Seçim saati yaklaşıyor. Analistler ve tüm finans camiası yarın, mali tablolarla ilgili konferans görüşmesinde CEO'nun Intesa Sanpaolo, Carlo Messina, grubun projeleri hakkında bir şeyler daha söyleyin genel, rağmen gerçek bir teklifin lansmanı henüz başlangıç bloklarında değil. Kesin olan şu ki, eğer Intesa-Generali operasyonu gerçekleşirse, biri açılacaktı. yeni Çağ sadece Intesa, Generali ve Lion of Trieste'nin ilk hissedarı olan Mediobanca için değil, tüm İtalyan finans sistemi için.
Ancak şüpheler haklı ve Cet1 ile Avrupa'nın en sağlam bankaları arasında yer aldıktan sonra servet yönetimi yolları (yönetilen tasarruflar, özel bankacılık, sigorta) boyunca Bankasını nasıl yeniden konumlandıracağı ve büyüteceği konusunda bir süredir meditasyon yapan Messina haklı. %13'lük ve 715 milyarlık varlığa sahip olan banka, "korsan operasyon olmayacağını" ve bankanın tercihlerini yönlendirecek kaçınılmaz üç pay olduğunu açıklığa kavuşturarak şimdiden ellerini ileri sürdü: varlıklar, temettüler ve fiyat. Gerçekte, başka riskler de vardır: bankaları ve sigorta şirketlerini entegre etmenin zorluklarıAllianz-Dresdner Bank, Fortis, Credit Suisse-Winterthur ve Ing'in tersinin geçmişteki başarısızlıklarının ortaya koyduğu gibi, Antitröst lerin olası vetolarıu sigorta faaliyetlerinin İtalyan ve Avrupa pazarında aşırı yoğunlaşması ve sonuç olarak "güveç" riski, Generali'nin uluslararası varlığını küçültme ihtiyacı özellikle Avrupa'da ve hepsinden önemlisi, farkında olmadan yabancı avcıların önünü açmak Bir süredir Generali'nin hazinesini arıyordu.
Binlerce çözüme her zamankinden daha açık bir durumda tüm olası senaryoları düşünmek düşündürücü olabilir ama buna değer. Bunun yerine, zaten net olan şey, Generali gibi hassas bir varlığın İtalyan sisteminin kendisi için önemi ve aynı zamanda içsel zayıflığı. Şirketin Enrico Cuccia'nın Mediobanca'sı tarafından denetlendiği ve Trieste genel merkezinin gizli odalarının önce Cesare Merzagora, ardından Antoine Bernheim ve Alfonso Desiata gibi efsanevi karakterler tarafından canlandırıldığı sırada Leo'nun artık onu çevreleyen büyülü auraya sahip olmadığı da doğru olabilir. , ancak Generali, 496 milyarlık varlıklarıyla İtalyan finans sahnesinde eşsiz bir mücevher. En azından tartışılmaz üç sebep.
öncelikle neden Lion'un portföyünde 70 milyar İtalyan kamu borçlanma senedi hazinesi var., her zaman olmuştur ve ilk büyüklüğün bir ayağıdır. İkincisi, çünkü Generali şimdiye kadar sadece birkaç büyük İtalyan grubundan biri değil, aynı zamanda ender gerçekten uluslararası büyük İtalyan gruplarından biri, Avrupa'da (Almanya ve Fransa başta olmak üzere) ve aynı zamanda diğer kıtalarda (Çin dahil) güçlü bir şekilde mevcuttur. Son olarak, sigorta poliçeleri pazarındaki liderliği ve varlık yönetimindeki dinamik varlığı ile, Generali, İtalyan tasarruflarının büyük bir bölümünü elinde tutuyor ve İtalyan ekonomisinin temel akciğerleridir.
"Stratejik" sıfatı sıklıkla uygunsuz bir şekilde kullanılır ki bu, önemlinin eşanlamlısı değil, çok daha fazlasıdır, ancak "stratejik" ile GSYİH oluşumuna önemli ölçüde katkıda bulunan ve aynı zamanda "olmayan" bir varlığı kastediyorsak. tekrarlanabilir”, hiç şüphe yok ki Generali, yalnızca finansal sistemde değil, daha genel olarak ulusal sistemde stratejik olarak kabul edilecek tüm özelliklere sahiptir. Farzedelim Generali stratejiktir, Tommaso Padoa Schioppa (Generali'yi iyi tanıyan) gibi rafine bir devlet memuruna hitap edecek bir ekonomik vatanseverlik adına, kurulu düzenin ve Yetkililerinin İtalyan karakterlerini savunmak için üzerlerine düşeni sonuna kadar yapmaları şaşırtıcı olmamalı. , ailevi nedenlerle bile) ve ulusal çıkarları piyasa kurallarıyla çok iyi uzlaştırabilen.
