Enav, Borsa'da rotasını belirliyor. "Altın yumurtlayan kaz", "göklerin otoyolu" veya "devlet mücevheri" - İtalya'da gelen, giden veya geçen hava trafiğini kontrol eden şirket hakkında okunabilecek tanımlardan sadece birkaçı - zamanlamayı revize etti, ancak Çarşamba günü Parlamento'da duyurulan ve Büyük Britanya'nın AB'den çıkıp çıkmadığına ilişkin referandumla eş zamanlı olması nedeniyle iki haftalık erteleme, özelleştirme makinesini durdurmuyor. 13 Haziran hipotezini bir kenara bırakarak, halka arzın başlaması için şimdi 4 Temmuz'a bakıyoruz; iki haftalık yerleştirme ve yol gösterisi, ardından 19 Temmuz'dan itibaren Piazza Affari'ye iniş: bu, resmi olmasa da en olası senaryo gibi görünüyor. Batıl inanç olsun ya da olmasın, program devam ediyor ve Brexit tehdidi şu an için masadaki hipotezler arasında yer almıyor. O açıklıyor Enav CEO'su Roberta Neri, FIRSOnline ile yapılan bu röportajda, aynı zamanda piyasa tahminlerine göre değeri 1,8 ila 2 milyar arasında olan bir şirketten ve gündemde olmayan ancak yatırımcı için daha az karlı olmayan bir işten bahsetmek için bir fırsat.
Haziran ortasından Temmuz başına: halka arzın bu ertelenmesi neden? İngiltere referandumuyla bağlantılı piyasaların oynaklığına düşmemek için mi yoksa Brexit yanlısı tarafın kazanacağı korkusu olduğu için mi?
“Öncelikle herhangi bir gecikme olmadığını açıklığa kavuşturmak istiyorum. Özelleştirme takvimi baştan itibaren 2016 yılının ilk yarısını hedef olarak göstermiş ve bu süreçte izlenecek yol daha detaylı değerlendirilmiştir. İngiltere referandumunun nihai sonucu ne olursa olsun, piyasaların dikkati mutlaka 23 Haziran tarihinde olacak ve road show'umuz yatırımcılardan gereken ilgiyi göremeyecekti. AB'den çıkış olmazsa birkaç gün içinde her şey çözülecek. Aksine, evet galip gelirse, senaryo yazılacak. Şu anda ertelemeyi düşünmüyoruz. Referandum gerçekleştikten sonra değerlendirmelerimizi yapmak için on günümüz olacak. Bir kılavuz olarak, halka arz için Temmuz ayının ilk haftasından ve listeleme için Temmuz ortasından bahsettik. İyimseriz ve bu yönde çalışıyoruz” dedi.
2001 yılında anonim şirkete dönüşen Enav için "tarihi" bir an gelir: Dünyada sermayesini gerçek kişilere açan sayılı ve Borsa'ya kote olan sayılı kişilerden biri olacaksınız. Hava trafik kontrolü gibi diğer ülkelerde kamu şirketlerine emanet edilen hatta doğrudan devlet tarafından yönetilen bir faaliyet için bu bir risk değil mi?
“Şirketin %51'i Ekonomi Bakanlığı'nın elinde olacağı için ENAV'ın hisse kontrolü ve yönetimi halka açık kalacak. Diğer ülkelere gelince, şimdiye kadar dünyada sadece iki şirket özelleştirildi: Birleşik Krallık'ta Nats ve Kanada'da Nav. Özellikle İngiltere örneğinde, sermayenin %51'i doğrudan transferle, çoğunlukla havayollarına satıldı. Akabinde emeklilik fonlarının da devreye girmesiyle şirketlerin ağırlığı azaltılmış ve olası çıkar çatışmaları azaltılmıştır. Avrupa bağlamının geri kalanı, Fransa'da olduğu gibi, tamamen kamuya açık veya doğrudan Ulaştırma Bakanlığı tarafından yönetilen şirketler sağlar. Hiç şüphesiz, borsaya kayıtlı bir şirket olarak uluslararası düzeyde benzersiz olacağız, ancak bu bağlamda pazar için ilgi çekici olacak tüm özelliklere sahip olacağız."
