Şişirme? Şimdiden gelecek senaryolarını tasarlamakla meşgul olan büyük yatırım kuruluşları, Joe Biden'ın öne sürdüğü yatırım planının ilk etkilerinden başka bir şeyden bahsetmiyor. Konu, saat 14,30'da fiyatlardaki artış ve dolayısıyla Fed'in Janet Yellen tarafından öngörüldüğü gibi geçici bir yükselişle ilerleyebilecek davranışı hakkında ilk testi yapacak olan Nisan ayı için beklenen tüketim verilerinin ötesine geçiyor. faiz oranlarının düzeltilmesi.
Ancak, kısa vadenin ötesinde, "gurular" çok daha zorlu bir soruyla boğuşuyor: dünya çığır açan bir dönüm noktasının arifesinde ya da değil1973 petrol şokunu takip eden gibi mi? Başka bir deyişle: Paul Volcker'ın XNUMX'lerdeki dramatik dönüşünden bu yana, kırk yıllık düşüş oranlarından sonra, bir "süper döngüyü" yeniden açın yükselen getiriler adına mı? Açık konuşayım: önemli ama sınırlı da olsa ekonomik bir durumdan bahsetmiyoruz. Ancak, 2007/08'den itibaren Çin ekonomisindeki patlamanın ardından, sarı lokomotifin Batı'nın tam desteğiyle metalleri yiyip bitiren hızla toplanmasının ardından metal ve yumuşak emtia fiyatlarındaki artış gibi çığır açan bir dönüm noktası. ve yumuşak malları büyük bir hızla.
Hayır, herhangi bir Trump'ın gelişi karşısında sona erebilecek bir jeopolitik trendden bahsetmiyoruz. onlarca yıl sürecek bir trend. Özellikle enerji alanında hata yapmanın gerçekten yasak olduğu uzun vadeli yatırımları planlamak için gereken süre. Bu da bağımsız olmadığı açıkça belli olan uzmanların görüşlerinin neden ve nasıl bölündüğünü açıklıyor.
Financial Times'a göre Batı ekonomisi yaşadı XNUMX. yüzyıldan dört geniş süper döngü: ilki, 1880'den itibaren Amerikan süper gücünün ortaya çıkışına eşlik etti. Ardından, 1973'ların kriziyle kesintiye uğrayan ve yeniden yapılanmayla yeniden başlayan savaş sonrası genişleme var. 2'ten bu yana petrol fiyatlarındaki en yüksek artışın ardından, hem metaller hem de tarımsal emtialar olmak üzere tüm hammadde dünyasına dolaylı olarak iletilen bir eğilim aniden düzeldi. Söylendiği gibi, son şok Çin'in küresel ekonomi sahnesine çıkışıyla bağlantılı. Etkisi muhteşemdi: Ton başına 10.000 bin dolar civarında değer kazanan bakır 140 dolara, buna paralel olarak ham petrolün varili 2011 dolara kadar yükseldi. Bu eğilim, küresel ekonominin büyüme beklentilerinin, verimlilikteki düşük artışla birlikte azaldığı XNUMX yılına kadar sürdü.
Ama şimdi? Pandemi sonrası beşinci döngüye bir göz atabilir miyiz? Evet için Goldman Sachs. Lehman Brothers'tan bu yana finansal toparlanmaya odaklanan hükümetler, ağırlıklı olarak istihdam yaratmaya odaklanıyor. Çevre sorunları. Talepteki artış aynı zamanda hem Amerika'da hem de Avrupa'da altyapıları istikrarsız koşullarda bırakan kemikleşmiş yatırımlar sezonunun sonunda geldi. ABD yatırım bankası, fenomenin yalnızca 2014'ten beri düşüşte olan hammadde arzı ve talebi arasındaki ilişkiyi ilgilendirmediğini belirtiyor. elektrik. Ancak biyo-yakıtların yaygınlaşması ve çiftlik hayvanlarını besleme ihtiyacı karşısında tarımda da çığır açan bir değişim baş gösteriyor. Kısacası, enflasyondaki artış yapısaldır ve etkileri uzun vadelidir.
Herkes öyle düşünmüyor. ONLARGerçekte, fiyatlardaki artış eğilimi, tüketimi acımasızca düşüren salgının yalnızca bir sonucudur. Ancak bu, acil durum geçtikten sonra normal değerlere dönecek: Çin modeli bile aslında daha kontrollü seviyelere doğru yön değiştiriyor. Ayrıca, talepteki artış, başta elektrikli otomobiller için piller olmak üzere yeni sektörler için ihtiyaç duyulan bakırdan kobalta ve nikele kadar yalnızca sınırlı sayıda ürünü etkiliyor. Risk, sürdürülemez boyutlara yükselen kamu ve özel borcunu telafi etmek için toparlanma oranlarının olduğu bir dönemde tamamlanamayacak yatırımlarla eldeki maçla veya yatırımların ortasında kalmaktır. Borsalar için de uyanış zor olacak.
AYRICA OKUYUN: Emtia, bakır ve demir tüm zamanların en yüksek seviyelerinde
Goldman'ın analistleri Cassandras'ın homurdanmasına yeter: Deniz taşımacılığı arz/talebini ölçen Baltic Dry endeksi hala 2007 seviyesinin altında ve "iyi enflasyona" hoş geldiniz.
