Her şey yolunda gitmedi, ama tatmin olalım: en kötüsü önlendi. Ancak müziği değiştirmenin zamanı geldi. Bu, tüm enlemlerde hafta boyunca performans sergileyen toplam 18 merkez bankası korosundan gelen mesajdır. İçermek Erdoğan'ın Türkiye'sinin tuhaf istisnası tarafından belirtildiği gibi Financial Times Ankara Üniversitesi'nden Prof. Şimdi soru, önce iktisatçının mı hapse gireceği, yoksa enflasyonla mücadeleyi faiz oranlarını düşürerek yaptığını iddia eden Padişahın mı kapı dışarı edileceği.
Diğer valiler için ilaç ancakparanın maliyetindeki artış, salgının etkisini hafifletmek için son iki yılda kullanılan yardımın kesilmesinden önce. Enerjiyle en bağlantılı (bkz. Norveç) veya doların yükselişine en duyarlı (bkz. Meksika) ülkelerle başlayacağız. Ve her halükarda mütevazı bir +%0,1 ile sınırlı olacak, psikolojik düzeyde iyi ve yürütmenin güvenilirlik kriziyle başa çıkmada fazlasıyla etkili olacak olan Birleşik Krallık'tan. Ardından, ilkbaharda, Amerikan savaş gemisi, uyduların çoğunu beraberinde sürükleyerek hareket edecek. Son olarak, 2022 için, yalnızca ekonomik toparlanmanın artan kamu borcunun etkilerini tamponlamayı mümkün kılacağını umarak, yardımları kademeli olarak azaltmakla sınırlayacak olan ECB'nin sırası olacak.
Enflasyonun, pandeminin neden olduğu bozulmalarla bağlantılı istisnai bir aşamadan sonra geri dönmeye mahkum bir "geçiş" olgusundan başka bir şey olmadığını aylarca tartıştıktan sonra gönülsüzce benimsenen bir terapi. Ama ne yazık ki gerçeklik, siyasetin isteklerine boyun eğmedi. Virüsün varyantları ve büyümeyi yavaşlatan çeşitli darboğazlar sayesinde, fiyatlar yükselmeye başladı ve tahminler birbiri ardına yanlış çıktı: Covid henüz ortadan kalkmadı; büyüme hem Çin'de hem de ABD'de ve Alman lokomotifinde giderek yavaşladı. Fiyatlar tahmin edilenden daha fazla değilse de iki katına çıkar. Bu arada, düşük faiz oranlarından yararlanan hisse senetleri enflasyonunu sürdürdü ve mükemmel şirket kârlarının da yardımıyla endekslerin yıl başında yapılan tahminlerin çok ötesine geçmesini sağladı.
Bu nedenle Fed'in detaylandırma ihtiyacı alternatif bir strateji, 2022/24 üç yıllık dönemi için yılda üç oran artışı silahını sallıyor, ancak piyasalara iletilen bir uyarı ile: terapi çok güçlü çıkarsa geri dönmeye hazırız. Bankacılara göre ekonomi, çeşitli koltuk değnekleri olmadan kendi başına ilerleyemeyecek kadar kırılgan. Daha genel olarak, dünya çeşitli enlemlerde patlama tehdidi oluşturan jeopolitik gerilimlerle (Ukrayna gazı başta olmak üzere) pandemiyle boğuşuyor, kendisine enflasyona karşı son çare savaşma lüksüne izin veremiyor. Hissedilen, büyümedeki ilk zorluk belirtisinde, o anki enflasyon seviyesi ne olursa olsun, zam programının kesintiye uğrayacağı yönünde. Fed'in (Şubat ayından beri yeni ve daha da güvercin bankacılar tarafından şişirilen) ihtiyaç halinde zamları ertelemekten çekinmeyeceği ABD'de, Demokratların istediği gibi, şimdilik petrol fiyatından endişeli, ancak ihtiyaçlar halinde yön değiştirmeye hazır. ABD'de yapılanlardan. Avrupa'da daha da fazla. Tabii ki, Frankfurt da 2022'de (beşinci kez) enflasyon tahminlerini yükseltti, ancak aynı zamanda oranların sıfıra çivilenmiş kalacağını yineledi: öncelik enflasyon değil, büyümedir.
Piyasalar kısa sürede buna ayak uydurdu. duygu "İsterdim ama elimden geldiğince bilemem" adına biraz sallantı. hemen teknoloji hisselerinin cezası, yıllarca korkakça bir maliyetle bol miktarda para enjekte etmeye alışkın: Apple hit kaybediyor, hatta geçen yılın kükreyen adamı Elon Musk'ın Tesla'sı da öyle. İlk çıkışında 93 milyar fiyatla yılın elektrik birinci sınıf öğrencisi olan Rivian, ilk 9 adetlik üretime ulaşmadığını açıkladıktan sonra yüzde 1.250'u yerde bıraktı.
eşit derecede anlamlı bankacılık sektörünün yükselişi, Faiz oranlarındaki iyileşmeden yararlandı. Nasdaq'ın düşüşü (Perşembe akşamı -%2,50), merkez bankalarının son müdahalelerinin tasvir ettiği yeni senaryoyu tam olarak doğrulayan ABD bankalarının toparlanmasıyla (Perşembe akşamı +%1,1) eşleşti. Avrupa aynı şeyi yaptı: Avrupa Bankaları, en iyi ikinci sektör olan Techs'in +%30,50'sine karşı Perşembe günü %27'lik bir kazançla en iyi sektör oldu.
bu olacak 2022 senaryosu? Uzmanlar, önümüzdeki yıl için kazanç beklentilerini büyük ölçüde düşürdüler: çoğu, -%5-10 arasında dalgalanmalar ve zor bir denge öngörüyor. Bununla birlikte, çerçeve içinde, fiyat listelerinde iyi fırsatlar eksik olmamalıdır, özellikle de çok belirgin düşüşler, merkez bankalarının neredeyse gerçek zamanlı olarak yeniden etkinleştirebilecekleri güvenlik ağını tetikleyecekse (hem Powell hem de Christine Lagarde'ın altını çizdiği gibi). Ama perspektifte, sıkıntılı zamanlar kapıda. 2023 gibi erken bir tarihte piyasalar, enflasyonun yüksek kalması, büyümenin yavaşlaması ve daha yüksek oranların zehirli bileşimi konusunda endişelenmeye başlayabilir. Yumuşak bir iniş olabilir ama bilinmeyenler eksik değil. Bununla birlikte, şu anda kafanızı karıştırmanın faydası yok: Varlığına itiraz eden Noto piskoposunun temposu olan Noel Baba'nın mitinginin tadını çıkaralım.
