Eylül ayında faiz oranlarını değiştirmeme kararı esasen bir konsensus kararıysa, son FOMC toplantısında Yellen'ın oldukça güvercin sözleri daha da şaşırtıcıydı: Piyasa ya şahin bir hareket (erken yükseliş) ve ardından piyasayı sulandıracak çok yumuşak bir konuşma bekliyordu. Ateş, ya da tam tersine güvercin gibi bir eylem (tut) ama çok daha kararlı bir konuşma, yıl içinde bir artışın açık göstergesi.
Her ne kadar şu an ile Aralık ayı arasında bir faiz artırımının ihtimal dahilinde olduğu açık olsa da, Fed'in göstergeleri oldukça belirsiz ve karar alma sürecine küresel bağlamın girdisini de içeriyor; Yorumu biraz zorlamak gerekirse, Fed'in, referans piyasasına sıkı sıkıya bakarak zaten normalleşme sürecini başlatacak konumda olacağı, öte yandan duraklama seçiminin daha çok "dışsal" faktörlere (Çin'i okuyun) bağlı olduğu söylenebilir.
ABD'nin on yıllık faizinin Fed'in açıklamasının ertesi günü yüzde 2.15'e ve iki yıllık yüzde 0.67'lik bir artışın ardından yüzde 0.80'ye dönmesiyle oranlardaki yükseliş kolayca anlaşılabilirse, Fed'in ilk düşüş eğilimi tepkisi daha az belirgindi. Borsa.
Bir yönü kesinlikle yenilenen belirsizliktir (bugüne kadar Ekim ayı için örtülü olasılıklar %18 civarında, Aralık ayı içinse sadece %46). Bu kesinlikle risk iştahı lehine oynamıyor: diğer tarafta Fed güvercin tutumunda günümüzün şiddetli aşağı yönlü hareketinde hisse fiyatlarının otomatik olarak tercüme ettiği bir mesaj, o anın kırılganlığının ve zorluğunun bir belgesidir.
Tahviller ile özsermayenin ortasında, hisse senedi oynaklığının etkilerinden muzdarip olsa da, faiz oranlarının daha uzun süre düşük kalacağı bir dünya beklentisinden yararlanan tüm kredi dünyası var; Şirket tahvilleri bu durumdan olumlu bir şekilde çıkmalıdır; bununla birlikte, kredi aralığının, giderek yavaşlayan bir büyümeye "mahkum" olan bir dünyada en fazla kaldıraca sahip şirketlerin sıkıntı çekme riskiyle karşı karşıya olduğu alt kısmına özel dikkat gösterilmesi gerekmektedir.
