“Piyasanın her zaman haklı olduğunu bilmeyecek kadar uzun süredir bu kaldırımlarda yürüyorum”. Piazza Affari'den Leonardo soyunun yenildiği haberi sıcak bir zihinle gelirken, Alessandro Profumo hafife almaya çalışır. "Beklenenden daha düşük rehberlik sunmuş olmamız - gazetecilere açıklıyor - böyle bir tepkiyi öngörmemize neden oldu". Ancak yönetici, hayal kırıklığının altını çizmek için basın toplantısını şu şekilde kapattı: "Siz gazetecilere teşekkür ediyorum çünkü sorularınız, ulaşmak istediğimiz uzun vadeli hedeflere odaklandı." İş planından çıkan rehberlikten sonra analistlerden gelen sinyallere dolaylı bir azarlama.
Aslında bu sabah bile, eski Finmeccanica'nın payı erken aşamalarda neredeyse %3,6 düşerek halıdan kalkmadı ve dün -1,1, % 12,5, sonra acı çekti beş yıllık iş planının sunumu operatörlere göre kısa vadede piyasaya çok zayıf büyüme hedefleri önerdiği için cezalandırıldı.
SATICILAR NAKİT AKIŞINDAN HAYAL KARIŞIKLARINA UĞRADI
Özellikle, "hayal kırıklığı yaratan" bir 2017 sunduktan sonra, paydaki keskin düşüşün kaynağı olan Kasım ayında zaten aşağı yönlü revize edilmiş rehberliği doğruladı: 11,5 ila 12 milyar gelir, 1,05-1,1 milyar Focf ve Focf (ki bu 500 ile 600 milyon arasında operasyonlardan kaynaklanan nakit akışını, yani mevcut nakit akışını ifade eder. "Bir operatör, analistlerle konferans görüşmesi başlamadan önce bile satışları tetikleyen şeyin tam olarak nakit akışıyla ilgili verilerin doğrulanması olduğunu söylüyor". O halde, 11,3 ile 11,7 milyar arasındaki beklenen siparişlerle ilgili ihtiyatlı tahminler, C27 J ihracat uçağıyla ilgili bir sözleşmeyi sonuçlandıramamanın (şimdilik) olumsuz etkisi nedeniyle kesinlikle yardımcı olmadı. Leonardo'nun kendi tahminlerine göre 2018'de gelirler ve borçlar (2,6 milyar) aynı zamanda tahvilin son zamanlarda dolar cinsinden geri alımının etkisi de dikkate alındığında sabit kalacak, 100 milyon olarak tahmin edilen nakit akışı ise yol haritasını ağır basacak. Eurofighters sözleşmesi, müşterilerden gelen avansların azaltılması ve büyümeyi desteklemek için gereken daha büyük yatırımlar.
BÜYÜYEN SİPARİŞLER
Öte yandan, siparişler (12,5-13 milyar) ve FAVÖK (1,07-1,12 milyar) yeniden büyüyecek. Ancak gerçek rota değişikliği ancak 2020'de, Profumo'nun kozu olan helikopterlerin baskısı altında nakit üretiminin yeniden uçacağı zaman gerçekleşecek. Beş yıllık dönemde, siparişler ve gelirler arasındaki oran en az 6 olacak şekilde yılda %1 oranında artacak ve 2020'de çift haneli karlılık artışı garantilenecek. 5 yıla bakmak doğru mu? hedefler? Yoksa analistler, Keynes'in iddiasının ardından "orta vadede hepimizin öleceğini" hatırlamakta haklı mı? Uluslararası bir operatör (meşru olarak) bugün bir "satış" önermeye karar verebilir, ancak bu kararı daha sonra revize edebilir. Ancak bir İtalyan portföyünde, İtalyan sisteminin dengesi için stratejik bir varlığa yer sağlamak akıllıca olacaktır.
Bu da açıklanabilir İtalyan analistlere kıyasla uluslararası analistlerin farklı tutumu. Tarafsız bir görüşle hedefi 12 avrodan 11 avroya indiren JP Morgan. Al tavsiyesini teyit ederken hedef fiyatı 14'ten 13 avroya çıkaran Socgen'den aynı hamle.
Aksine İtalyan analistler Profumo'nun planından yana. Banca Akros, dün CEO Alessandro Profumo tarafından sunulan iş planının, gelirlerin ve FAVÖK'ün toparlanması için konsensüs tahminlerinden daha iyi bir görünüm çizdiğini vurgulayarak, alımı ve 14,25 avroluk hedefi doğruladı. Komisyoncuya göre, nakit akışı göstergeleri piyasayı memnun etmese de, 50'den itibaren %2020'lik bir dönüşüm oranına ulaşma hedefi çok uzak değil ve muhtemelen 350-400 nakit üretimi öngören fikir birliği tahminlerinden daha iyi. milyon".
Temel olarak, Banca Akros için “dünün piyasa tepkisi abartılıydı. 2017 sonuçları bir başlangıç noktası olarak onaylandı ve referans pazar toparlanıyor. Mütevazı 2018 ve 2019 nakit akışı tahminleri kötü haber ama nedenini anlıyoruz. Hisse senedi için pek bir şeyin değiştiğini düşünmüyoruz ve olumlu görüşümüzü koruyoruz."
aynı zamanda olumlu Mediobanca Menkul Değerlerhisse senedinde herhangi bir notu olmayan ancak şirketin 2017 yılında helikopter bölümünü vuran üretim sorunlarını çözmek için doğru adımları attığına inandığını söylüyor. pazar ”. "Hisse - komisyoncu ekler - 10 tahminlerine göre 2018 kat fiyat/kazanç ile işlem görür, bu da rakiplere kıyasla %40'ın üzerinde bir indirimi temsil eder". Aşil topuğu, “Plan, ufkunun yalnızca son bölümünde iyi desteklenmiş görünüyor. Kısa-orta vade için verdiği temkinli göstergelerin ardından şirketin piyasayı ikna etmek için daha fazlasını yapması gerektiğine inanıyoruz" dedi.
