Bu fiyatlarla, Pirelli'nin devralma teklifi kolay olmayacak. Pirelli için bir sonraki devralma teklifinin açıklanmasının ardından Piazza Affari'de hakim olan görüş bu. Kimya Ulusal Çin ve tarafından konsorsiyum eski Camfin tarafından kaptanlık Marco Tronchetti Provera. Yükselişte olan hisse hemen TL'ye taşındı. ücret 15,55 avro kotasyonlarda bol başına 2'lik bir artışla, şimdiden Cuma günü artıyor. Tabii ki, halka arzdan önce kesinlikle ayrılacak olan temettüyü (geçen yıl adi hisselerde 0,32 ve tasarruf hisselerinde 0,39) hesaba katarsak, fiyat teklifle uyumlu.
Ancak, kamyon lastikleri satıldıktan sonra grubun geleceği daha cömert bir değerlendirmeyi hak ediyor: Yakın tarihli bir araştırmaya göre, endüstriyel bölümün bölünmesinden sonra. Equita çalışması, Pirelli'nin rakibi Nokian'ın katlarına göre değer verdiği “premium” 18 Euro'nun üzerinde bir hedef fiyatı hak edebilir. Komisyoncuların görüşlerine göre, olası bir olasılığı göz ardı etmeyenler var. gelen karşı teklif Sektörün bir büyüğünden: Michelin, Continental veya Bridgestone yararlanabileceği Vittorio Malacalza 6,7 Euro'nun hemen altında %7'lik bir ücretlendirme paketiyle iftihar ediyor.
Ancak Borsa'daki öngörülebilir mücadele, geliştirilen planları bu kadar değiştirmemeli. Ren Jianxin , China National Chemical'ın bir numarası (Bicocca'nın gelecekteki muhtemel başkanı) ve Marco Tronchetti Provera tarafından, 2021 yılına kadar grubun başında kalmaya mahkum, o zaman, grup neredeyse açık bir şekilde listeden çıkarıldıktan sonra çoktan listeye geri dönmüş olacak (Londra'da ve belki de Şanghay'da, Milano'da daha az kolay).
Özetle, operasyon birkaç aşamadan oluşur.
1) Hafta sonu tamamlandı %26,75 Pirelli satışı Camfin tarafından Chem China'da hisse başına 1,875 Euro değerleme ile yaklaşık 400 milyon borç dahil 15 milyar Euro değerinde tutuluyor.
2) Eski Camfin ortakları toplanan parayı (önemli miktarda sermaye kazancıyla birlikte), Antitröst ve Çin makamlarından izin aldıktan sonra araç şirketlerine yeniden yatıracak, Pirelli şamandırasında devralma teklifini başlatacak. Operasyona hem Tronchetti Provera hem de İtalyan ortakları (Rovati ve Diaz-Pallavicini aileleri ile Intesa ve Unicredit) ve Rosneft katılacak.
3) SPV'ler yatırım yapacak toplam 7,4 milyar o noktada listeden çekilecek olan Pirelli'nin başkentinin tamamı için. Hedefe ulaşılamazsa, B planı devreye girecek, konsorsiyum sermayenin üçte ikisini artı bir hisseyi artırmışsa, araç şirketi ile Pirelli arasındaki birleşmeden önce gelebilecek ve ardından borsa kotundan çıkarma işlemine devam edebilecek.
4) İhale sonunda Chem China'nın %65 hissesine sahip olacak ancak hem Tronchetti hem de Rosneft'in hisseyi newco'nun %35'ten %49,9'a çıkarma seçeneği var. Rus Rosneft'in, yeniden yatırımının boyutuna bağlı olarak %12,6 ile %18 arasında dalgalanacak bir hisseyi kontrol etmesi bekleniyor.
5) Bu noktada endüstriyel operasyon şekillenecek: Kamyon lastikleri, tarım ve hafriyat makineleri üreten Pirelli Truck, China Chem'in Hong Kong Borsası'nda işlem gören yan kuruluşu Aeolus ile birleşecek. Çince'de Feng Shen Lun tai'ye benzeyen Aeolus: lun tai araç lastikleridir; feng rüzgardır, shen tanrıdır. Uluslararası pazarların adı buradan gelir: Yunan mitolojisinden rüzgarların tanrısı Aeolus. 1965 yılında kurulan, dünyanın önde gelen lastik üreticileri arasında ciro açısından 20. sırada yer almaktadır. Pirelli Truck ile birlikte yılda 12 milyon lastik gerçeğine hayat verecek. Kağıt üzerinde kombinasyon ideal: Pazar çakışması yok, İtalyan ortağın büyük teknolojik katkısı, hızla genişleyen pazarda Çin bileşeninin güçlü varlığı. Aeolus dünya sıralamasında sıçrama yapacak n.28'den n.4'e. Çinli Pirelli, Hong Kong'da işlem gören şirketin ilk hissedarı olacak.
6) Devralma teklifinin ardından önümüzdeki Eylül ayında yapılması planlanan yeni Pirelli'nin yeniden yapılanması, birinci sınıf lastiklerin artan varlığı sayesinde otomobil ve motosiklet pazarının en kârlı segmentlerine odaklanarak başlayacak. Bu, Marco Tronchetti Provera'nın dört yıl sonra Borsa'ya geri dönme hedefiyle asıl çabalarını adayacağı şirket olacak. Ya bu olmazsa? Bu durumda, Camfin belgesine göre, şirketi geri satın alabilecek olan Camfin ve Rosneft hissedarları lehine bir satış opsiyonu tetiklenecektir. Mevcut dengeyi garanti altına almak için Tronchetti, sendikasyon anlaşmalarını şirketin tüzüğüne dahil etmeyi başardı: bu nedenle öngörülüyor Genel merkezin veya Ar-Ge araştırmalarının İtalya'dan devredilebilmesi için meclisteki oyların %90'ının alınması zorunluluğu.
Şimdiye kadar, hem Roma'daki (Başbakan Matteo Renzi'ye Mart başında bilgi verildi) hem de Pekin'deki (Ren Jianxin, eski bir yönetici) siyasi binaları doğrudan ilgilendirse bile, neredeyse mutlak bir gizlilik içinde yürütülen karmaşık bir operasyonun mali ve endüstriyel şartları. Kimya Endüstrisi Gençlik Birliği üyesi Li Kequiang'ın yakın arkadaşıdır) ve son olarak Moskova'da (Igor Sechin, Vladimir Putin'in sağ koludur).
Bu noktada şunu sormak gerekiyor. İtalya için son denge nedir?. Pekin'in, AB'de ikinci ve genel olarak beşinci destinasyon olan İtalya'daki yatırımlarını hızlandırmasının nedenleri üzerinde düşünmeye değer. Çinliler için hem bir AB ülkesine giriş hem de şirketlerimizin teknolojik nitelikleri önemlidir. İtalyan tarafında, küresel zorluğun, gerekli başarı umutları ile ticari zorluklarla yüzleşmek için daha güçlü finansal kaslar ve sağlam ortaklıklar gerektirdiği kabul edilmektedir.
Sonuç olarak, bazı önemli oyuncular siyasi düzeyde de İtalya'dan uzaklaşıyor: önce Fiat Chrysler, şimdi de Pirelli ağırlık merkezlerini yarımadadan uzaklaştırdı ve belki de güç açısından kaybediyor. Ancak başka türlü düşünülemez gelişme ufuklarını fethetmek. Pek çok karlı pozisyonun büyüdüğü bir "sanayi politikasının" yokluğundan şikayet edenlere tüm saygımla.
