L 'Ukrayna'da tırmanma Avrupa ekonomisini yeniden önemli bir belirsizlik ortamına sürükledi. Avrupa hisse senetleri, kâr elde etme ve açık savaş korkusuyla geçen hafta yaklaşık %2 kaybetti. «Endişe zaten piyasalara zarar vermişti, şimdi gerilimin artması toparlanma üzerinde ciddi etkilere sahip olma riski taşıyor. Bugüne kadar hiç kimse Rusya'nın gaz tedarikine yönelik tutumu hakkında kesin tahminler bile yapamıyor», diye gözlemliyor Paris'ten. Fabrizio Pagani, yatırım şirketi Muzinich'in baş ekonomisti, Sciences Po'da profesör ve düşünce kuruluşu "M&M" (Minima Moralia) başkanı ve MEF Teknik Sekreterliği eski başkanı.
Piyasalar gerilimde nasıl fiyatlanıyor?
“Enerji fiyatları zaten hızla artıyor. Yenisini de riske atıyoruz hammaddeler üzerinde alev ve metaller üzerinde. Rusya aynı zamanda bazı endüstri sektörleri için gerekli olan nadir metallerin de üreticisidir. Buğday gibi tarımsal emtia fiyatlarının daha da şişirilmiş olması riski de var. Batı, Amerika ve Avrupa yaptırımlarının etkilerini ölçmede de nesnel zorluklar var. Rusya ile ticaretin gerçek bir çöküşü göz ardı edilemez».
Savaş senaryoları ile İtalyan kamu borcunun yönetimi arasında bir bağlantı var mı? 2.500 km'de bir savaşla yayılma bizi yine korkutabilir mi?
«Önümüzdeki haftalarda beklenen daha büyük oynaklık ile bunun yerine normalleşme ve faiz oranı artışlarından oluşan para politikalarından gelen daha genel bir senaryo arasında ayrım yapacağım. Her halükarda, İtalya bugünün pazarları için bir sorun değil. %4 olarak tahmin edilen büyüme ile iyi bir koruyucu şemsiyemiz var. Orta vadede bile yüzde 2 civarında büyümeyi sürdürebilseydik ve enflasyon Avrupa Merkez Bankası'nın hedefi civarında olsa, borcumuzun sürdürülebilirliğinde bir sorun olmazdı" dedi.
Mario Draghi, Palazzo Chigi'de olduğu sürece huzur içinde uyuyoruz.
«Evet, ama büyük bir ülke için politikaların sürekliliği esastır. Draghi hükümetininkilere uymaya devam edersek bu cephede hiçbir sorun kalmayacak" dedi.
GSYİH'nın kısmen mevcut enflasyonist beklenmedik durum tarafından da şişirildiği söylenmelidir. Ancak kurumsal tarafta, özellikle enerji cephesinde bu dinamik çok tehlikeli olabilir.
«Mevcut fiyatlar, en azından kısmen jeopolitik gerilimleri zaten içeriyor. Enerji sorununu bir kenara bırakırsak, dünyanın bireysel ekonomilerinde farklı olan iki yönlü bir enflasyon söz konusudur. ABD'de son iki yılda güçlü bir şekilde sürdürülen iç taleple bağlantılı bir dinamik var, diğer yerlerde ise daha çok arz yönüyle ve ortaya çıkan birçok darboğazla bağlantılı. Ücret dinamikleri de Avrupa'da farklı, ABD ve İngiltere'nin aksine Avrupa'da bu cephede hala baskılar var gibi gelmiyor bana. Öte yandan, ECB gelecek yıldan itibaren enflasyonun %2'ye geri döneceği konusunda bize güvence vermeye devam ediyor».
Yakın tarihli bir röportajda, Alman Maliye Bakanlığı'nın yeni baş ekonomisti, Avrupa kamu maliyesi parametrelerinde geniş bir reforma yönelik hevesi bir şekilde söndürmüş görünüyor. İtalya, Fransa ile ortak cephe yolunu mu seçecek?
«Ortak başyazı Financial Times'ta Macron ve Draghi başlangıç noktasıdır. Ancak Almanya için merkezi bir rol olmaksızın yeni bir Avrupa rotası düşünmek zor. Ukrayna'daki kriz, Avrupa entegrasyonunda yeni adımlar için gücü yeniden keşfetme ihtiyacını da gündeme getiriyor. Belki Doğu'dan İstikrar Paktı'nın revizyonu için ileri görüşlü bir anlaşma aramak için iyi nedenler gelecektir".
Bu savaş haksız ama Putin'in Ukrayna ve ABD'ye karşı tutumu daha da haksız.
Anlaşılan pandemi bize yetmemiş