İskoçya'nın bağımsızlığına ilişkin belirsizlik piyasalarda ilgi görüyor. Kısa vadeli bağımsızlık referandumunda bir Evet oyunun etkisinin çok olumsuz olmaması gerekirken, İngiltere'nin AB'de kalıp kalmayacağı üzerindeki yansımalar gibi uzun vadeli çıkarımlar, oylamanın daha fazla etkili olabileceğini gösteriyor. başlangıçta düşündüğünüzden daha geniş. State Street Global Advisors'ta Avrupa sabit gelir başkanı John Philpot'a göre, "ortaya çıkabilecek ve yalnızca İskoçya'yı değil, Birleşik Krallık'ın küresel konumunu ve gelecekteki yönünü etkileyebilecek birkaç senaryo var".
AB'DE İNGİLİZ OYUNA OMUZ
Nitekim, İngiliz hükümeti bir süre önce Avrupa Birliği'nde kalıp kalmama konusunda bir referandum ilan etti ve bunun sonucu, 18 Eylül'de Edinburgh'da olacaklara göre belirlenebilir. Philpot, "İskoçya Bağımsızlık için oy kullanırsa, Londra'nın AB'den ayrılma şansı artacaktır çünkü İskoçya, Birleşik Krallık'ın geri kalanından daha yüksek bir Avrupa taraftarı oranına sahiptir". Dolayısıyla önümüzdeki birkaç yıl içinde, bağımsız bir İskoçya'nın Avrupa Birliği'ne katılmaya çalışırken Birleşik Krallık'ın geri kalanının ayrılmaya çalıştığı bir senaryo ortaya çıkabilir. Philpot, "Zaten İngiliz şirketleri için tehlikede olan çok şey var" diyor.
Öte yandan, Edinburgh'da büyük bir güç devriyle uzun zaman önce belirli bir bağımsızlık derecesi yeniden kazanılmıştı: İskoç hükümeti zaten eğitim, sağlık, ulaşım ve turizm üzerinde doğrudan kontrole sahip. 18 oyu İskoçya'yı savunmadan ticarete, enerjiden dış politikaya kadar her şeyden de sorumlu kılarak kalan bağları tamamen ortadan kaldırmayı amaçlıyor.
"Konunun duygusal yönleri farklıysa, ekonomik yönleri daha da fazladır - Philpot'un işaret ettiği gibi - bağımsız bir İskoçya'nın daha zayıf bir mali duruma sahip olacağını öne süren birkaç rapor olmasına rağmen (bunlar Fitch, Citi, Mali Araştırmalar Enstitüsü) ), S&P gibi diğerleri, bağımsız bir İskoçya'nın potansiyel gücünün altını çiziyor”. Gerçekten de, ikinci derecelendirme kuruluşu, Kuzey Denizi petrol ve gazını hesaba katmadan bile, en yüksek derecelendirme kararını bağımsız Edinburgh'a vereceğini belirtti.
NE FİNANSAL SAĞLAMLIK
Kişi başına düşen GSYİH açısından, İskoçya iyi gidiyor. 2011'de, yalnızca Londra ve Güney Doğu'nun ardından Birleşik Krallık'taki en büyük üçüncü bölgeydi. İskoçya'nın Kuzey Denizi üretimindeki payını eklerseniz, Edinburgh'un kişi başına düşen GSYİH'sı Birleşik Krallık ortalamasının %118'ine yükseliyor. Geçmişte Birlik için. Üretimde devam eden düşüş, İskoçya'nın gelecekteki mali durumunun önemli ölçüde fayda sağlayamayacağı anlamına geliyor.
