Nisan ayının sonunda, Avrupa Komisyonu Konsey'e teklifini sundu. yeni Avrupa yönetişimi yeni ekonomik, finansal ve jeopolitik bağlama sıkıca oturtulmuştur. Yeni İstikrar Paktı önerisi, borç sürdürülebilirliği enerji özerkliği, dijital dünyada stratejik özerklik ve ortak savunma kabiliyetinin güçlendirilmesi için gerekli yatırımları tehlikeye atmadan.
Ma tüm düğümler çözülmedi Avrupa'daki toparlanmaya ağırlık veren ve kamu borçlarını artıran mali krizden sonra getirilen kuralların teklif sahiplerinin iyi niyetine aykırı olarak değiştirilmesine yönelik uzun istişare sürecine rağmen, Konsey tarafından kabul edilmek üzere.
İstikrar Paktı: yeni AB Komisyonu teklifinin güçlü yönleri
bakalım güçlü yanları neler İstikrar Paktı önerisiİtalya için de en umut verici olan ve anlaşmazlıkların kaynağı olan, o kadar temelsiz ki, onları öneren ülkede, ekonomi ve maliye bakanlıklarının konuyla ilgili iki farklı makale yayınladığı Almanya'da bile anlaşmaya varamadılar. .
İlk güçlü nokta, yeni ekonomik yönetişimin diğer Avrupa önlemleriyle tutarlı: Yeni Nesil AB (PNRR), REpowerEU ve diğer sanayi politikası girişimleri. Borç sürdürülebilirliği, sürdürülebilirliğin bağlı olduğu büyüme ile birlikte hak ettiği merkezi yeri almaktadır. Borçtan kurtulmanın yolu şunlara bağlıdır: reformları ve yatırımları içeren ulusal bir plan ve ülke ile Komisyon arasında bir diyalog. Avrupa devletlerinin borçlarını satın alan yatırımcılar için bu süreç önemli bir teminat ve kurtlar tecrit edilmiş ülkenin etrafını sarmayacak.
Aslında kalıcı bir azalmanın başarı olasılığı IMF'nin son raporunda (WEO Nisan 75) kamu borcu azaltma vakalarına ilişkin analizine göre, artan gelirlerden ziyade iç ve dış genişleme, yapısal reformlar ve üretken yatırım ve harcama gözden geçirmeleri eşlik ettiğinde borç %2023'e yükseliyor.
Il yatırım kalite kontrolü borcun sürdürülebilirliği için gereklidir ve yeni mali yönetişim, yalnızca ortak Avrupa önceliklerine yapılan yatırımların borç azaltma için planlanan süreyi uzatabilmesini sağlar. Ve hedefe ulaşma kuralı geçerlidir. ayrıca gelirler çok daha etkili yaptırımlar getirdi kararlaştırılan reformları ve yatırımları uygulamayan ülkeler için geçmişin
Yalnızca verimliliği artıran yatırımlar yani uzun vadeli büyüme borç sürdürülebilirliğini artırdığından, altın bir kural istemek için hiçbir sebep yok (Messina köprüsü için mi?) finansman maliyetinden daha yüksek getirisi olan yatırımlarla otomatik olarak gerçekleşir.
Almanya o ülkeleri aldı açık %3'ten büyük GSYİH'nın her yıl GSYİH'nın en az %0,5'i oranında azaltılması. Borç için, planlanan sürenin sonunda, ancak tutarı belirtmeden azaltılması gerektiği kalır. Aşırı mali dengesizlikleri önlemenin aracı, net birincil harcama Parlamentonun doğrudan denetimi altındadır. Aynı zamanda kamu kaynaklarının en çok ihtiyaç duyuldukları yerde yeniden tahsis edilmesine hizmet eder, döngüsel değildir ve acıtmadığı zaman işe yararyani ekonomi büyüdüğünde. Komisyon ile 4 yıllığına kararlaştırılan program, herhangi bir yeni hükümet tarafından yeniden müzakere edilebilir.
İstikrar Paktı: İtalyan büyümesi ve Almanya krizi
Eski Avrupa mali kurallarının askıya alınmasıyla birlikte NGEU sayesinde, 2021'de GSYİH toparlanması ve avro bölgesinin ortalama borcunun 97'de GSYİH'nın %2020'sinden 90'te beklenen %2023'a düşmesi. İtalya'nın borcu neredeyse yüzde 15 azaldı aynı dönemde! Ayrıca, Putin'in enerji şantajına hızlı bir şekilde yanıt vermemizi ve enflasyona parasal tepki için beklenen durgunluktan kaçınmamızı sağladı.
yeni çıktılar 2023 ilk çeyrek verileri: İtalya %0,5, Almanya %0,0 büyüyor. Geçmişte Almanya, Çin'e ihracat yaparak Avrupa'daki talep eksikliğini görmezden gelebilirken, bu artık yüksek riskli bir strateji haline geldi.
