Başbakan Silvio Berlusconi'nin yakında istifa edeceğini açıklamasının ardından, spread çılgına döndü ve borsalar düştü. Colle hızlı bir karar alınması konusunda uyarıda bulunsa da, başlangıçta liderlik değişikliği olasılığını memnuniyetle karşılayan piyasalar artık çözülmesi zor bir çıkmazla karşı karşıya olduklarının farkına varıyorlar. Zaten çünkü, eğer tanım gereği her zaman haklıysalar, bu sefer piyasalar İtalyan değişkenini hesaba katmamış.
Schroders Italia'nın yatırım müdürü Mario Spreafico, “Piyasaların Berlusconi'nin ayrılmasının ne anlama geldiğini kabul etmediğini düşünüyorum. Maliyenin bir kısmı siyaseti etkilemeye çalıştı ve istifasının sonucunu aldığına göre ne olacağı belli değil. Hesapları İtalyan tipi bir vizyon yerine Anglo-Sakson bir vizyona göre yaptığı için, şimdi kendimizi zor bir çıkmazda buluyoruz". Spreafico için arzu edilen senaryo, istikrar yasa tasarısında maksimum değişikliğin onaylanması ve ardından Avrupa Birliği tarafından belirlenen noktalara öncelik veren geniş anlayışlara sahip bir hükümetin değerlendirilmesidir. Son seçenek, ancak daha sonra devreye girmesi gereken ve görevi Mart ayına kadar geçici bir hükümete veren seçimlerdir. “Hükümetin durumunun – devam ediyor Spreafico – bir mazeret olarak alındığına inanıyorum, sorun başlangıçta S&P tarafından Mayıs sonunda vurgulanan ciddi korkulardan ve ardından referandum sonucundan, her şeyden önce sudan kaynaklanıyor. olası liberalleşmeler hipotezinin mesajı ortadan kalkar. Bu, İtalya'yı, siyaseti yönlendirmeye çalışan finansın İtalyan olmayan bir kısmının spekülasyonunda önemli bir rol oynayan bir günah keçisi haline getirdi”.
Bununla birlikte, bazı teknik faktörler de spreadlerin tepkisini etkiler. Takas odası Clearnet'in BTP'ler için saç kesimini 5 puan artırma kararı gibi. Ya da EBA'nın vadeye kadar elde tutulacak devlet tahvillerinde de markı piyasaya zorlama kararı gibi. "On yıllık BTP'lerden çok söz ediliyor ama getirilerdeki artış, getiri eğrisinin tersine dönmesiyle iki yıllık kısa vadeli tahvilleri de büyük ölçüde etkiledi ve bu kısa vadeli borcun %30'u banka hazinelerinde tutuluyor" , Unicredit'in komisyoncusu Carlo Aloisio açıklıyor. Bnp Paribas, 40 milyar euroluk satışla portföyündeki İtalyan hazine tahvili miktarını yüzde 8,3 azalttı. Tüm bunlara ek olarak, Aloisio, şimdi Lucas Papademos adıyla boru hattında görünen ancak son anda her iki tarafla da sorunlarla karşılaşan bir liderlik değişikliği konusundaki çıkmaza girdiği haberiyle Yunan cephesini hatırlıyor: “ Aloisio'ya göre piyasa, İtalya'da da bu tür bir çıkmazın ortaya çıkmasından korkuyor - bugün kolları sıvamak ve Avrupa manevrasının noktalarını, verilen taahhütleri onaylamaya devam edecek çapraz bir çoğunluk oluşturmak gerekiyor. Avrupa'da ve onlar esastır. Monti gibi süper parti ismi olan bir hükümet piyasayı beğenebilir, sorun onu destekleyen çoğunluğu bulmakta” dedi.
Ve aylarca süren duyurular, müzakereler, talepler ve incelemelerden sonra artık ek süre bile sona eriyor. Forex Capital Markets genel müdürü Gabriele Vedani şöyle diyor: “Sözlü zamanın büyük ölçüde sona erdiği, piyasaların günlük olarak sahip olduğu eğilim tarafından gösteriliyor. Artık gerçeklere ihtiyaç var. Operatör açısından, güçlü ve kısa vadede ulaşılan bir çözüme ihtiyaç vardır. Bu seviyelerdeki BTP'ler finansal ve ekonomik açıdan daha fazla zarar veriyor ve bu, 6,1 milyar menkul kıymet yerleştirmesi gereken Hazine plasmanları için şimdiye kadarki en yoğun haftalardan birinin arifesinde gerçekleşiyor. Ay sonuna kadar tamamlanması gereken yerleşim sayısı 16 milyar" dedi.
Büyük kurumsal yatırımcıların sürprizleri ortaya çıkarabilecek tepkileri operatörler için çok önemlidir. Unicredit'ten Aloisio şunları belirtiyor: “Piyasa şu anda büyük ABD'li yatırımcılardan gelebilecek sinyalleri bekliyor. Blackrock Italia başkanı, BTP oranlarının temelleri yansıtmadığını ve BTP'lere olumlu bir destek sağlayabilecek Goldman Sachs bülteninin beklendiğini söyledi. Büyük operatörlerden güven gelirse durum her an değişebilir” dedi.
