RUS ORTAK PİRELLİ, TRONCHETTI'NİN KILAVUZUNU BEĞENDİ. DURAK OLMAYACAK (TELEKOM DÖNEMİNDEKİ GİBİ)
Üçüncü gün Pirelli'de satışlar yavaşladı. Ve Piazza Affari'de Marco Tronchetti Provera ile Rus devi Rosneft arasındaki ittifakın daha derin düşünülmüş bir yorumu yolunu açıyor: "Pirelli hissesi üzerindeki spekülatif cazibe başarısız oldu - Websim'in analizine göre - ancak Rosneft'in başkente girmesi yol açabilir. orta vadede her iki şirket için de üretken ve ticari avantajlar sağlayacak” dedi. Rusya'daki Rosneft servis istasyonlarında bir dizi Pirelli satış ve servis noktası açılmasına yönelik anlaşmadan, Pirelli ve Rosneft'in ortak taşımayı üstlendiği Ermenistan'daki ortak yatırıma kadar, yürürlükte olan anlaşmaların ötesine geçen bir bakış açısı. Özellikle sentetik kauçuk alanında, lastik üretiminde kullanılan malzemelerde Araştırma ve Geliştirme faaliyetleri yürütmektedir.
Şu andan itibaren, her şeyden önce, Marco Tronchetti Provera, geçmişte genellikle hissedarlar ve finansal gruplarla "karmaşık" ilişkilerin damgasını vurduğu uzun yöneticilik deneyiminde yeni bir sayfa açabilecek. Aslında, hissedarların Rosneft ile yaptığı sözleşmeler bir yeniliğe işaret ediyor: Tronchetti'nin grubun liderliğini "haklı bir sebep olmadan" erken bırakması riskine karşı bu sefer teminat isteyenler yöneticinin yol arkadaşları oluyor (bu durumda grup yöneticilerini satabilirler). aynı Mtp'ye %10'luk bir getiri ile hisse senetleri ve tersi değil. Malacalza'nın baskısına kıyasla farklı müzik, %7'lik Bicocca'da kendi başlarına oyun oynama hayalinden ya da güveç kokusu kokan ABD özel şirketlerinin ve çitlerininkinden vazgeçmeye zorlandı.
Kısacası, Pirelli'de Marco Tronchetti Provera, Mediobanca'nın sağımhanesinin sonundan endüstriyel arenada yeni bir konuma geçişi tehlikeli sonuçlar olmadan yönetmeyi başardı. Tronchetti'nin ilk önerdiği gibi altyapıdan içeriğe geçişe dayalı bir büyüme stratejisi için gruba gerekli desteğin verilmemesi nedeniyle "MTP"nin beyaz bayrağı yükseltmek zorunda kaldığı Telecom Italia macera günlerinden beri izlenen bir hedef Rupert Murdoch ve Telefonica ile, ardından Carlos Slim ve At&t ile görüşmelerde. “Bankaların desteğine dayanan İtalyan kapitalizmi kırılgan. Telecom Italia'nın dersi, tüm girişimcilere, bir işi iyi bir şekilde yürütmek için, kişinin ellerini cebine koyma ve varlıklarını taahhüt etme iradesine ve isteğine sahip olması gerektiğini öğretmelidir”. Bu, Bocconi e'de kurumsal finans profesörü Maurizio Dallocchio'nun tezidir. Geçmiş Dekan kameraların önünde pozlanan SD'nin Doğrudan fişTelekomünikasyon şirketlerinin eski görevlisinin geri alınmasını haklı çıkarmak için Tronchetti Zavallı sürüş zararları bölümündeki deneyimin karşı akımlı bir okuması, iddia edilen yönetim hataları veya yatırım eksikliği konusunda eleştiriler gündeme geldi. Özel Telekom'un sıkıntılı hikayesinin diğer aşamalarında olduğu gibi, istikrarlı yatırımcıların desteği başarısız oldu, benzer performanslara sahip diğer Avrupalı grupların güvenebildikleri aynı yatırımcılar.
Eldeki hesaplar, diyor Dallocchio, Tronchetti'nin yönetimi bol bol yeterliliği hak ediyor. Pirelli, Telecom Italia'nın kontrolünü toplam 44 milyar borçla devralırken, Mtp'den çıkış anında bu rakam 3 milyara eşit. Gelişme (35,7 milyar), operasyonlardan kaynaklanan nakit akışlarının sonucudur: 7,6 milyar. Dallocchio, “Çok cömert bir nesil nakit akışı oldu” dedi. Bu çok iyi bir sonuç, yılda aşağı yukarı 58,7 milyar. Her yüz avroluk ciro için 10-41 avroluk likidite yaratılıyor“.
Dallocchio, bu performansın yatırımlarda sözde bir frenlemeyle bağlantılı olmadığını ekliyor. "Aslında - diyor - France Telecom, Telefonica ile karşılaştırıldığında, British Telecom ciroyla ilgili olarak diğerlerinden daha fazla yatırım yaptı". Bu tezi desteklemek için "Agcom'un kendisi, 2004 raporunda, Telekom ağını dünyanın en gelişmişleri arasında yargılıyor". Son olarak, Pirelli tarafından yönetilen Telecom Italia, Deutsche Telekom için -%22 gibi negatif zirveler nedeniyle, aynı dönem için TLC endeksine (%-21) paralel olarak Piazza Affari'de yaklaşık %53'lik bir pay bıraktı.
Tronchetti'nin Bicocca'nın yönetimindeki deneyiminin yeni bölümünün başlangıcında bugün yeniden yaşamaya değer olan dünün tarihi, 22 yıldır devam eden bir hikaye ve yine Rus ortağın açık yetkisi nedeniyle, en az 5 yıl daha sürer. Cari fiyatlarla Pirelli'nin Borsada 2014 kat Ev/Ebitda 5,4 çarpanı ile işlem gördüğü göz önüne alındığında, büyük ölçüde tarihsel kat olan 5,5 kat ile aynı çizgide, ancak 6,7 katına kıyasla kesinlikle iskontolu. rakip Kıta.
