Finans dünyasının sonu yoktu. Ve son yıllarda sahneye hakim olan Cassandras'ın hızı olmayacak. Tip'te yatırımcı hissedarların aileleriyle gelecek hafta yapılacak toplantıyı göz önünde bulundurarak, en yetkili gazetelerin kapaklarıyla süslenmiş bir rapor hazırlayan Gianni Tamburi'nin sözleri, The iktisatçı ilerde. “Geçiyor gerçekten son mu? - sayfaları dolaşan yorumlar kağıt - a Akropolis şimdi. Ve benzeri. Bir yıl önce, Eylül ayında, İtalya'nın en zengin adamlarından biri bu masanın etrafında oturmuş bana şöyle dedi: Sevgili Tamburi, müdürüme her şeyi satması için emir verdim”. Sonuç? “Paydaşlarıma söyleyeceğim. Bir yıl önce, yaygın karamsarlığa karşı koyacak sağlam argümanlarım olmadığı için toplantımızdan vazgeçtim. Ama o zamandan beri Tip olarak 350 milyonluk yatırım yaptık. Çılgın şeyler? Belki, ama para kazanıyoruz: katıldığımız şirketler 2011'de rekor kırdılar ve 2012'yi artı işaretiyle kapatacaklarını düşünmek için iyi nedenlerim var”.
Portföyünde Prysman'dan De Longhi'ye, Amplifon'dan Diasorin'e kadar mükemmel şirketlerdeki yaklaşık yirmi yatırımı bir araya getiren dördüncü kapitalizmin ticaret bankası Tip'in bir numarası böyle söylüyor. Birçok sektör, tek bir model: büyüyen iş, ihracata güçlü maruz kalma, kesin bir misyona sahip bir şirket patronu (yönetici, hissedar veya her ikisi).
Ama şimdi ? ABD'de, mali uçurum, Çin bilinmiyor. Avrupa deyip geçmeyin...
“Siyaset bilimci değilim ama kesin olan bir şey var: ABD iyileşmekte. Gezegendeki en büyük ikinci ekonomi olan Çin, yüzde 7'lik olağanüstü bir büyümeyle seyahat ediyor. Tedbirler her yerde alındı, bkz. Avrupa'da Ltro ve OMT, ABD'de Nicel Gevşeme sorunsuz bir geçişi desteklemeyi amaçlıyor".
Nasıl bir geçiş?
“Dünyada çok fazla borç var. Bir yıl sonra enflasyonda kendini hissettirecek agresif bir para politikası geçmişten günümüze uygulanmış bir terapidir. Verimliliğin geri kazanılmasıyla birlikte başarılı olabilecek bir terapi”.
La conseguenza mı?
“Önümüzdeki birkaç yılın muhtemelen en önemli fenomeni olan tahvil piyasasından hisse senedi piyasasına devasa bir kaynak kayması öngörüyorum.
Kriz sona erme belirtisi göstermiyor. Aksine, GSYİH'nın eksi %2,3 ile ilgili son verileri, bizi tahminleri aşağı yönlü güncellemeye zorluyor. İnanmıyor mu?
“Mario Monti ile aynı fikirde olsam bile 2013'te GSYİH hala negatif olacak: yılın ikinci yarısında tablo düzelecek. Ancak GSYİH'ya çok fazla önem verilmemelidir. Bölgelerde ve İllerde soygun bile GSYİH'nın artmasına katkıda bulunur…”.
Demek ki?
“Yani, İtalyan GSYİH'sı onlarca yıldır gelir düzeyini yapay olarak yükselten borçlarla uyuşturulmuş durumda. Bugün çark döndü. Ancak herkes için aynı şekilde değil: İtalya, uluslararası düzeyde rekabet eden sağlıklı şirketlerle dolu”.
Bir yıl öncesine göre ne değişti?
Monti hükümeti çok şey yaptı. Belki daha fazlasını yapabilirdi ama girişimin zorluklarını gizlemiyorum. Şimdi kamu, bölgesel kamu hizmetleri düğümüne saldırmamız gerekiyor. belediye veya il farketmez. Verimlilik kazancı muazzam olabilir. Renzi ile görüşmede tanımadığım Davide Serra'nın sunumundan çok etkilendim: İtalyan şirketleri enerjiye rakiplerinden %23 daha fazla öderlerse nasıl rekabet edebilirler?”.
Bu arada, öz sermaye yarışının hammaddesi eksik: hisse senetleri. Sizce Piazza Affari büyütülebilir mi?
"Açıkçası ben buna inanmıyorum. Gerçekten de, kural, birinci sınıf öğrencilerinin yalnızca iyi pazarlara ulaşmasını gerektirir. Hisse senedi trendinin ağırlıklı olarak borsadan kaynaklandığını düşünmüyorum”. Bir şey olursa, birleşme mevsimi zaten aylardır başladı. Sağlıklı şirketler krizden en çok etkilenenleri satın alıyor” dedi.
Hangi sektörlerde?
“Biraz tüm imalat sektörü gibi. Teknolojiyle ilgili ilginç bir trend var: En canlı şirketler, yıllar boyunca en fazla araştırma ve geliştirmeye sahip olanlardır".
