I tüketici fiyatları hızlandı, ancak enflasyon düşük kaldı. Bu gizem nasıl açıklanabilir?
İvmenin her yerde olmadığını ve her yerde aynı yoğunluğa sahip olmadığını belirterek başlayalım. İkincisi, maksimum Amerika Birleşik Devletleri, burada yıllık bazda Tüketici Fiyat Endeksi (birçok göstergeden biri, hatta FED'in tercih ettiği göstergeden biri) Haziran'da %5,4'e ulaştı ve yıllık bazda üçer aylık bazda %9,6'ya ulaştı (gıda ve enerji hariç %10,5, yıllık %4,5). Şey kırmızı alarmdanbir zamanlar zaten proaktif faiz oranı artışlarını tetiklemiş olurdu.
Nell 'avro bölgesi Mayıs ayındaki %1,9'den daha mütevazı bir %2,0'dayız. dinamikler çekirdek %0,9 gibi önemsiz bir seviyede bile ve Mayıs'ta sabit, ancak Ocak'taki %1,4'ten keskin bir düşüş yaşadı. İçinde Çin Çinli yetkililerin hem genişleyici ekonomik politikalar hem de (virüsün Delta varyantının yayılma tehlikesini önlemek için) sosyal temaslarda sıkılaştırması ve ham madde akışını durdurmak için idari kontroller sayesinde enflasyon da düşüyor. .
Ancak, perakende fiyatlarının yükselmesi için yeterli değildir. şişirme, geçmişte birçok kez açıklandığı gibi lanset. Bunun yerine, bu yükselişin tetiklenmesi gerekir. taklit ve taklit süreçleri, beklenti ve davranışlarda "somutlaşan" ücret kovalamacalarını serbest bırakın. Atlantik'in bu yakasında, Amerika Birleşik Devletleri'nde bunların hiçbirinin izi yok.
Le beklentiler, finansal piyasa göstergeleri ve hanehalkı güven anketlerinde değerlendirilen, merkez bankacılarının söylediği gibi, iyi bir şekilde sabitlenmiş durumda. ONLAR ücretler, istihdamdaki değişiklikleri hesaba katmak için doğru bir şekilde ölçüldüğünde bile (bugün karışım, hizmetlerde daha düşük ücretli işlerin ağırlığındaki artışla birlikte pandemi öncesi normale dönüyor), öncekiyle aynı oranda artıyor 2019'un sonunda, belki daha da düşük.
düzeyinde bile hammadde tansiyonda bir azalma var. Belki de sadece bir moladır. Bununla birlikte, kotasyonlardaki artışın daha fazla arz gerektirdiğini ve bunun da fiyat artışlarının soğumasına ve hatta fiyat değişimlerinin işaretinin tersine çevrilmesine yol açtığını unutmamalıyız. Bu aynı zamanda son derece gelişmiş ham madde i için de geçerli olacaktır. Mikroçip: Bir yıl içinde fazlalığımız olacağına bahse girelim mi?
Böylece fiyat listelerinin canlılığı, üretimeHer yerde en güçlü artışları kaydedenler, çünkü yarı mamuller ağır bastığı için, emtia telaşından daha çok etkilenenler, yok olmaya mahkumdur.
Öte yandan, olduğuna inanmak için döngüsel ve yapısal nedenler vardır. deflasyonist baskılar. Döngüsel olanlar esas olarak yüksek sayıdadır. iş arayan insanlar ya da pandeminin neden olduğu ve yeniden emilmesi için en azından birkaç çeyrek daha gerekeceği (hala yaygın olan bulaşma korkuları göz önüne alındığında) onu arama konusunda cesareti kırılmış durumda.
Yapısal nedenler şimdiye kadar bilinmelidir, ancak pek çok analist ve ekonomistin endişeli yorumlarını okumakla anlaşılmıyor. Bu nedenle bunları tekrarlamak uygundur: artış küreselleşme ve yeni teknolojilerden kaynaklanan rekabet; ile başlayan yeniliklerin yayılmasından kaynaklanan verimlilik makine öğrenme ile devam etmek için sermaye tüketimini azaltane-ticaret sürekli yeni alanlara yayılıyor.
İstatistik merakı. ECB, referans endeksini değiştirmeye karar verdi: artık bugün EUROSTAT tarafından geliştirilen uyumlulaştırılmış değil, zenginleştirilmiş bir versiyonu. sahiplerine ödenen kiralar işgal ettikleri evlerden. Bu kiralar zaten tüm ABD fiyat endekslerine dahil edilmiştir ve bu da ABD ve Avrupa enflasyonu arasında sistematik bir farkla sonuçlanmaktadır. Bu nedenle bizim için de yapılması doğru görünüyor.
Ancak, bu dahil etme lehine karar vermek bir yabancı görünmüyor görüntü sorunu. Aslında, emsal kiraları da içeren tüketici fiyatlarındaki eğilimin bir ölçüsüne sahip olmak isteniyorsa, bunları zaten içeren hanehalkı tüketim deflatörüne başvurmak yeterli olacaktır. Şimdi, bir hedefe ulaşmanın değerlendirildiği göstergeyi değiştirmek, hedefi çiz fırlatılan dartın takıldığı yerin etrafında. Fiyat artışının ünlü %2'den çok daha düşük olduğu art arda yıllar sonra, temelde ortalamadan daha fazla artan bir bileşen ekleyerek, hedefe ulaşmak daha kolay hale gelir. birine göre ön tahmin bu ekleme yüzde 0,4 değerindedir, yani Haziran'daki eğilim %2,3 olacaktır. çekirdek %1,3'te. Güvenilirliğin yararına.
