İtalya ve İspanya yatırımcıları korkutuyor. Uluslararası Para Fonu'nun Küresel Finansal İstikrar Raporu'na göre, iki ülke Haziran 2011 ile Haziran 2012 arasında büyük ölçekli sermaye çıkışları yaşadı. Ve bu sadece birkaç milyon avro değil. İtalya için sermaye kaçışı, 235'de GSYİH'nın yaklaşık %15'i olan 2011 milyar doları kapsıyordu. Madrid'de işler daha da kötüye gitti: -296 milyar avro, GSYİH'nın yaklaşık %27'si.
IMF'ye göre, "yabancı yatırımcıların çevre tahvil piyasalarından çekilmesi, özellikle İtalya için bu akışların büyük bir bölümünü sağladı". Ve sadece değil. Ülke notlarının yeniden düşürüldüğünü görme riski vardır: daha yüksek marjlar ve kötüleşen borç-faiz-gelir oranları ülke notunun daha fazla düşürülmesine yol açabilir. "Derecelendirme kuruluşları negatif veya Watch negatif görünümünü koruyor" ve "spreadler mevcut seviyelerde kalsa bile, euro bölgesi devletleri artan bir borç faiz ödemesi yüküyle karşı karşıya".
Kısacası gelecek pek pembe değil. IMF'ye göre, “temel senaryo, İtalya ve İspanya'da borç üzerindeki faiz yükünün 14 yılına kadar gelirlerin %2017'üne yükseleceğini ima ediyor” ve en kötü durum senaryosu – iki ülke için sırasıyla 300 ve 330 bp'lik bir artış olduğunu varsayan – oranı Roma için %18'e ve Madrid için %15'e itebilir.
O zaman kredi sıkışıklığı için endişelenin. Raporda, "İtalya ve İspanya'da finansal olmayan şirketlere verilen banka kredilerindeki son düşüş, kredi-GSYİH oranını 2003 yılına kadar 2004-2017 seviyelerine getirmesi gereken bir kaldıraç kaldırma hızıyla uyumludur" deniyor. “AMB'nin OMT programının duyurulmasının hemen ardından bazı büyük İspanyol ve İtalyan şirketlerinin tahvil ihraçlarına ilişkin kayıtlar, bazı şirketler bankalardan sağlanan finansmanı piyasalardan sağlanan finansmanla değiştirebilir, OMT'nin faydaları devam ederse” diyen IMF, bununla birlikte “geleneksel olarak banka kredisine bağımlı olan şirketlerin çoğunluğunun bundan aynı şekilde yararlanamayacağını” da ekliyor.
