AVRUPA LİDERLERİ YUNANİSTAN'I KURTARIR. VE AYRICA EURO
Bizi İspanya ve İtalya'ya yayılan yıkıcı bir salgının eşiğine getirdikten sonra, Eurogroup liderleri nihayet sadece avroyu kurtarmak için değil, aynı zamanda bir büyüme planı yoluyla ülke borcunu sürdürülebilir kılmak için ne yapılması gerektiğine karar verdiler. Ve kriz yönetimi mekanizmaları hakkındaki hikayeden dersler çıkarılabilir. En önemlisi, avro bölgesi hükümetinin güvenilirliğinin yeniden inşası tutarlı bir davranış gerektiriyor ve seçilen yolda ikinci kez düşünmeden ilerlemek zorunda.
YUNAN PAKETİ
Özetle, Yunanistan'ın borcu için şu karar verildi:
-Yunanistan'a 109 milyar avroluk, 15 ila 30 yıl vadeli ve yüzde 3,5 civarında faizli, 10 yıl ödemesiz yeni kredi verilmesi ve mevcut kredilerin vadelerinin "önemli ölçüde" uzatılması borç;
– Finansman ve kriz yönetimi için uluslararası piyasalarda euro (Birlik?) tahvilleri ihraç edilerek finanse edilecek olan Avrupa Finansal İstikrar Aracını (EFSF) kullanmak;
- EFSF'nin, piyasa fiyatlarında menkul kıymet satın alma ve takas işlemleri (borç takasları) ve ayrıca geri alım işlemlerini finanse etme limiti dahilinde, avroya üye ülkelerin devlet tahvillerinin ikincil piyasasına müdahale edebilecektir. 12,6 milyar avro) zor durumdaki ülkelere göre kamu borcu;
– Özel sektörün Yunanistan'ın yeniden finansmanına 37 milyar katkıda bulunacağı, henüz resmi olmayan göstergelere göre, uzun vadeli borç vadesine göre yeniden yatırımları (borç çevirme) ve diğer menkul kıymet takas biçimlerini içerecek şekilde, henüz tanımlanmamış biçimlerde. saç kesimi (sermaye azaltımı); bu nedenle, seçici bir temerrüt, yani zaman açısından mümkün olduğunca sınırlamaya çalışacağımız Yunanistan borcunun yeniden yapılandırılması olacağı kabul edilmektedir; Uluslararası Finans Enstitüsü'nün himayesindeki otuz büyük finans kuruluşu şimdiden katılma sözü verdi;
– EFSF'nin, kayıplardan etkilenen bankaların (diğer avro bölgesi ülkeleri dahil) yeniden sermayelendirme ihtiyaçlarına ve ayrıca muhtemelen garantiler veya teminat teklifleri şeklinde (35 milyar avroya kadar) kredi geliştirme operasyonlarına fon sağlayabileceği, önemli bir kısmı AMB'nin Yunanistan'a yönelik destek operasyonlarındaki risklerini karşılamak için.
Aynı finansman ve destek koşulları İrlanda ve Portekiz'e uzatılacak, ancak borç yeniden yapılandırma seçeneği sunulmayacak. Aslında, aynı zamanda, diğer tüm avro ülkelerinin kamu borçlarını tam olarak yerine getirme konusundaki "kesintisiz kararlılığı" açıklandı (Konsey tebliğinin 7. paragrafı).
Yunanistan'da güçlü bir büyüme destek programı, fonların seferber edilmesi ve yapısal reformlar için özel bir teknik yardım görev gücü yoluyla da duyurulur: son olarak, büyüme, herhangi bir ödeme gücüne dönüş programının ayrılmaz bir parçası olarak kabul edilir.
KRİZİN DÖRT DERSİ
Hangi dersler çıkarılabilir? İlk ders, Yunanistan'ın borcunun sürdürülemez olduğuna ve bu nedenle bir borç yapılandırmasının gerekli olduğuna inananların haklı olduğudur. Yeniden yapılanma, Almanya'nın özel sektör katılımı talebini de karşılıyor. Bununla birlikte, ECB'yi avro ülkelerine parasal olmayan destek görevlerinden kurtarabilecek ve şu anda EFSF ve Birlik tahvil ihraçları aracılığıyla sunulan yeniden yapılanmanın şokunu emebilecek bir güvenlik ağına ihtiyaç duyuyordu. Çok küçük bir avro bölgesi ülkesinin krizini avro bölgesi krizine dönüştüren güvenlik ağının olmamasıdır. Almanya anlamak istemedi, sonunda uçurumun kenarında kabul etti; piyasalar hemen yükseldi, bulaşma rüzgarı dağıldı gibi görünüyor. Yetkili İtalyan gazetelerinin ön sayfalarında yer alan maceracı Alman tezlerinin eleştirel olmayan destekçileri bile fikirlerini değiştirmek zorunda kalacak.
Bu, Euro bölgesindeki kriz yönetimi mekanizmalarının kurumsal tasarımıyla ilgili ikinci dersi başlatır. Almanya'nın EFSF ve Birlik tahvillerini kullanmayı reddetmesi, potansiyel olarak Avro bölgesindeki her mali destek operasyonunu alacaklı ülkelerin orantılı kamu borcuna dönüştürme gibi ilginç bir etkiye sahipti: alacaklı ülkelerdeki kamuoyunun bunun olduğuna inandığı çifte etkiyle. iflas eden borçluların borçlarını doğrudan üstlenmek zorunda kalırken, zorlukların uzaması alacaklı sayısını giderek azalttı. Bir transfer birliğinin kabusu, Alman ve Finli vergi mükelleflerinin uykularını kaçırdı ve alacaklıların eninde sonunda, kaçınılmaz olarak fişi çekeceği açık olduğundan, yardım programlarının güvenilirliğini yok etti.
Ancak, artık mali destek operasyonları bir kez daha böyle hale geldiğine ve artık mali transferler olmadığına göre, EFSF'nin karar alma mekanizmaları ve gelecekteki Avrupa İstikrar Mekanizması (ESM) için sonuçlar da çıkarılmalıdır: Avro bölgesinin maliye bakanlarına bir destek programının oluşturulmasını haklı çıkaran avroya yönelik tehdit koşullarının oybirliğiyle değerlendirilmesi, destek biçimleri ve piyasaya müdahaleler hakkında müteakip operasyonel kararlar yürütme organına emanet edilmelidir. , Yönetim Kurulu, çoğunluğun kararına bırakıyor. Bireysel operasyonel kararlar ancak bu şekilde alacaklı ülkelerin kamusal meydanındaki tartışmalardan uzaklaştırılabilir: müdahalelerin güvenilirliğini bir kez daha yok edebilecek bir şey.
Son olarak, finansal piyasaların olumlu tepkisi doğru yolda olduğumuzu teyit ediyor. Ancak, ki bu son ve en önemli derstir, dünkü Euro bölgesi Yüksek Konseyi'nde alınan önemli kararların uygulanması, bizi son günlerde korkuya sevk eden bölünme ve kafa karışıklığı ortamına geri döndürmemelidir. 'EUR'un. Avro bölgesi hükümetinin güvenilirliğinin yeniden inşası, seçilen yol boyunca tutarlı bir davranış gerektirir, tereddüt etmeden devam etmelidir. Başarı veya başarısızlığın ölçüsü, devlet tahvillerindeki marjları normal boyutlara getirme yeteneğinde açıkça görülecektir.
Siteden alınan müdahale LaVoce.info
