«2021, ekonominin mutlu sona doğru yolculuğu» başlıklı lanset yılın başı. Bugün bu yargıyı doğrulamak mümkündür. çift uyarı. Bir yandan, virüs durgunluğu krizlere verilen geleneksel tepkileri değiştirdi; ülkeler içinde normalde daha az döngüsel olan sektörler – Hizmetler – dan daha fazla etkilendiler.sanayi. Normalde krizin daha az sert vurduğu ülkeler -gelişmekte olan ülkeler- dışında bu model Çin sayesinde doğrulandı, ancak ortaya çıkan büyük dilimler – Güney Amerika ve Karayip ülkeleri – gelişmiş ekonomilerden daha kötü yaptılar, Büyük Durgunluk'ta olanların aksine.
Şimdi ünlüler arasında ekonomilerin 'temelleri' – ortaya çıkan veya ortaya çıkan – ayrıca koymak gerekli olacaktır sosyal uyum ve kurallara saygıBunlar, gezegen ekonomilerinin Covid-19'un şoklarına verdiği farklı tepkilerin çoğunu açıklayan niteliklerdir. Elbette kurallara uyulması da duruma bağlıdır.otoriterlik, liderliğin otoritesinden (giderek daha az bulunan bir meta) oldukça farklıdır. Yetkililer "saygı" davetinin arkasına düğümlü sopalar sakladığında, onları uygulamak daha kolay.
Uzun zamandır Doğu ile Batı arasında başka bir çetin sınav yaşanıyor. kapitalist-liberal model batı ve otoriter-heteroyönlü model Çin tarafından somutlaştırıldı. Hem ekonomik büyümede hem de virüsle mücadelede ikincisi daha iyisini yaptı. Doğru, birçok güçlü ve zorlayıcı sebep var. otoriterliğin avantajlarına aldanmayın. Ama hiç şüphe yok ki, birçok kişinin zihninde, Çin modeli zemin kazandı.
En güncel göstergeler – içinde Avrupa, içinde Italia ve özellikle Amerika - öyle diyorlar doğru yoldayız pandemi ekonomik krizinden çıkışta. Ancak virüs yenilmez. Gelişmiş ekonomilerde bulaşma yavaşlıyor (sonuçta kısıtlamalar bir şeye iyi geliyor, 'boşlukçuların' hızı), ancak başka yerlerde devam ediyor ve, küresel olarak bir canlanma var, en bulaşıcı değişkenler tarafından yönlendirilir.
Tehlike her zaman olduğu gibi: enfeksiyonlardaki ilerleme gevşemeye yol açar ve gevşemeler yeni enfeksiyonlara yol açar ve bunu tekrar etme zorunluluğu vardır. hafifletme ve kısıtlamalar arasında masa tenisi zaten geçmişte verildi. Bundan ancak kararlı bir ivme ile çıkacağız. aşılarörneğini izleyerek Büyük Britanya ve Amerika Birleşik Devletleriaşılanan nüfusun yüzdesinin yakın olduğu %50 ilk ve aşıyor üçte bir saniyeler içinde (Avrupa kıta duruyor %15, dünya çapında yüzde hala çok düşük olsa da, 5%).
Şişirme, geçici faktörler dışında (Almanya'da KDV artışı ve Avrupa'da fiyat sepetlerindeki değişiklikler) yükselme belirtisi göstermiyor. Ve bir artış olsa bile (tamamen arzu edilmiyorsa biraz daha fazla baskı beklenebilir), gidişatı değiştirecek gibi olması pek olası değildir. Attese. Fiyat baskılarının kalıcı olabilmesi için, alıcılar ve satıcılar (ve bunların arasında ayrıca iş alıcılar – işletmeler – ve iş satıcıları – işçiler de var) enflasyonun üzerimizde olduğuna inanıyorlar; ve orada olmalı talep – mal, hizmet ve iş talebi – güçlü ve artıyor. Bu iki koşuldan hiçbiri şu anda karşılanmadı.
