Bu çılgın 2012'de Atina Borsası yüzde 30'luk bir yükseliş yakaladı. Yunan tahvilleri diğer tüm finansal varlıklardan daha iyi performans gösterdi: 84 ay öncesine göre +%12, ardından Portekiz tahvilleri +%80. Japonya, ülkenin üst düzey liderlerinin bir kez daha nöbet değiştirmesiyle sonuçlanan bir durgunluk yılını arşivliyor. Sonuç? İçerik Nikkei %22,5 yükseldi2005'ten beri olmadığı gibi. İtalya da farklı değil: durgunluğun en zorlu yılı, 7,8 (%-2011) ve 25'un (%-2010) kayıplarına karşın %13,2'lik bir kazançla sona erdi. Öte yandan en kötü borsa, GSYİH'deki %1,5'lik büyümeye karşı yalnızca %7,5 daha fazla olan Şangay borsası. Sadece Frankfurt +%30 ekonomik ve finansal liderliği birleştiriyor. Ancak made in Germany'nin kutsanması, doğruyu söylemek gerekirse, Alman lokomotifinin frenlenmesiyle aynı zamana denk gelir.
Kısacası, büyüklerin yılıydı. ayrışma ekonomi ile finansal piyasaların performansı arasındaki Yeni olmayan ama paradoksal olmasa da sansasyonel tonlar alan bir fenomen. Bununla birlikte, bariz çılgınlığı açıklamak zor değil: Finans dünyası, yeni kurallar ve referans noktaları arayışında, hem dünyadaki siyasi liderliğin eksikliğini fazlasıyla telafi eden merkez bankalarının yönlendirmesine güvendi. ABD seçim yılı ve otonom bir denge bulmak için mücadele eden piyasaların başarısızlıklarından (bkz. Libor ve Euribor skandalları) büyük Avrupa endişeleri.
Bu belirsizlik ortamında, merkez bankacıları sadece oyunun kurallarını dikte etmekle kalmadı, aynı zamanda finansal akışların yönünü de dayattı ve gerektiğinde sistemin istikrarlı kalmasını sağlayan güvenlik ağlarını yerleştirdi. Kendisine düşen beklenmedik görev göz önüne alındığında mutlak kahraman, şüphesiz Mario Draghi13 ay Avrupa Merkez Bankası başkanlığı yaptı. Avro bölgesinin kurtarılması kuşkusuz onun tercihleri sayesinde oldu. Özellikle: a) iki Ltro müzayedesi (ilki Aralık 201'de, en etkileyicisi Mart 2012'de); b) geçen 25 Temmuz'da Londra'da Lancaster House'da yaptığı ve "ECB'nin avroyu kurtarmak için gerekeni yapacağını" vurguladığı konuşma; c) OMT'lerin, yani Brüksel ile kararlaştırılan belirli koşullara bağlı kalarak yardım isteyecek olan ülkeler için kurtarma mekanizmasının başlatılması.
Rolü daha az alakalı değil Ben Bernanke'nin. Seçim kampanyası sırasında Cumhuriyetçi baskı karşısında belirsizliğe ihanet etmeyen Fed başkanı, borsaya ve ABD ekonomisine (özellikle inşaat sektörüne) yavaş ama istikrarlı bir toparlanma başlatmak için ihtiyaç duyduğu likiditeyi garanti etti. Aralık ayında, seçim uçurumu aşıldıktan sonra (mali uçurumunki değil), Fed devrim niteliğinde bir yenilikle hızını artırdı: ilk kez sisteme likidite enjeksiyonunu likidite enjeksiyonuna bağlama seçimi. işsizlik oranı Ona göre enflasyonist riskler içermeyecek bir seçim, çünkü "optimum politikaya" göre ağırlıklandırılmış detaylandırmanın sonucudur. Basitçe söylemek gerekirse, para otoritelerinin kararları, aşırı enflasyonist gerilimler yaratmadan tam istihdam hedefine ulaşmanın en iyi yolunun belirlenmesine izin veren algoritmalar aracılığıyla binlerce ve binlerce matematiksel simülasyona dayanmaktadır. Rakamlarla, Ben Bernanke'nin mirasını devralabilecek yardımcısı Janet Yellen'e göre, "optimum politika", işsizliğin yaklaşık yüzde 2016'ya geri döneceği 6 yılına kadar (şu anda neredeyse sıfır) oran artışları öngörmüyor. Enflasyon, bu "kolay" para politikasına rağmen yüzde 2,25'i geçmemeli.