Intesa'nın tasarımları hakkındaki ilk söylentilerle başlayan son günlerdeki olaylar, Generali'nin benzersizliğini vurgulamış, ancak aynı zamanda zayıf taraf yönetimde ki özellikle onun Ortaklık yapısı. Genel müdürün ani görevden alınması Alberto Minali göreve başladıktan birkaç ay sonra, uzun ve çoğu zaman şaşırtıcı bir dizi eylemin yalnızca son perdesidir. geri dönüşler geçen yıl CEO'nun boşanmasına yol açan mario greco şirketten sadece üç yıl sonra ve ondan önce selefinin ayrılması John Perissinotto, 2012'de, kendisini onuncu kez çok büyük bir çoğunlukla Generali'nin başında onaylayan genel kurulun yalnızca iki ayından sonra cesareti kırılmıştı.
Generali'nin başkanı, İtalya'nın önde gelen kurumsal yönetim uzmanlarından biri olan Gabriele Galateri adlı bir beyefendi olduğundan, bizi şaşırtan kesinlikle Lion'un resmi yönetişim kuralları değil, en büyük zayıflığını bulan bunların kökenidir. Generali'nin hissedarlık yapısında. Bernheim ve Desiata gibi şirketin panteonunda yer alan iki şahsiyetin bile sık sık cennetten cehenneme ve tersinin gidip iki kez taç giyip görevden alındığını hatırlarsak, tepedeki türbülansın Generali'nin DNA'sında bir parça olduğu tamamen doğrudur. , ancak o zaman Lion'un büyük yöneticisi, tarihi ilk hissedar Mediobanca'nın Enrico Cuccia şahsında dominusuydu. Ama bugün o zamanlar bitti, Mediobanca artık burjuvazinin salonu değil ne de İtalyan kapitalizminin takas odası Cuccia'nın ona layık bir varisi yok.. Yaptıklarını taklit etmek sadece belaya yol açabilir.
La Mediobanca'nın zayıflığıBu, bir yatırım bankası olarak ihtiyaçları ile önde gelen İtalyan sigorta şirketinin hissedarlarının ihtiyaçları arasındaki çözülmemiş çelişkiyi yansıtıyor, aynı zamanda Leo'nun diğer ana ortaklarının yetersizliğiGenerali'nin piyasadaki gücüne ve yöneticilerinin becerisine rağmen, emlak işlerinin yönetimine veya şirketin çıkarlarından çok borsanın kısa vadeli getirisine özen gösteren Generali'nin istikrarsızlığının temelinde yatan nedenler bunlardır. . Mediobanca'nın ikili doğasında var olan çıkar çatışması, yalnızca birkaç yıl önce, Generali'nin ilk hissedarı olmasına rağmen Piazzetta Cuccia kurumunun Unipol ve Fondiaria arasındaki evliliği desteklemek ve inşa etmek için mümkün olan her şeyi yaptığında en yüksek ifadesine ulaştı. Aslan'ın rakip sigorta direği. Piyasa ve rekabet şerifleri yoktu, varsa da uyuyorlardı.
Gerçek şu ki Mediobanca sanki Generali artık var olmayan bir imparatorluğun bir eyaletiymiş gibi hareket etmeye ve hareket etmeye devam etti. şirkete istikrar ve gelişme garantisi veremedi15 yılı aşkın süredir sermaye artırımı yapmayan ve bugün bir devralma ve karşı devralma safhasında Aslan'ı savunacak imkanlara sahip olmayacaktı.
Bir devir kapandı ve artık not alma zamanı. Trieste'deki gibi bir hazine ne kadar çabuk ele geçirilirse o kadar iyi. Yeter ki Generali'nin Comit olmadığını ama Mediobanca'nın artık onları hak etmediğini unutmayalım.
