İtalya'da yenilenen siyasi sorunlara ve daha yakın tarihli diğer sorunlara rağmen, piyasalar şaşırtıcı bir şekilde kötü haberlere karşı dirençli olmaya devam ediyor ve hisse senetleri yükseklere çıkıyor. Oynaklık yüksektir ve varlık sınıfları arasında ve ayrıca bölgeler ve sektörler arasında göreli performans bir şekilde daha az ilişkilidir. Ancak, kısa vadeli volatilitenin uzun vadeli olumsuz bir eğilime dönüşmesini engelleyen riskli varlıkları destekleyen işaretler var.
Bireysel tasarrufçuların görece temkinli bir pozisyon alması ve kurumsal yatırımcıların beş yıllık krizden sonra biraz bekle ve gör tutumu, muhtemelen yukarıdaki dinamikleri ve getiri arzulayan düşük getirilerin olduğu bir bağlamı besliyor. Ancak, yatırımcılar likiditeden riskli varlıklara kararlı bir adım atmadan önce, genel tablonun daha da iyileşmesi bekleniyor. Ve 2009'dan bu yana en önemli toparlanmanın ardından bu durum yaşanıyor gibi görünüyor.
Buna ek olarak, Merkez bankalarının müdahaleleri, geleceğe yönelik sistemik kriz riskini azaltmıştır., yatırımcıların önümüzdeki aylarda daha yüksek getiri beklentilerine sahip olmalarına yardımcı olur. Bu açıdan, siyasi riskleri kontrol altına almak için sağlam bir küresel ekonomiye sahip olmanın önemini vurgulayan İtalya'daki seçimlerin sonuçlarını analiz etmek de ilginçtir. Ve seçmen oyları bir kez daha ekonomik koşullarla pozitif bir korelasyon gösterdi. İtalyan ekonomisi gibi zayıf bir ekonomi, her ne olursa olsun, görevdeki hükümete karşı memnuniyetsizliğe ve güvensizliğe yol açarken, büyüme, olumlu bir durumun mimarı olarak görülen politikacılara karşı sürekliliğin garanti altına alınmasına yol açar. Sonuç olarak, küresel ekonomik döngü büyümeye devam ederse, politik risk giderek göreli olma eğiliminde olacaktır.
Mevcut toparlanmanın ayrıca özellikle ilginç başka bir yönü daha var.: Son on yılda belirli bir anda ölü kabul edilen ve gömülen ülkeler tarafından yönlendiriliyor gibi görünüyor. Euro'nun piyasaya sürülmesinden sonraki ilk yıllarda Almanya, rekabetçi olmayan döviz kurları sorunundan mustarip ve görünüşe göre sürekli yüksek işsizlikle başa çıkamayacak durumda olan "Avrupa'nın hasta adamı" olarak görülüyordu. Lehman çöküşünden bu yana, ABD'nin aşırı kredi yaratmaya dayalı yanlış büyüme modelini benimsediğine dair yaygın bir inanç varken, Japon ekonomisinin emlak sektörünün çöküşü nedeniyle yirmi yıllık durgunluğun ardından yakın zamanda canlanması ve stok balonu. Son olarak, rekabet konusunda kötü bir şöhrete sahip olan Avrupa çevresi bile son zamanlarda çukurdan uzaklaşmaya başladı. İyileşme aşaması henüz emekleme aşamasında ve başlangıç seviyeleri son derece düşük, ancak İspanya, Portekiz ve hatta Yunanistan'daki iş dünyası güven anketlerinin aylık sonuçları art arda üçüncü artışı kaydetti.
Amerika Birleşik Devletleri, Almanya, Japonya ve çevredeki üç Avrupa ülkesinin iş güvenini araştırmayı amaçlayan birleşik bir endeks, gerçekten de son üç ayda net bir toparlanma gösteriyor. Endeks, Kasım ayındaki son düşük seviyesinden 3 puandan fazla sıçradı ve 48,2 ile kabaca 2006'dan bu yana ortalamasına geri döndü. Buna karşılık, gelişmekte olan piyasalar ve özellikle Çin gibi geleneksel büyüme liderleri ve geleneksel ekonomik kaynaklar istikrar, yani İtalya, Fransa, Birleşik Krallık ve Hollanda, yeni "Avrupa'nın durgunluk devletleri", "canlanan" ekonomilerin gerisinde kalıyor ve (tekrar) hızlanacak gibi görünmüyor.
Dolayısıyla bu aşamada, küresel döngünün yönünü anlamak için yapılacak en iyi şey, "yaşayan ölülerin dönüşünü", yani Almanya, Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve çevre Avrupa ülkelerini izlemek. Büyümenin yönü, siyasi gerilimlerin olasılığı ve yatırımcıların güvenlik yerine risk arama istekliliği hakkında ipuçları sağlayacak olan dünyanın bu kısmı olacak.