Enav'ın kendisini yatırımcılara sunduğu güçlü yönler nelerdir?
“Biz düzenlenmiş bir şirketiz, düzenleme Avrupa düzeyinde ve 41 ülke katılıyor. Tek Avrupa gökyüzü ilkesine göre hepsi için aynı kurallar geçerlidir, hava sahası tekmiş gibi yönetilir. Diğer operatörlerin gelişimi de bizimkine benzer olmuştur. Hava trafiğinin bir kamu kuruluşu tarafından münhasır yönetiminin tarihsel kökenleri vardır ve faaliyetin giderek sivil trafiği de kapsayacak şekilde genişleyen askeri doğasından kaynaklanmaktadır. Anonim şirket şekline geçiş hemen hemen her yerde gerçekleşti. Bugün Enav, hissedar Tesoro'nun kamu varlıklarını değerlendirmeyi tercih etmesiyle anonim şirkete dönüşme yolunda bir adım daha atıyor. Sermayenin yüzde 49'unun satılacak olması piyasa işletiminin tercih edilmesine neden oldu” dedi.
Plasman öncelikli olarak kurumsal yatırımcılara mı yönelik olacak? Yeterince bölünmüş bir hissedar tabanı sağlamak ve çıkar çatışmasını önlemek için hangi garanti araçları öngörülmektedir?
“Bir marka olarak küçük tasarruf sahipleri tarafından kesinlikle daha iyi algılanan Poste'den sonra bu dönemdeki ilk özelleştirme biziz. İşimiz, belirttiğimiz nedenlerle, esas olarak kurumsal yatırımcıları ilgilendiriyor ve perakende ve çalışanlar için bir kısmı hariç tutmadan, her şeyden önce onlara hitap edeceğiz. Bu, ön pazarlama faaliyetinden ortaya çıkan göstergedir. Akışların yüksek görünürlüğü ve istikrarı ile düzenlenmiş bir işletmenin özellikleri göz önüne alındığında, çok sayıda kurumsal yatırımcı bekliyoruz; ama aynı zamanda coğrafi bölgeye göre ayrılmış bir hissedar karışımı. Yani sadece uzun vadeli ve altyapı fonları değil, aynı zamanda hedge'ler. Ayrıca Avrupa ve ABD'den gelen yabancı bileşene de odaklanıyoruz. Son olarak operasyon, tam olarak hissedarların çoğunluğunu garanti altına almak için oy haklarına %5'lik bir tavan öngörüyor”.
ENAV'ın değeri 1,8 ila 2 milyar avro arasında. Özelleştirme yolunda kendisinden önce gelen Eni, Enel, Poste veya onu takip edecek Ferrovie-Anas gibi “devlerden” uzak değerler üzerindeyiz. Bir mücevher, ama küçük. Bu, piyasanın çıkarları açısından size avantaj veya dezavantaj sağlayabilir mi?
“Şirketin değerlendirmesi henüz tamamlanmadığı ve Hazine tarafından kurulacağı için bu rakamları teyit edemiyorum. Öte yandan, bahsedilen gruplara kıyasla küçük olduğumuza şüphe yok, ancak daha fazla iyileştirmeye yer olan sağlıklı bir toplumun tüm kanıtlarına sahibiz. Bizden önce büyük operasyonlar yapıldı ama pazar değişken ve şişirilmiş değil. Olumlu bir bağlam görüyorum”.
Bir yatırımcıyı Enav'ı almaya ikna edecek olsanız ona ne söylerdiniz?
