etmeye başladılar. Bunlar arasında, Nisan 2013 sonunda döviz banka rezervlerinin yaklaşık %5'ini Çin devlet tahvillerine yatıran Avustralya ve döviz rezervlerinin %10'unu renminbi cinsinden tutan Nijerya yer alıyor. Tayland, Malezya, Japonya, Venezüella, Rusya ve Suudi Arabistan da Çin para birimi cinsinden rezervlere sahiptir. nakit e tahviller.
Qianhai ve Şanghay serbest ticaret bölgelerinin pilot projeleri
Çin hükümetinin son yıllarda başlattığı en ilginç projeler arasında yer alan Qianhai Shenzhen-Hong Kong Modern Hizmet Endüstrileri İşbirliği Bölgesi, Temmuz 2012'de Hong Kong'un Çin'e dönüşünün 15. yıldönümü münasebetiyle duyurulan ve daha yakın tarihli bir Şanghay'da Serbest Ticaret Bölgesi, geçen yıl Eylül ayında açıklandı.
Bunlar, renminbinin uluslararası hale getirilmesi sürecinin yanı sıra, sermaye hesabında renminbinin serbest kullanımına içkin mevcut kısıtlamaların serbestleştirilmesinin geleceği için içerdikleri sonuçlar nedeniyle özel öneme sahip projelerdir.
Her ikisi de küçük boyutlu olan (sırasıyla 15 km2 ve 17 km2'nin biraz üzerinde) Qianhai Körfezi ve Şanghay Serbest Ticaret Bölgesi alanı aslında Çinli yetkililer tarafından şu şekilde belirlenmiştir: renminbi'nin tamamen sermaye hesabına dönüştürülebilirliğini teşvik etmek için gerekli reformları denemek için platformlar. Başlangıçta esas olarak dönüştürülebilirlik seviyesinin düşük olduğu alanları ilgilendirecek olan bu iki alanda yapılacak sınırlı bölgesel genişleme ve mali deneylerin doğası göz önüne alındığında, ülke ekonomisi üzerinde zayıf bir etki beklenmektedir.
Yatırım fırsatlarıyla ilgili olarak bile, yabancı operatörler yine de olumsuz liste medya endüstrisi, internet, villa inşaatı, golf sahaları ve tema parkları gibi 18 sektörde yabancı yatırımın hariç tutulmasını veya kısıtlanmasını sağlayan ülkede yürürlükte. Bu alanlarda özellikle ilgi çekici olan “ projesidir.sınır ötesi borç verme” Hong Kong finans kurumlarıyla: Açıkça, bu pilot bölgelerde bulunan şirketlere borç verecek olan Qianhai ve Şanghay'dakiler yerine Hong Kong bankaları olacak, çünkü onshore renminbi piyasasındaki kredi faiz oranları önemli ölçüde daha yüksek CNH piyasasında bankacılık kurumları tarafından uygulanmaktadır.
Bu projeler, hükümetin ulusal para biriminin serbestleştirilmesini teşvik etme taahhüdünü göstermektedir; amaç aynı zamanda, ülke ekonomisinin ihracat ve yatırımlara olan bağımlılığını hafifleterek, daha çok hizmet sektörünü geliştirmeye ve tüketimi teşvik etmeye yönelik ülkedeki ekonomik kalkınmayı teşvik etmektir.
Bu alanlarda ulaşılacak hedeflere dayalı olarak, kabul edilen reformlar nihayet kademeli olarak ülkenin geri kalanına yayılacak ve Çin para biriminin serbest dolaşımını teşvik edecek: renminbi'nin küresel olarak onaylanmasını garanti etmek için Ödemelerde uluslararası piyasalarda referans para birimi olarak, bir yatırım aracı olarak ve son olarak uluslararası bir rezerv para birimi olarak, Renminbi'nin tam konvertibilitesi aslında esastır.
