İtalyan siyasi çıkmazı devam ediyor ve üstesinden gelineceğine dair inandırıcı işaretler yok. Yine de borsa yükselir ve Alman menkul kıymetleriyle spread 310 puanın altına düşerek seçim sonrası zirveden neredeyse 40 puan toparlanır. Belki de yatırımcılar, iki tarafın kamu harcamaları üzerindeki herhangi bir tavanı mutlu bir şekilde aşma niyetini göz önünde bulundurarak, yüksek oranda devlete ait bir Pd Pdl yaratmanın mümkün olmaması durumunda bunun daha iyi olacağını düşünüyorlar. Ve belki de birçoğu, Belçika'da olduğu gibi, uzun hükümet tatilinin açık ve borçtan daha kolay bir şekilde kurtulmaya izin verebileceğini düşünüyor. Ancak her ihtimalde durum böyle değil.
Operatörlerin İtalyan siyasi durumu hakkında karmaşık bir muhakeme yok, ancak ülkemizde yaşamayanlar için bunu deşifre etmek çok zor. Gerçekte, bu günlerde devlet tahvillerimizin sahip olduğu sakinliğin uzak kökenleri Japonya'da ve Japon Merkez Bankası'nın, onu karakterize eden uzun durgunluğa son verme umuduyla Japon ekonomisini likidite ile doldurma kararında görünüyor. o dönem, yaklaşık yirmi yıldır ekonomi.
Boj'un sisteme likidite enjekte etmeyi planladığı piyasa operasyonlarının duyurulmasından sonra Tokyo Menkul Kıymetler Borsası fırladı ve yen, Euro karşısında değer kaybetti. Son altı ayda borsa yaklaşık %30 arttı ve yen de benzer bir oranda değer kaybetti. Bu nedenle Japon operatörler, Borsaya yatırım yapmanın yanı sıra, İtalya'dakiler gibi Euro cinsinden iyi getirili menkul kıymetler satın almak için Japonya'da sıfıra yakın faiz oranlarından borç alma fırsatını değerlendiriyorlar. Yen değer kaybetmeye devam ederse, Boj'dan alınan krediyi geri ödemek için Euro Japon para birimine çevrildiğinde bu operatörler için daha fazla kazanç olacaktır.
Operasyon, açıkça risksiz olmasa bile iyi bir kar vaat ediyor. Yatırımcılar için kısa ve orta vadede belirsizliğin ana unsuru, Euro'nun parçalanmasına yol açabilecek bir felaket ve bunun sonucunda Üye Devletlerin tahvillerinin ulusal para birimi cinsinden itfa edilmesidir; bu, İtalya örneğinde olduğu gibi olacaktır. büyük ölçüde değer kaybetti. Ancak bu ihtimal önümüzdeki 6-12 ay için pek olası görülmemekte ve bu nedenle operasyon oldukça güvenli görünmektedir.
Uzun vadede kimse ne olabileceğini bilmiyor ama yine de işler kötü giderse saklanmak için bolca zaman olmalı. Bu arada, on yıllık İtalyan tahvillerinin getirileri hala %4,30'un üzerinde, Euro yeniden güçlenebilir ve Borsa, Kuzey Avrupa'daki diğer borsalara kıyasla düştüğü düşük seviyelerden bir miktar toparlanabilir. bunun yerine çok yürüdüler.
Bununla birlikte, güçlü ve kararlı bir hükümetin, İtalya'nın makul bir büyüme patikasına geri dönmesi için gerekli olan kamu sektöründe reform yapmaya ve rekabet edebilirliği geri kazanmaya yönelik önlemleri başlatmasına yardımcı olabilecek bir teknik sükunet. Ama şimdilik, kimse bundan faydalanamıyor gibi görünüyor.
