Hintli Bharatiya Janata partisinin açık seçim zaferi, geçen yıl Japonya ve Çin'de reformların başlatılması konusunda ılımlı da olsa bahse giren yatırımcılar için bazı şüpheler uyandırıyor. Piyasalar şu anda açıkça coşkulu. Hindistan hisse senedi piyasasının ölçütü olan Sensex, el ele giden sabit döviz tahvilleri ve para birimi gibi yılbaşından bugüne (ABD doları cinsinden) yükseldi. Peki uzun vadeli yatırımcılar bu trendden faydalanmalı mı? Cevabımız evet ve bu inancımızı aşağıdaki dört nedene dayandırıyoruz.
1) BJP partisinin hakimiyeti sanıldığından daha uzun sürebilir. "Kuruluş karşıtı" bir seçimde bir partiye ilk oylarını veren genç seçmenler, genellikle hayatlarının geri kalanında o partide kalma eğilimindedir (örneğin, 80'lerin başında Reagan'a oy verenlere bakın) ve aynı dinamik, gençlerin ezici çoğunluğunun Narendra Modi'nin BJP'sini desteklediği Hindistan'da açıkça iş başında. Ek olarak, Hindistan Kongre Partisi'nin ağır yenilgisi, Nehru-Gandhi hanedanının siyasi yolunu aşağı yukarı sona erdirir ve bunun sonucunda ortaya çıkan iç kontrol mücadelesi (ve olası yolsuzluk soruşturmalarının yeniden canlanması), partiyi bir süre fiilen etkisiz hale getirir. zamanın. Nihai sonuç, Asya kaplanlarının (Kore, Tayvan ve Singapur) en yüksek büyüme yıllarında politika duruşlarını korumalarına yardımcı olan "bir buçuk sisteme" benzer. Bu nedenle, BJP'nin muhalefet hükümeti veya Rajya Sabha'ya (Parlamentonun üst meclisi) karşı bir reform planı gerçekleştirme şansı konusunda genel fikir birliğinden daha iyimseriz.
2) Modi'nin aklında çok net hedefler var ve piyasalar, bunları uygulamaya koyması için ona baskı yapacak. Hindistan ekonomisinin en büyük zayıflığı, ülkenin üretkenlik artışını engelleyen makroekonomik sorunlarına ek olarak arz tarafındaki darboğaz olmuştur. Neyse ki olası çözümler konusunda güçlü bir fikir birliği var ve süregelen ekonomik kırılganlık, Modi'yi milliyetçi dinamiklerle dikkati dağılmak yerine reformlara odaklanmaya itebilir. Ne de olsa, Hindistan'ın ülke kredi notu çöpün üzerinde gezinirken, siyasi kendini beğenmişlik alanı zayıf. Bunun için Mal ve Hizmet Vergisi (GST), kırsal istihdam garantileri reformu, altyapı projelerinin onaylanması ve mali konsolidasyon gibi reform sürecinin güçlü ve piyasaların beklediğinden daha hızlı bir dönemde ilerlemesini bekliyoruz. Ayrıca, giden hükümet tarafından bazı temel önlemlerin tanımlanmış olması (benzersiz tanımlama, çok markalı DYY) ve bunların etkili bir şekilde uygulanmasını beklemesi de yardımcı olur.
3) Modi-Rajan kombinasyonu, finansal piyasalarda beğeni kazanmak için iyi bir konumda. Hindistan Merkez Bankası (RBI) Başkanı Raghuram Rajan, geçen yılki hassas daralma sürecinde para politikasındaki etkin liderliği sayesinde şimdiden uluslararası piyasaların saygısını kazanıyor. Rajan, RBI'yi açık bir enflasyon hedefinde tutmaya kararlı ve yapısal enflasyonla mücadele taahhüdüyle (kentli orta sınıf destekçileri adına) yeni hükümetin bu çabalara katkıda bulunacağına inanıyoruz. Ve piyasa, 80'lerde ABD'de Reagan-Volcker dönemini anımsatan, hem hisse senedi hem de tahvil tarafında çok yıllı bir yükseliş trendine hazırlanıyor.
4) İleriye bakıldığında, Hindistan'ın ödemeler dengesi birkaç olumlu orta vadeli faktörün yakınlaşmasından fayda sağlayacaktır. Hindistan kesinlikle Asya'da genç işçilerin kalan son kalelerinden biridir ve gerçek arz reformu, sermaye akışlarını (özellikle DYY ve hisse senetleri) daha istikrarlı hale getirerek ülkenin dış dengesini iyileştirecektir. Ayrıca, RBI geçişi, Çin ve Japonların denizaşırı yatırımlara teşvik edilmesi nedeniyle borç piyasasının yabancı yatırımcılara açılmasını artıracaktır. Yakın tarihli bir IMF araştırması, Çin'in tahvil portföylerinin çeşitlendirilmesinin, ülkenin sermayesinin açılması durumunda, borcun %7-23'ünün gelişmekte olan piyasalara akmasıyla sonuçlanacağını ortaya koyuyor. Hindistan da bunu yaparsa, mevcut faiz oranları göz önüne alındığında orantısız bir şekilde fayda sağlayabilir. Tüm bunlar göz önüne alındığında, Hindistan'ın uzun vadeli yatırımcılar için zorlayıcı bir bahis olduğuna inanıyoruz. Siyasi belirsizliği önemli ölçüde azaltan net seçim sonucunun, büyümeyi ve yatırımı artırması muhtemeldir. Ekonomik dokuda hala devam eden sayısız zorluk nedeniyle ekonomik toparlanmaya giden yol kesinlikle inişli çıkışlı olacaktır. Bununla birlikte, Hindistan'ın muazzam potansiyelinden yararlanabileceğinden ve Güney Asya'nın ekonomik dönüşümüne daha fazla destek verebileceğinden eminiz.
