Moncler'den sonra birçok kişi özel sermayeye işaret etti. İddiaları kim reddediyor?

Onlara oyun dışında inandık. Ya da en azından yedek kulübesinde. Bunun yerine masadaki kartları karıştırıyorlar ve Piazza Affari'deki partiyi mahvediyorlar (Prada Hong Kong'a giderken, bazı yeni birinci sınıf öğrencileri listemizi yeniden canlandıracaktı). Özel sermaye şirketlerinin kasaları dolu ve anlaşma yapmak için büyük bir istekleri (ya da ihtiyaçları?) var. Şirketler için iyi mi? Muhtemelen evet. Finansal piyasalar için iyi mi? Kesinlikle hayır, özellikle de Moncler'in listeden bir nefes kadar geri adım atması gibi olaylardan sonra. Bocconi Üniversitesi Nomura kurumsal finans kürsüsü başkanı Maurizio Dallocchio, "Özel sermaye hakkında konuşmak için bir araya geldiğinizde, ağır bir suçluluk duygusuyla çevrili bir dünyadaymışsınız hissine kapılıyorsunuz. Belli ki sistemde bir arıza var ama ben bu günlerdeki operasyonların anlamsız olduğunu ve piyasayı yatırım fırsatlarından mahrum bıraktığını öne süren gazetecilik anlayışına karşıyım. Belli ki fonların sömürdüğü piyasanın yaptığı değerlendirmelerde de bir sıkıntı var” dedi. Dallocchio, Bocconi'de aralarında Apax Partners Italia CEO'su Giancarlo Aliberti ve Lazard Italia CEO'su Marco Samaja'nın da bulunduğu çeşitli sektör uzmanlarının katıldığı "Kriz zamanlarında özel sermayenin rolü" konulu toplantıda konuşuyor. Ancak Dallocchio'nun yanında, Moncler'in %30 hissesini Eurazeo fonuna satan özel sermaye şirketi Carlyle'ın genel müdürü Marco De Benedetti de oturuyordu. "Bir şirketin başarısı aynı zamanda hissedarın rolü tarafından da belirlenir - dedi - ve özel sermaye, farklı bir mülkiyet modelinden başka bir şey değildir. Ve kriz zamanlarında bile hissedar rolünü nasıl oynayacağını biliyor, halbuki bu diğer ülkelerde olmadı. Elbette biz de hatalar yaptık ama diğer durumlardan ve mülkiyet biçimlerinden hiçbir farkı yok ve zor durumdaki şirketlerin durumunu girişim sermayesi ile ilişkilendirmek doğru değil” dedi. Açık referans, "aile" hissedarları olmasına rağmen sorun yaşayan birçok Ligresti'ye gidiyor. Yuvarlak masanın kenarlarında, De Benedetti daha sonra Moncler'in etkisi altında (ve Rhiag'dan önce) havacılık sektörünün lider şirketi olan Avio'nun hissedarı rolüne olası bir geri dönüşün olası olmadığını açıkladı. Tıpkı Carlyle fonunun Ti Media'ya olan ilgisinin göz ardı edilemeyeceği gibi. Ailenin geri kalanı, kardeşi Rodolfo ve babası Carlo'nun niyetlerine atıfta bulunarak, "Operasyonel açıdan Cir grubuna ait faaliyetlerle ilgilenmiyorum, cevap verilecek en uygun kişi değilim ve ilgilenmediğim şeyler hakkında konuşmam" dedi. Ancak özel sermaye nasıl ve 2007'nin ihtişamından üç yıl sonra bugün nasıl ilerliyor? Konferansta konuşan Aifi genel müdürü Anna Gervasoni için girişim sermayesi dünyası pek değişmedi ve başrol olmaya devam ediyor. Tabii ki, işlemlerin ortalama değeri daha düşük, hacimler daha düşük, kaldıraç daha düşük ve çarpanlar sabit (Moncler'in FAVÖK'ünün 12 katı ve gelecekteki işlemlerin çıtayı yükseltmediği sürece). "Ancak özel sermaye -Gervasoni- birleşme ve satın almalarda rolünün güçlendiğini görüyor, özellikle de yeni kurulan şirketlere kıyasla hala aslan payını oluşturan satın alma operasyonları bağlamında." Ve İtalya'da finans rakamlarından daha küçük olsa da önemli bir konuma sahip: Özel sermayenin karnındaki şirketler, Star'dan biraz daha büyük bir segmenti (kapitalizasyonun 1,3 katı), İtalyan orta ölçekli işletme ekonomisinin %5,2'sini, Fiat iş gücünün %2,4'ünü ve GSYİH'nın %15'ini temsil ediyor. Ve hala yatırım yapacak para var.