Gelişmekte olan ülkelerde, ülkelerin bireysel geçmişleri ve yapısal sorunlarından kaynaklanan ve Fed'in faiz indiriminin körüklediği şoklar, Avrupa'ya ve özellikle İtalya'nın da aralarında bulunduğu çevre ülkelere akımlara dönüşmüştür. Milano'da Şubat ayının son ayında Ftse Mib yaklaşık %5 artışla 20.442,41 puana ulaştı. Madrid +%2,4, Londra +%4,6, Paris +%5,5. Gözlem dönemini krizin doruğa ulaştığı 3'in ikinci çeyreğine kadar uzatan Frankfurt +%2011, Avrupa'da istikrar umudundan en çok yararlanan oldu ve o zamandan beri neredeyse iki katına çıktı.
Genel olarak, 2014'ün başındaki belirgin iniş ve çıkışların ardından, ana hisse senedi endeksleri toparlanarak yıl başlangıcını gösteren seviyelere geri döndü. Aynı zamanda yurt dışında, S&P 500, Şubat ayının hemen sonunda gün içinde 1.865 puanla yeni rekorlar kazandı. Bu düzeltmenin sonu mu? Credit Suisse analistleri için bunu söylemek için çok erken. Uzmanlar, altının bu yıl ralli yaptığını ve Mart 2014 için aylık yatırım raporlarında "yakın geçmişte hisse senedi piyasalarının sıçraması ve altın rallilerinin birleşiminin genellikle piyasalardan daha fazla parasal teşvik beklendiği anlamına geldiğini" belirtiyorlar. Fed'in son derece uyumlu duruşunu sürdürmesini ve daralmaya rağmen büyümeye yönelik desteğin hala çok fazla olduğunu bekliyoruz. “Bu - açıklıyorlar - zayıf ekonomik verilerin varlığında bile, herhangi bir düzeltmenin büyük olasılıkla kısa ömürlü olacağına ve muhtemelen çok önemli olmayacağına dair bize oldukça güven veriyor. Onların olduğu yerde biz alımlara devam ederdik” dedi.
Ukrayna'daki huzursuzluk, Ukrayna'nın Batı Avrupa ile Rusya arasındaki stratejik coğrafi konumu nedeniyle endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Ve oynaklık riski devam ediyor. Analistler, olumlu ekonomik gelişmelere rağmen Avrupa'da hisse senedi işlem hacimlerinin son zamanlarda oldukça düşük olduğuna işaret ediyor, "bu, hem küresel hem de Avrupa'da hisse senedi piyasalarının konsolidasyonunun birkaç hafta daha devam edebileceği anlamına geliyor. Ayrıca, küresel olarak sürpriz potansiyeli artık ani bir ralliye işaret etmiyor, bu da iyi haberlerin kısa vadede büyük fiyat artışlarına yol açması gerekmediği ve piyasanın kötü haberlere bir şekilde duyarlı olduğu anlamına geliyor.
Bununla birlikte, Avrupa, Japonya ile birlikte, dünya genelinde yatırımcıların kısa vadeli mevduat faizlerinin sıfıra yakın, düşük olduğu çekici olmayan bir senaryo ile nasıl karşı karşıya olduğunun altını çizen Credit Suisse analistleri için ana yatırım fikirlerinden birini temsil ediyor. Analistleri hisseler hakkında genel olarak tarafsız bir görüş sürdürmeye ve "daha ikna edici bir değer sunmak için daha iyi bir giriş noktası, büyümede net bir yeniden hızlanma veya daha fazla fiyat artışını desteklemek için yenilenmiş bir teşvik" beklemeye iten bir durum. Ancak analistler için, birden fazla varlık sınıfında en net yatırım olasılıkları arasında yer alan, bu çerçevede bölgesel düzeyde Avrupa'dır.
Makroekonomik temeller ivme kazanmaya devam ediyor ve bize göre hisse senedi değerlemeleri kazanç ivmesini veya potansiyelini henüz tam olarak yansıtmıyor. Sabit gelirde, periferik Avrupa ülkelerinden gelen tahviller de getiri marjlarının daha da daralmasından yararlanabilir”. Ayrıca, yatırımcıların sermayelerini Avrupa'dan çekme aşaması o kadar uzun ve kriz o kadar temeldi ki, birkaç aylık büyük girişler, yatırımcıların nihayet Avrupa pazarına döndüğü anlamına gelmiyor. Analistler, ABD'nin Avrupa ve Japonya piyasalarına göre daha düşük performans göstereceğini öngörürken, hisse senedi cephesinde finansal hisse senetleri ve bilişim sektörünü tercih ediyorlar.
"Sektörde zaten sigortaya karşı olumlu bir tavrımız vardı ve şimdi bankaları ve çeşitlendirilmiş finansalları da daha iyi performans göstermeye yönlendiriyoruz. Finans, Atlantik'in her iki yakasında da sağlam bir kazanç sezonu geçirdi ve değerleme hala ilginç görünüyor. Daha sıkı düzenlemelerin karlılık üzerinde olumsuz bir etkisi olması muhtemel olsa da, endüstrinin sağlamlığına duyulan güvenin artmasının bu zorlukları fazlasıyla telafi edeceğine inanıyoruz." Kısaca Euroland'da istikrarın şekillendiği bir tablo. Ve şaşırtıcı bir şekilde, analistler İtalya'yı "Avrupa hisse senetleri ve Avrupa sabit gelirinde favori bölgeleri" olarak görüyorlar.
Credit Suisse'e göre yatırımcılar, son zamanlarda duraksamış olan reform sürecinin aslında Matteo Renzi liderliğindeki yeni hükümetten yeni bir ivme kazanabileceği ihtimaline açıkça olumlu yanıt veriyor. Yani Almanya'nın yanı sıra “yıl başından beri favori ülkemiz İtalya. Bunun nedeni yalnızca İtalya'nın acilen ihtiyaç duyduğu reformlara yeni bir ivme kazandırılacağı umutları değil, aynı zamanda İtalyan hisse senetlerinin karşılaştırmalı olarak hala çok ucuz olması ve İtalyan şirketlerinin güçlü bir konumda olması.
