La Fed politikası izlenen hedeflere bağlı olarak çeşitli şekillerde değerlendirilebilir: büyük bir başarı veya önemsiz bir müdahale. Ama aynı zamanda mutlak bir felaket. Ben ikinci tezden yanayım”. 1982 yılında Ohio Üniversitesi'nde üst düzey bir ekonomist olan Edward Kane, Fed'in güçlü faiz artırımını eleştirme cüretine sahipti. Paul Volcker, o yıl ilk kez Fed sempozyumunda meslektaşlarının önünde konuşma yapmak için bankanın bir numaralı bekleyeni, Jackson Hole, Wyoming, büyük bir balık tutkunu olan Volcker'ı memnun etmek için seçilen alabalık cenneti. Ancak Demokratlara yakın, Ronald Reagan'ın hedefinde olan bankacı için bunlar kolay günler değildi: Sonunda, Fed, neredeyse on yıldır ekonominin peşini bırakmayan çift haneli enflasyonu ehlileştirerek düşmanlarına galip geldi. .
Piyasalar, kuralları dikte edebilen güçlü bankacıları özlüyor
Tarih kırk yıl sonra tekerrür mü edecek? Jerome Powell'ın müdahalesi, canlı yayın, Volcker'ın konuştuğu aynı odada, merkez bankasının dolara hücumu serbest bırakma pahasına bile olsa artık çift haneli enflasyona müsamaha göstermeyeceğini yinelemesi bekleniyor. Volcker gibi Powell da Beyaz Saray'dan gelen son açıklamalara üzülebilir: öğrenci borçlarını iptal etmek bankalara (her biri 20 dolara kadar), Jackson Hole arifesinde, seçimlerden birkaç ay önce adil ve popüler bir önlem, ancak enflasyon açısından +% 0,3 değerinde (ve muhtemelen daha da fazla, Jason Furman'a göre, eski Obama baş ekonomisti). Ancak analojiler burada bitiyor. 2009'da ABD finansında düzeni sağlamak için Washington'a geri çağrılan Volcker sayesinde, dünya finansı otoriter ve iki taraflı bir rehbere sahip olabildi, kurallarını piyasalara, en isyankar ve asilere bile dikte edebildi.
Bir tane bile olmayan Avukat Powell Ekonomi alanında lisans, bunun yerine piyasalara, Fed başkanının enflasyonun yalnızca yanlış bir sorun, istikrarlı güzelliğe adanmış ve düşük oranlarla beslenen piyasaların ufkunda kısa ömürlü geçici bir dönem olduğunu savunduğu bir yıl önceki kötü performansını açıklamak zorunda kalacak. sıfır veya neredeyse. İşler, biliyorsun, oldukça farklı gitti. Böylece Jerome Powell, korkunç olaylardan en fazla sorumlu olmasa da biri olarak kabul edildiğini fark etti. piyasa çöküşü, Tahvillerdeki düşüşle duman çıkan 17 trilyon dolar kadar Borsa değil.
Powell, hataları telafi etmek için Falcon rolünü üstleniyor
2022'de paranın maliyetindeki artış telaşına ve enflasyonu ezmek için daha da sert müdahale vaatlerine rağmen, Fed'in ciddiye alınma konusundaki mevcut zorluklarını anlamak için buradan başlamamız gerekiyor. Vatandaşlar ve aynı zamanda komisyoncular, dalgalanan bir ekonomi karşısında en azından şimdilik sıkışmanın nedenlerini anlamakta zorlanıyor. Ve dahası, bir iş pazarı Milyonlarca insan, yetersiz personelden şikayet eden şirketlere, barlara veya hastanelere dönmeyi reddetmesine rağmen patlama yaşıyor. Avukat Powell, kendisine yarı yarıya inanan bir izleyici kitlesine mesajı nasıl iletecek? Başkan, katılığını ancak abartmadan yineleyebilir: Amerikalılara her zaman Amerika'nın sonunda ABD'nin batmayacağına dair güvence verdi. durgunluk... Bu nedenle, onunki ancak belirsiz bir konuşma olabilir, belki de seleflerininkinden daha fazla ("Beni anlıyor musun? Bu yüzden yanlış bir şey yaptım" derdi Alan Greenspan): sert, kaba ama biraz umutlu, ölçülü ve ayık, çünkü Boğa'yı mevsim dışında uyandırmak çok zaman almaz.
Gözler Powell'da, Fed faizlerde ne yapacak?
Metafor bir yana, Jackson Hole etkinliği (159 yazar, 370 makale, 170 ülkeden gelen merkez bankacılarının katkısı) Amerikalıları gardlarını düşürmemeleri konusunda ikna etmeye çalışacak: benzin fiyatı düşüyor, enflasyon, teknoloji hisselerinin halihazırda faydalanmakta olduğu bir mühlet sağlayabilir. Elbette önümüzdeki aylarda bir veya birkaç zam gelecek ama seneye büyük bankalar garanti veriyor, müzik değişecek. Ve iyi bir avukat olan Jerome, en uğursuz sinyalleri yutacaktır. Avrupa'dan gelen kriz rüzgarı Wall Street'e gardını almasını tavsiye etmedikçe. Sırasında Amerikan enflasyonu önümüzdeki aylarda düşecek, Avrupa'daki ise önümüzdeki yıl yavaşlamadan önce, kamu borcunda artışa neden olacak enerji sübvansiyonlarına rağmen %10'a doğru yükselmeye devam edecek. Ve Wyoming dağlarında ECB'yi temsil eden Alman bankacı Frau Schnabel, şahin tüylerini sadece sallayabilir. 2014 yılında çok uzaktalar. Mario Draghi Avrupa Parasal Genişlemeyi duyurmak için Jackson Hole'u seçti.
