Darbe sol rüzgar borsalarda, her zaman olduğu gibi trendleri takip etmeye "mahkum" Wall StreetHala küresel ticaretin neredeyse %60'ına denk gelen ve Doğu ekonomilerindeki gerilemeden rahatsız olan, üstelik altın hafta için durdurulan Çin fiyat listelerinin de katkısıyla bu sabah öksüz kalan. Ancak atmosfer, şimdilik Avrupa pazarlarının ilerleyişini adaletle karşılamıyor, şimdilik sadece kolay geçeceğine dair söz vermeyen bir sonbaharın olumsuz etkilerinin dokunduğu. Kesin, Brexit Birleşik Krallık'ı bir bumerang gibi vuruyor ve zaten adadan sürülen kamyonların sürücülerine beceriksizce dörtte birlik iyi sözleşmeler sunuyor. Ve %4,1'lik enflasyon, Alman lokomotifini yavaşlatıyor, Çinli müşterinin kesintileriyle ve Berlin Kuzey Akım doğal gaz boru hattını tamamlayana kadar bir damlalıkla doğal gaz veren Moskova'nın şeffaf şantajıyla boğuşuyor.
Ama harika haber, iyileşmenin itici gücü Güney AvrupaMario Draghi'nin altını çizdiği gibi, şimdiden Töton kemer sıkma politikalarının kurbanı olan, bugün tahminlerin bile ötesinde en canlı bölge. En son teyit bu sabah geldi: İtalyan üretimi, tedarik sorunları ve hammadde kıtlığıyla ilgili yansımalara rağmen Eylül ayında sağlam büyümesini sürdürdü. IHS Markit Satın Alma Yöneticileri Endeksi (Pmi) Ağustos'taki 59,7'dan 60,9'ye geldi, büyümeyi daralmadan ayıran 50 eşiğinin ve 59,4 için beklentilerin üzerinde geldi.
Ayrıca onay bul Gregorio de Felice'nin analizi, baş ekonomisti Intesa Sanpaolo diğer şeylerin yanı sıra, bunu yönetenBölge Gözlemevi ev durumumuzun muhtemelen en hassas anteni. Birkaç gün önce De Felice, Andaf konferansı münasebetiyle, Avrupa planının Türkiye'ye garanti edebileceği güce odaklanan "Geçmiş ile gelecek arasında bir köprü" başlıklı bir konuşma yaptı.İtalyan büyümesinin hızlanması, bir ülke için kazanılması gereken gerçek savaş, (çok uzun) yıllardır borçta büyüme oranını aşan bir artış kaydeden İtalya. Bu tamamen makroekonomik bir soru değil. Aksine. bu PNRR, uygun şekilde geliştirilirse zamanla uzun vadeli GSYİH büyümesini hızlandırabilir. ne kadar? De Felice'nin analistlerine göre, kamu yönetiminin verimliliği %2,3'lük bir artışı garanti edebilirken, adalet reformu ve rekabet hükümleri iyi bir yüzde puanı garanti edebilir. AB Planının GSYİH'nın potansiyel büyüme oranı üzerindeki etkisi, Yeni Nesil AB döngüsünün sonunda iyi bir yüzde puanı olabilir.
Çok mu iyimser? Kesin, sorunluyum eksik değiller. Nakliyedeki darboğazlardan ve hammaddeler üzerindeki yukarı yönlü baskılardan başlayarak. Ayrıca, ABD'de enflasyondaki artış, Fed'in, kimsenin ne kadar hevesli bir şekilde, faiz indirimini başlatmasını gerektiriyor ki bu, piyasalar tarafından her halükarda Wall Street'in yükselişinin frenlenmesi ve borç getirilerinin artması olarak yorumlanacak. Ancak Avrupa'da, aşılama kampanyalarının etkinliği sayesinde, biri yaklaşıyor hizmet liderliğindeki kurtarma, ihracatın karşılaştığı zorlukları kısmen telafi etmeye yeterli (şimdilik doların euro karşısındaki gücü ile telafi ediliyor). Tüketimdeki canlanma ve sabit yatırımların dinamikleri dengeyi artı işaretine çevirecek. Bu, Avrupa için ve hatta Pepp programı satın alımlarının sona ereceği (ancak Qe kapsamındakiler devam edecek) Mart ayından önce hız kazanabilecek olan İtalya için geçerli.
tahmin etmek tüketim artışı Uzun Lent'ten sonra, pandemi yıllarında ailelerin biriktirdiği ekstra tasarrufların hazinesidir, GSYİH'nın potansiyelinden daha fazla büyümesini sağlayacak bir rezervuardır. Elbette, ateş gücünün dörtte üçünü yeşil ve dijital ekonomideki sabit yatırımlar için önemli etkilerle Bel Paese'de yoğunlaştıracak olan PNRR'nin hamlesine ek olarak.
Böyle mi gidecek? Yoksa hanehalkı güvenindeki artışa yansıyan Draghi faktörünün iyimserliği soğuk bir duşla mı karşılaşacak? İlki iyi, diyor De Felice. Ancak bir uyarı ile: erdemli döngü korunmalı ve herhangi bir şekilde savundu. Ayrıca, iyileşmeden bahsetmişken, şimdi değilse ne zaman?