“Şirket, İtalya'da münhasır bir bağlamda stratejik bir sektörde faaliyet gösteriyor; iş, istikrarlı tarifeler ve gelirlerle ve trafik riski gibi belirli riskleri azaltan mekanizmalarla düzenleniyor. Bugün Avrupa'da ve ötesinde hava trafiğinden beklentiler kesinlikle artıyor ve bu ENAV için olumlu bir çekim unsuru. Piyasa bağlamının yavaşlaması veya hızlanması durumunda, yüzde -2'den +2'ye sapmalar için tarifeler değişmeden kalacaktır. %10'un üzerinde ve içinde risk ENAV ile şirketler arasında paylaşılır (%70'i ikincisi tarafından karşılanır). %10'dan fazlası sapmanın sorumluluğunu tam olarak üstlenen şirketlerdir. Bu, şirketin gelir beklentilerini dengeler. Aslında faaliyetimiz, yaklaşık 752.000 kilometrekarelik hava sahamızda trafiğin geçişini desteklemek için en-route faaliyeti ile 43 ulusal havalimanındaki uçakların yaklaşma, iniş veya kalkış aşamalarındaki terminal faaliyeti olarak ikiye bölünmüştür. İlki Ciampino, Linate, Brindisi ve Padua'daki 4 kontrol merkezine ait ve ciromuzun neredeyse %75'ini temsil ediyor.”
Enav'ın ikinci çeyrek hesapları yerleştirme sırasında kullanılamayacak: neden?
"Zaman buna izin vermiyor. Enav tarihinin en iyi sonucu olan ve bir önceki yıla göre %2015 artışla 66,1 milyon konsolide kârla kapatan 65 yılının verilerini sunuyoruz. FAVÖK %8,6 arttı. Tüm bunlar, %10'luk bir maliyet düşüşü sayesinde mümkün oldu. 2016 yılı çeyreklik raporunda, faaliyetimizin yoğunlaştığı yaz dönemine göre ilk çeyreği baskılayan mevsimselliğe rağmen yıllık bazda %34 marjda iyileşme ve ciroda büyüme kaydedildi” dedi.
Ülkenin genel durumuna ve 2016 için planlanan tek özelleştirme çerçevesine baktığınızda ilerleme görüyor musunuz, görmüyor musunuz?
“ENAV'ın özelliklerinin, her şeyden önce mevcut pazar ve ülke gibi zorlu bir bağlamda dikkate değer olduğunu düşünüyorum. Avrupa bağlamının kendisi kritik unsurlar sunar. AMB'nin şirket tahvili alımları ise büyük şirketleri hedefliyor ancak İtalya'da yaygın olan küçük ve orta ölçekli işletmelerin yapısı bundan faydalanamıyor. Bu da İtalya için gecikme sebebi olabilir” dedi.
Borsaya kote şirketlerde genel müdür rolünü üstlenen kadın sayısı parmak uçlarında sayılabilir. L'Espresso grubu için Mondardini ve birkaç ay öncesine kadar Il Sole 24Ore için Treu adı geçen birkaç isim arasında. Pozisyonunuza ulaşmak zor oldu mu? Kendinizi kurmak için bir erkekten daha çok çalışmanız gerektiğini düşünüyor musunuz?
"Bir erkeğin ne kadar zor olduğunu bilmiyorum. Bana gelince, profesyonel hayatıma inandığımı ve değer verdiğimi söyleyebilirim. Fedakarlıklar herkesin hayatının bir parçasıdır, gerisi kendini organize etme yeteneğine bağlıdır. Benim durumum, cinsiyet sorunu olmadığına tanıklık edebilir ve yine de, kadın kotalarının bunu çözmeye yetmediğini düşünsem bile, rakamlar kendi kendini anlatıyor.Dediğim gibi askeri kökenli ENAV'da bir varlık keşfettim ve kadınlar için önemli bir olay. Bir kontrol kulesinin başına geçecek ilk kadını, Brindisi'ninkini ben atadım."