Kısacası, 2012'de merkez bankacıları siyasetteki boşluğu doldurabilecek çözümler arayarak yeni bir alana girdiler. Hem Draghi hem de Bernanke'nin birleşerek aynı yolda devam edeceklerini tahmin etmek kolay. Mark Carney, şimdiden Bank of Canada'nın başında, gelecek baharda Bank of England'ın yöneticilerinden ve Finansal İstikrar Kurulu'nun başkanından. Carney, City'ye kendini sunduğunda, ECB tarafından da dikkatle incelenmekte olan bir yol olan merkez bankası ile mevduatlar için negatif faiz oranlarının çözümünü dışlamadığını bir sır olarak sakladı. Bu, bankacıların, finansal operatörlerin ve girişimcilerin uğraşması gereken bir sonraki yenilik olmayabilir. Ancak kesin olan şu ki, 2013'te bile merkez bankaları piyasaları "kısa dizginlerle" yönetecek.
Ancak bu doğrultuda piyasalar çok sinsi engelleri, en iyimserlerin bile tahmin edemeyeceği kadar iyi bir şekilde aştı. Piazza Affari'den başlayarak nasıl olduğunu görelim.
İŞ YERİ
İki yıllık ağır kayıpların ardından 2012, Milan Menkul Kıymetler Borsası'nın olumlu bir performansa geri döndüğünü gördü. FtseMib endeksi, 7,8 (%-2011) ve 25'un (%-2010) sancılarını zar zor yatıştıran %13,2'lik bir artışla yılı kapattı. Endeks, 16.357 Mart'ta maksimum 17.133 puana ve 19 Temmuz'da minimum 12.362 puana ulaştıktan sonra bugün 24 puanda bulunuyor.
Yine de rahatlatıcı bir iyileşme İtalyan Menkul Kıymetler Borsasının toplam kapitalizasyonu yalnızca 364,1 milyar avro olup, GSYİH'nın %22,5'ine eşittir.333,3'deki 2011 milyarlık düşük seviyeden mütevazı bir artışla (GSYİH'nın %20,7'si).
Artan performansa rağmen, İtalyan borsası, daha da kötüleşen derin bir rahatsızlıktan muzdarip olmaya devam ediyor: a) ticaret, bir önceki yıl 2 milyardan günlük ortalama 2,8 milyar euroya düştü. b) büyük pazarın 202'sinin tek birinci sınıf öğrencisi Brunello Cucinelli, iken Sea'nin halka arzı başarısız oldu. Compagnia della Ruota, Primi sui motori ve Frendy Energia, Aim'de ilk kez sahneye çıktı. c) Tobin vergisinin yakında uygulamaya konması, İtalyan finans merkezinin tek mükemmelliği olan günlük tüccarlar piyasasına son darbeyi vurabilir.
2012 yılında olduğu gibi 2011 yılında da en çok işlem gören hisse senedi Unicredit , hem değer hem de sözleşme sayısı açısından.
En iyi sektör muhtemelen lüks sektördü. Birden fazla nedenden dolayı. a) Kurtarıcı Ferragamo + 65%, Azimut + %79'un ardından ikinci mutlak performansa sahiptir; b) Brunello Cucinelli ilk çıkışını tam bir başarıyla yaptı; c) Ftse Mib'in tepesi de görünür Tod en+ 52%.
Hayal kırıklıkları eksik değil: a) En kötü başlık A2A-39%, bunu takiben Ortam seti -27%, reklam satışlarındaki çöküşün ağırlığı altında. acı içinde de Telekom İtalya -17% Telecom Italia Media'nın satılması ve buna paralel olarak borcun 27,5 milyara indirilmesi hedefine ulaşamayan. intesa ve Unicredit'in -%12'de kapanması, bankacılık sisteminin zorluklarını teyit ediyor: sektörün ortalama değeri, dedi Abi genel müdürü John Sabatini, beklenenden daha kötü bir şekilde %1,7'ye düştü. Öte yandan, takipteki kredilerde artış var.