Ve daha önce söylediklerimizi hatırlamakta fayda var. reklam bolluğu. En son Lancette'den alıntı yapalım: "güçlüler hafife alınmaya devam ediyor yapısal faktörler – fiyatlar üzerinde bir sınır oluşturan talep ve maliyetler dışında. arasında değişen faktörler küreselleşme Tüm 'göçdan çevrimiçi satış izin veren - çoğu yerinde ve çoğu hala potansiyel olan - binlerce yola dijital devrim mal ve hizmet üretmenin daha ucuz yollarını bulmak”.
Hammaddeler ve yağimalattaki toparlanmanın ardından son bir ayda net bir uyanış sinyalleri veren , Süveyş Kanalı'nın kısa süreliğine kapanmasından rahatsız olmadı ve daha fazla artış belirtisi göstermiyorlar. arz ve talebin büyüsü her zaman oradadır. Doğru, hammadde talebi artıyor, ancak arz da artıyor.
I uzun oranlar son aylara göre biraz daha yüksek ortalama seviyelerde kalıyorlar, ancak sinyal vermiyorlar – aslında az önce de söylediğimiz gibi, enflasyon onlara vermiyor – yükselişe devam etmek. Filipin Maliye Bakanı Faizler yükselmeden önce dolar tahvili çıkarmaya hazırlandıklarını söyledi. ABD Hazine Bakanı, Janet Yellen, parasal koşulların toparlanmayı destekleyici olmaya devam edeceğini söyledi ve Fed Başkanı Powell QE'nin devamı hakkında güvercin açıklamalar yaptı (aslında Atlantik'in diğer yakasında yaptığı gibi, Lagarde). verimleri T Bağ%1,7'yi aşan faiz oranı bu seviyenin altına geri döndü (olayları bir perspektife oturtmak için, 2019'un sonunda, virüsten hemen önce T-Tahvillerin %1,9 düştüğünü hatırlıyoruz). Kesinlikle, piyasalar Filipin Maliye Bakanından çok Yellen & Co.'ya inanıyor gibi görünüyor. verimleri Bund e btp geçen aya göre çok az değişti ve spread 100 seviyesi civarında dalgalanmaya devam ediyor.
Parasal koşulların toparlanma için elverişli olmaya devam edeceği söylendi. Ve hem bir gözlem hem de bir çözüm olan bu tasdik, gerçek oranlar bundan dolayı T-Tahviller, BTP'ler ve Tahviller devam ediyorlar sıfır veya sıfır altı. İyileşme devam etmezse, bunun nedeni kesinlikle kredi olmayacaktır: hem mevcudiyet hem de maliyet engel değildir.
Için ben değiştim, temeller lehte görünüyor dolarikisi için büyüme farkı için oran farkı, nominal veya gerçek. Ancak burada bile ani değişiklikler söz konusu değil. Aykırı euro döviz kuru 1,17 ile flört etmişti, ancak şimdi tekrar 1,19'a yakın. Neredeyse öyle görünüyor piyasaların düşünecek başka şeyleri var ve değişiklikleri olduğu gibi bırakın. Belki biraz daha az barışçıl olan takastır. yuan: Çin para biriminde hiçbir şey tesadüfen olmaz e jeopolitik faktörler yuan'daki hafif değer kaybının acısını açıklayabilir.
I borsalar devam ediyorlar güzel kararlıve - kısa düzeltmeler dışında - havanın nasıl çirkinleşebileceğini görmüyoruz. Ekonomiler açıkça kurtarmasayesinde yılın ikinci yarısı ilkinden çok daha iyi olacak genişletici politikalar ve 'kutsal kadeh' içinsürü bağışıklığı – ve hisse senedi yatırımına alternatifler özellikle çekici değil. verimleri tahviller, bahsedildiği gibi, düşük kalacaktır, çıkış ETF fonlarından altın devam ederler ve Bitcoin sadece ekstrem sporları sevenler için caziptir.