Jeopolitik, masadaki kartları değiştirdi: bugün dış talep istikrarsız, bu nedenle iç pazardaki yatırımların ve tüketimin büyümesi de Alman imalatının karları için önemli hale geliyor. Avrupa için en son bölgesel tahminlerde IMF, Avrupa ülkelerinde beklenen GSYİH düşüşünün, Rusya'nın fosil yakıt ithalatına bağımlılığı arttıkça daha büyük olacağını hesaplıyor. Bu yüzden İtalya ve Almanya en çok etkilenenler (-%1,5) gelecekteki büyümede. Avrupa'nın stratejik özerkliğinin tüm bileşenleri - enerji geçişine yapılan yatırımlar, öncekiyle bağlantılı dijital yayılma, değer zincirlerinin yeniden yapılandırılması - artık varoluşsal bir hedeftir.
Yeni İstikrar Paktı'nın siyasi tutarlılığı
İkinci bir güçlü nokta ise, politika tutarlılığıveya Monnet'e göre Birliğin ileriye doğru attığı her adım için bir başarı garantisi olan vatandaşların desteğini sürdürebilme yeteneği.
Komisyon ufkunu genişletiyor orta vadeli bütçe politikası ve ana hatlarıyla belirlemekle görevlidir Avrupa vergi duruşu (yani, bölgedeki toplam talep ve büyüme üzerindeki maliye politikalarının etkisi), durgunluk riski olduğunda genişlemeli ve ardından ulusal politikaları koordine etmelidir. Ancak geçmişte, ülkeye özgü tavsiyelerin toplamı olarak, etki her zaman durgunlukla sonuçlandı. bu eski kurallar döngüseldi, istikrar için gerekli olanın tam tersi.
Yeni ekonomik yönetişim, bir analize dayanmaktadır. borç sürdürülebilirliği her ülke için Bu analize dayanarak ülke, Komisyon ile tartıştığı ve üzerinde anlaşmaya vardığı kendi borç düzeltme ve azaltma stratejisini çizer. Bu analiz, ulusal ekonominin ve uluslararası bağlamın çok sayıda mevcut ve beklenen faktörünü dikkate alır. GSYİH'nın %145'i borcu olan İtalya ve %21'i olan Estonya için eşit olan önceden belirlenmiş yüzdeden oldukça farklı. Bu tür analiz (DSA) IMF tarafından son 20 yıldır bir ülkenin dayanıklılığını değerlendirmek için kullanılıyor ve finansal piyasalar rutin olarak bundan memnun. 2008-9 mali krizinden sonra olduğu gibi, mali koşullar değişken hale geldiğinde ve küresel ticaret önemli ölçüde değiştiğinde hataya karşı bağışık değildir.
Hâlihazırda temsil edilen sayısal hedefler olmaksızın planlanan dönem sonunda borcun azalması koşuluyla her ülke için DSA'nın kullanılması anlaşmazlık noktaları: Karşı önerisini neredeyse Konsey toplantısına kadar gizli tutan Almanya maliye bakanlığı, yıllık borç indirimi için sabit nicel kurallara dönüş çağrısı yapıyor. Liberal bir partiye uygun olmayan merkezileştirici bir konumdur. Daha da önemlisi, beklenen yüzdeyi azaltacak öngörülemeyen herhangi bir olayın olasılığını hafife alıyor ve yatırımcılar tarafında bir zincirleme reaksiyon yaratıyor: bu, tüm bölgede borcun sürdürülebilirliğini tehlikeye atabilir.
Sonuç olarak, Komisyonun yeni bir ekonomik yönetişim önerisi İtalya için iyi çeyrek asırlık bir durgunluğun ardından en zengin ülkelerle yakınsama yoluna devam etmek. Avrupa için harika kamu borçlarının azaltılması, endüstriyel kalkınma için stratejik özerklik ve fosil yakıt üreten her türlü otokratın koşullanmasından kurtulmak için enerji özerkliği hedeflerine ulaşmak. Ve eğer Alman liberalleri temel değerlerinin ve küresel en iyi uygulamalarının arkasında dururlarsa, onlar da Komisyonun önerisini kabul edeceklerdir.