Bu bağlamda yılın girişimcisini belirlemek zor. En önemli değişiklik ise 2013 yılı başından bu yana büyük atamalar beklenen sigortacılık sektöründe yaşanıyor. mario greco yeni Generali'nin ekibini ve hedeflerini Londra'da tanıtacak. Carlo cimbri, aynı günlerde eski Ligresti grubu ile Unipol arasındaki dörtlü birleşmeyi hayata geçirmekle meşgul olacak. Onlar en çok beklenen kahramanlardır.
DEVLET TAHVİLİ
BTP, vatansever trompet sesleri (BTP'nin ilk günü) ve kamu maliyesinin istikrarına ilişkin birçok endişe arasında iniş yaptığı 2012'de İtalyan finans piyasasının kesinlikle en büyük kahramanıydı. Derecelendirme kuruluşlarının not indirimleri, uluslararası kuruluşlardan gelen varsayımsal yardım talepleri ve Brüksel'deki fırtınalı zirveler arasında geçen maceralı 12 ayda, fark 513'ten şimdiki 317'ye kadar daraldı. Aralık 20'den bugün 91,6'e.
Aynı 12 ayda Bund vadeli fiyatları %4,3 artarak 139'dan 145,7'ye yükseldi.
2012 haberlerinde ayrıca, üç dilimde 27 milyarın üzerinde toplanan ulusal enflasyona endeksli ilk menkul kıymet olan BTP Italia'nın çıkışı da kayda değer. Özellikle Ekim ayına dayanan üçüncü ihraç, Mot.
Sermaye Avrupa. Avrupa'nın belli başlı borsaları arasında en iyisi, 2012 yılını %29 artışla kapatan Frankfurt'tur. Ancak ufku küçük pazarlara genişletirsek, işte Atina'nın sürprizi: Yunan Borsası yıl sonunda +%34'lük bir performans sergiliyor.
Paris Borsası için artış %15,1 olurken, Madrid %5,2 düşüşle kapandı. Londra yılı %6,2 artışla kapatıyor, bu da euroda %8,3 oluyor.
Avrupa'da en iyi sektörler (Stoxx endeksleri) otomotiv (+%35), sigorta şirketleri (+%32), kimya endüstrileri (+%29) ve bankalar (+%22). En kötü sonuçlar telekomünikasyon sektöründe (%-10,9) ve petrolde (%-4,5).
DUVAR SOKAK
S&P 500 endeksi, yılı %12,7 artışla (avroda +%10,6) 1.406'ya çıkardı; bu, onu büyük mali krizin patlak vermesinden önceki Aralık 2007'nin ihtişamına geri getiren bir seviye. 14 Eylül'de, ana Wall Street endeksi 1.465 ile yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
Nasdaq 2012'yi +%14,6'lık saygın bir performansla kapatıyor ve bu, avroda bile (%+12,4) dikkat çekici olmaya devam ediyor.
ASYA
Nikkei endeksi %22,9 artarak 2005'ten bu yana en iyi performansını kaydetti. Euro bazında ise artış %7,8 oldu. Diğer Asya Menkul Kıymetler Borsaları arasında en iyisi Hindistan borsasıdır: Mumbai BSE endeksi %25,8 arttı (Euro cinsinden +%19,5). Hong Kong da çok iyi iş çıkardı, %22,9 (+%20,7 avro), Seul %9,3 (+%16,5 avro) yükseldi, Şangay ise %1,5'lik küçük bir artışla (+%0,6'da) duraklamada kaldı. euro).
PETROL VE ALTIN
Ham petrol fiyatları, Çin'in büyümesinde tekrarlayan yavaşlama korkusuyla küresel gerilemeden etkilendi. 2012'de Brent %2,5 düştü ve WTI %11,6 kaybetti.
Altının yıllık performansı (dolar cinsinden) %6,1'lik bir artış: her zamanki gibi bizi genellikle hiç almayan guruların beklediğinden çok daha az.
İTALYAN İLK ON :
EN İYİ 10 MAVİ FİŞ
Azimut +%79
Ferragamo +65%
Diasorin +%59
Prizma +%57
Buzzi +%55
Finmeccanica +%52
Tod'un +%52'ü
Lotomatik +%49
Emprenye +%48
Banca Pop. Milano +%48
AŞAĞIDAN GÖRÜNÜYOR
en kötü 10 hisse
A2A -%39
Ortam seti -27%
Telekom İtalya -17%
Enel Yeşil Güç -%12
Unicredit -%12
MontePaschi -%10,8
-%10,3
Banca Pop.Emilia -4,2%
+%0,2
+0,9%'i anlamak
