“Yıllardır aileler ve finansal operatörler için ana yatırım hedefi olmuştur. güvenli bölge İtalyan koruyucuların mükemmelliği. Son on beş yılda, dünyadaki en iyi risk-ödül profillerinden birine sahip oldu. Ama BTP'nin altın sezonu sonsuza kadar tükeniyor." Massimo Figna, Riccardo Sabbatini ve Alberto Cordara'nın GueriniNext (s. .142, 16 Euro) ve önümüzdeki Salı Roma'da ve 25 Haziran'da Milano'da tanıtılacak.
2010 yılında yatırımcılar aniden şunu keşfettiler: devlet tahvilleri bir riski gizleyebilirler. Beş yıl sonra, daha da az mazur görülebilecek bir zayıflık yaşıyorlar: gittikçe daha az kazanıyorlar. Önümüzdeki beş yıl içinde avro ve avro bölgesinin sansasyonel bir şekilde dağılması dışında 2 yıllık devlet tahvillerinin getirisinin yüzde XNUMX'den fazla olması pek olası değil.
Çok var sebepler. bir sezon düşük ekonomik büyüme e Avrupa'da düşük enflasyon tahvil getirilerini minimuma indirir. Ancak 'BTP'nin ölümü', her şeyden önce, avronun doğuşunda ve bankacılık birliğinin ortaya çıkışında iki temel aşaması olan Avrupa'daki finansal entegrasyon sürecinin sonucudur: uluslarüstü denetim modeli Kasım 2014'te büyük Avrupa bankacılık gruplarını Avrupa Merkez Bankası'nın doğrudan kontrolü altına devretti. devasa devlet tahvili satın alma planı ('parasal genişleme'), Ocak 2015'te Mario Draghi'nin ECB'si tarafından açıklanan bu seçimlerin sonucudur. Ve devlet tahvili getirilerinin düzleşmesine daha da fazla katkıda bulunacak.
Bu yeni sezonun İtalya ve finans sektörü üzerindeki etkileri etkileyici olacak. Yatırımların devlet tahvillerinden başka yerlere (hisse senetleri, tahviller, yatırım fonları) yeniden tahsisi, finansal piyasaların modernleşmesine ve gelişmesine katkıda bulunacaktır. Bankacılık sektöründe, yeni denetim kurallarının getirdiği sermaye gereksinimleri, kredilerin önemli ölçüde tayınlanmasına yol açmaktadır. Ekonomiyi finanse etmek için bankalara güvenmeye alışmış bir ülke için gerçek bir Kopernik devrimi. Banka finansmanının reddedildiğini gören işletmeler, btp'nin güvenli limanını terk edenlerin sunduğu sermayeyle giderek daha fazla karşılaşıyor ve yollarında başka fırsatlar arıyor. BTP'nin ilan edilen ölümüyle birlikte, kredinin finans üzerindeki ve devletin ekonomi üzerindeki hegemonyasının şimdiye kadar büyümesini engellediği yeni yaşam biçimleri filizleniyor. Aynı zamanda, eğer bu doğruysa İtalyan borcunun maliyetindeki her bir düşüş noktası, GSYİH'nın %1,4'ü değerindedir.XNUMX yıllık tahvil oranlarındaki düşüş, yatırımları ve ülkenin büyümesini finanse etmek için kaynakları serbest bırakabilir. Kaçırılmaması gereken bir fırsattır.
YAZARLAR
Massimo Figna, Londra merkezli bir yatırım yönetimi şirketi olan tenax Capital'in kurucusudur. On yıl boyunca, global hedge fon endeksinden daha yüksek getiri elde eden bir hedge fon olan uzun/kısa Tenax küresel finans fonunun yöneticisidir. Daha önce UBS'de sigorta araştırmaları başkanı olarak defalarca Avrupa'nın en iyi üç sigorta analisti arasında gösterildi.
Gazeteci Riccardo Sabbatini, uzun yıllar Il Sole 24 Ore'de finansal piyasaların düzenlenmesiyle ilgili meselelerle ilgilendi. İtalya'da 24'den fazla kopya satarak ekonomik yaygınlaştırmada lider olan Il Sole 300 ore kitabının koordinatörü ve yazarıdır.
Alberto Cordara, Bank of America-Merril Lynch'in şehirde XNUMX yıllık deneyime (M&A/araştırma) sahip İtalyan bankacılık analistidir. Birkaç kez İtalyan sıralamasında en üstte ve en iyi Avrupa bankacılık analistleri arasında oy kullandı.
Ekler: Sunum Kitabı Fine Btp İtalya'nın yeniden doğuşudur.pdf
