Asgari dağ tecrübesi olan herkes bilir ki, sabahları gezmeye çıkarken hava açık ve hava sıcak olsa bile anorağınızı yanınıza almanız iyi bir fikirdir. Hatta belirli yüksekliklerin üzerinde, hava koşulları bir anda kökten değişebilmekte, birkaç dakika içinde güneşin yerini rüzgar, yağmur, sis ve soğuk almaktadır. Borsaların kendilerini içinde buldukları yüksek zirvelerde, özellikle Amerika'da, ruh halindeki dalgalanmalar aynı derecede hızlı olabilir ve düzeltmeler derin olabilir.
Trump mitinginin bazı temel öncülleri vardı ve var. İlki, Trump'ın başkan olarak kalması. İkincisi, söz verdiği reformları, özellikle kuralsızlaştırmayı ve kurumlar vergisini düşürmeyi başarmasıdır. Bir hafta öncesine kadar piyasa, medyanın ve bazı yorumcuların aksine, birinci veya ikinci öncül hakkında herhangi bir şüphe dile getirmedi. Trump rallisi marjlarda aşındı ve böylece Mart ayında beklenen oran artışına rağmen doların küçüldüğünü ve uzun Hazinelerin çok iyi durumda kaldığını gördük.
Bununla birlikte, Trump ticaretinin sert çekirdeği, borsadaki yükseliş, bir hafta öncesine kadar her türlü saldırıya karşı direndi ve yok edilemez olduğunu gösterdi. Ardından birkaç gün içinde Trump birkaç cephede zayıflamış göründü. Perspektifte görevden almanın büyük hedefini hedefleyen güçlü demokratik saldırıya (Rusya kapısı ve benzeri görülmemiş randevu engelleme) yeterince yanıt vermekten aciz görünüyordu. Kamuoyunu büyük ölçüde ilgilendiren ancak piyasaları pek ilgilendirmeyen sağlık reformuna öncelik vererek akılsız bir taktikçi gibi görünüyordu ve bu reformlar için vergi indirimlerinin zamanlamasını ileriye iten tehlikeli bir gerilemeden başka bir şey değildi. Ve son olarak, kendi partisini bir arada tutma ve sağlık reformunu sindirme mucizesini gerçekleştiremeyecek gibi görünüyordu.
Ve böylece tatmin olmuş, sakin ve kendinden emin görünen bir çanta, endeksin hâlâ kabul edilebilir istikrarının bedelini ödedi (en yüksek seviyenin sadece yüzde 2 altındayız ve yılın başındaki seviyenin hala yüzde 5 üzerinde ve seçim gecesi en düşük seviyenin yüzde 12 üzerindeyiz) ) bankaların ve konjonktürlerin zirvelerden yüzde 10 kaybettiği ve savunmaların Kasım ayından bu yana kaybettikleri zeminin çoğunu geri kazandığı şiddetli bir iç rotasyonla.
Tersine Trump rallisi, Kasım ayından bu yana olan her şeyin deflasyonu ve Ekim piyasa değerlerine dönüş, daha kötüsü değilse bile, bu nedenle muhtemelen sona ermek üzere. Sağlık reformunun onaylanamaması birkaç gün daha hoşnutsuzluğa neden olacak, ancak Kongre'nin önümüzdeki hafta vergi makamları üzerinde çalışacağının kesinliğiyle bu durum hafifleyecek.
Bununla birlikte, hikaye piyasalar için önemli bir ders bırakacak ve bu, gerçeklik zamanlarının fantezininkinden çok daha yavaş olduğudur. Kasım'dan Şubat'a kadar dünya, Trump'ın programının tam olarak uygulanmasını, somut gerçekleşmenin yine de bir yıl süreceği endişesi taşımadan önemsemedi. Bir yıl uzun bir zaman ve iyimserleri beklenti içinde yıpratmak ve kötümserleri cesaretlendirmek için zamanı var. O halde iyi haber şu ki, piyasalar tutunacak.
Daha az iyi haber ise, reformların uygulanmasının uzun zaman alacağı ve yeni artışlar için aşılması gereken çıtanın yüksek olacağı. Çok fazla sulandırılmayan bir vergi reformuna, iyi bir ekonomi performansına (şu anda Amerika'da pek parlak değil), yalnızca ödenecek vergilerin düşürülmesi nedeniyle artan karlara ve ABD'de oranları yükselten bir Fed'e ihtiyacımız olacak. düzenli ve abartmadan. Portföy stratejinize yeniden odaklanma zamanı. Hareket savaşından mevzi savaşına geçmek üzereyiz. Bu, tüm fırsatların geride kaldığı anlamına gelmez. Bununla birlikte, bir Amerikan tarafı takası, dünyanın geri kalanının değerleme farkını daraltmasına ve onu yakalamasına izin verecektir.