Durumu daha ihtiyatlı değerlendirecek olursak, yani petrolü hesaba katmadan, 2008-2009'dan 2012-2013'e kadar olan dönemde mali denge GSYİH'nın %13 ila 17'si arasında açık verdi. İskoçya'nın, GSYİH'nın yaklaşık %5-6'sı civarında, Birleşik Krallık'tan önemli ölçüde daha yüksek bir mali açığa sahip olduğu anlaşılmaktadır. İskoçya'nın nüfusu Birleşik Krallık'ın geri kalanının yaklaşık onda biri, 5,3'a karşı 57,9 milyon kişi. Singapur, Danimarka ve Malezya ile karşılaştırılabilir bir ekonomidir.
STERLİN Mİ YENİ PARA BİRİMİNİN Mİ?
"Kısa vadeli etki - diye devam ediyor Philpot - muhtemelen her şeyden önce poundun zayıflamasına dönüşecek. Aslında, Evet ve Hayır tarafları arasında, İskoçya'nın poundu kullanmasına izin verilip verilmeyeceği konusunda hala hararetli bir tartışma var”. Birleşik Krallık'taki üç ana siyasi parti şimdiye kadar bu seçeneği reddetti, ancak İskoç ulusal partisi Edinburgh'un poundu kullanabileceği konusunda ısrar ediyor. Bu, Evet tarafı galip gelirse müzakerelerin bir parçası olacak bir husustur. Philpot, "Mayıs 2015'teki Birleşik Krallık genel seçimleri ve Euro Referandumu gibi diğer olaylar sterline daha fazla zarar verebilir" diyor ve ekliyor: "İskoçya sterlini tutabilirdi veya tutamazdı. İskoçya'nın kendi para birimine nasıl sahip olabileceğine dair birkaç seçenek var ve bunların çoğu siyasi kampanya retoriği ve önemsiz pragmatizmle karıştırılıyor.
Birleşik Krallık devlet tahvillerine gelince, Gilts, Philpot bunların likiditede önemli bir bozulma veya getiri oranlarında bir artış yaşamasını beklemiyor. "Hangi enflasyon önlemlerinin izlendiğine bağlı olarak kamu hizmetleri tarafından bazı ihraçlar için nüanslar olabilir - belirtiyor - ancak CDS spreadleri, en güvenli dördüncü ülke olan Büyük Britanya (20 baz puan) ile Lehman iflasından önceki en düşük seviyede. dünyada İsveç (16 puan), Norveç (14 puan) ve ABD'nin (18 puan) arkasında yer alıyor. Philpot, "Sonuç ne olursa olsun Gilt piyasasının iyi performans göstermeye devam edeceğine inanıyoruz, ancak yatırımcılar gelecek senaryoyu izlemeye hazırlıklı olmalı" diye ekliyor.
SCOTSIE KRALLIĞIN GERİ KALANINA KARŞI
İskoç tarafında, bağımsız bir İskoçya'nın kendisini finanse etmek için Birleşik Krallık'ın geri kalanından daha yüksek bir prim ödemesi bekleniyor. Her halükarda, gelecek yıldan itibaren, mevcut Birlik altında bile, İskoçya, gelirleri altyapı projelerine tahsis ederek kendi borcunu çıkaracak. Philpot, "Başlangıçta 2,2 milyar sterline varan bir krediyle ilgili" diyor - Bağımsızlık olmasa bile bir prim olabilir. Ama burada bekleyip ne olacağını görmeliyiz."
Öte yandan, hisse senedi cephesinde durum biraz farklı: İngiliz FTSE endeksi ile olası bir İskoç eşdeğeri arasındaki karşılaştırma, pembe bir senaryo çizmiyor. "İskoç cephesinde - Philpot'un işaret ettiği gibi - İskoç bankalarının performansı nedeniyle yıkıcı bir etki oldu. Scottish Herald, London Business School tarafından şu anda Londra'da işlem gören 100 İskoç şirketinin nasıl bir performans göstereceğini belirlemeye çalışan bir araştırma yayınladı. 1995'te 'Scotsie'ye yatırılan bir sterlinin 648 sterlin getireceğini ve 'İngiltere'nin geri kalanında' bunun 1.168 sterline çıkacağını gördüler”.
