Goldman Sachs'ın Avrupa hisse senetlerine bakışı kötüleşiyor. Amerikan yatırım bankası analistleri, savaşın ilk gününün ardından yayınlanan yeni bir raporda, 2022 için tahmin büyüme tahminlerini düşürmek ve enflasyon için olanları yukarı yönlü revize etmek. Enflasyonun, yıl sonuna kadar %6,5'e yavaşlamadan önce Mayıs ayında %5,4 ile zirve yaptığı görülüyor, büyümenin ise 0,2 puan düşmesi öngörülüyor. Omicron varyantı kış zayıflığı, sürekli mali destek ve hizmetlerde büyüme kapsamı.
Çatışma şiddetlendi enerji krizi Merkez bankaları zaten yüksek olan fiyat baskılarını ele almak için politikalarını sıkılaştırmaya hazırlanırken, büyük ölçüde Rusya'dan yapılan ithalata dayanan Avrupa'da. Daha yakın ekonomik bağları ve çatışmaya coğrafi yakınlığı nedeniyle Avrupa'nın da ABD'den daha sert darbe alması bekleniyor. Goldman Sachs'ta Sharon Bell liderliğindeki analistler, "Yükselen enerji fiyatları muhtemelen enflasyonu yükseltecek ve Avrupa'da enerji arzlarında, özellikle de gazda herhangi bir kısıtlama veya kesintinin de üretim ve GSYİH üzerinde etkileri olacaktır," diye yazdılar.
Ve tam olarak "çatışma, (muhtemelen devam edecek olan) riskten kaçınmadaki artış ve büyüme/enflasyon karışımı üzerindeki etki ışığında, fiyat hedeflerimizi düşürüyoruz".
Avrupa çatışmanın en yüksek faturasını ödeme riskiyle karşı karşıya: 2022'yi aşağı doğru hedefleyin
Şimdi ABD yatırım bankası,Avrupa Stoxx 600 endeksi - Avrupa borsasının yaklaşık %600'ını kapsayan Avrupa'nın en büyük 90 şirketinin hisse senetlerini bir araya getiren endeks - daha önce belirtilen 490'dan bir yılda 530 puan hedefi ve Euro Stoxx endeksi 50'ye ilişkin beklentileri mavi çipler 4.300'den 4.800'e çıkarken, İngiltere'nin FTSE 100 endeksi için tahminlerini 8.100'den 7.900'e çıkardılar.
Birleşik Krallık büyük sermayeli endeksin "hem oran artışlarına hem de artan enerji maliyetleriyle ilgili endişelere karşı daha dirençli olduğunu kanıtladı" dediler. Endeksin teknoloji sektörüyle neredeyse hiç ilgisi yok ve değerli hisse senetleri ve mali tablolarda ağır bir ağırlığa sahip."
Goldman Sachs: büyüme/enflasyon karışımında bozulma
Ukrayna'daki son artış, Avrupa varlık piyasalarındaki büyüme ve enflasyon karışımını kötüleştirdi. Hisse senedi piyasaları bugün %6'ya kadar düştü ve 2 yıllık Avrupa enflasyon takasları, yüksek emtia fiyatlarının desteğiyle %3,5 civarında tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı.
Bankanın ekonomistleri, "artan enerji fiyatlarından gelen şokun" euro bölgesi büyümesini 50 baz puan azaltabileceğini söyledi. Euro bölgesinde büyümeyi baskılayan üç kanal var. İlk olarak, hisse senetlerindeki düşüş Avrupa faaliyetleri üzerinde baskı oluşturabilir. Rusya ve Ukrayna ile ticaret: Avro Bölgesi'nin Rusya ve Ukrayna'ya yaptığı ihracat GSYİH'nın sadece %1'ini oluşturmaktadır. Goldman Sachs analistleri, "Rusya'da talepte %10'luk bir düşüşün, avro bölgesinin GSYİH'sını ticari kanal aracılığıyla yalnızca yaklaşık %0,1 oranında azaltacağını tahmin ediyoruz," altını çiziyor.
İkincisi, Amerikan yatırım bankası büyüme üzerindeki etkilerin ağır basacağına inanıyor. Avrupa enerji piyasaları. İşgücü piyasasının katılığı ve tüketiciler için enerji fiyatlarındaki artıştan kaynaklanan potansiyel negatif gelir şoku ile birlikte, avro bölgesindeki GSYİH seviyesindeki frenlemenin 0,1 sonunda %2022 ve 0,4'de %30 civarında olacağı tahmin edilmektedir. %XNUMX enerji artışı senaryosu.
Son olarak, eğer batı yaptırımları Rusya Devlet Başkanı'na gaz arzını kesmesi için baskı yaptı. Kısa vadede, Ukrayna üzerinden gaz akışının kesintiye uğraması, Almanya ve Fransa'da GSYİH'da %1 ve İtalya'da %3'e kadar düşüşe neden olabilir. Uzmanlar, "Bu geri tepmelerin büyüklüğü, yukarıda tartışılan yüksek gaz fiyatlarının tüketici harcamaları üzerindeki etkisinden önemli ölçüde daha büyük, ancak üretim üzerindeki etki muhtemelen geçici olacak ve normal gaz arzı geri geldiğinde üretim toparlanacak."
Yayılma alarmı ve Btp oranları
Benzer şekilde, kötüleşen büyüme beklentileri ve sonuç olarak Avrupa Merkez Bankası politika desteği için sınırlı kapsam ve yaşam maliyeti baskıları nedeniyle hükümet bütçeleri üzerindeki muhtemelen artan baskı, tümü daha geniş bir alana işaret ediyor. yayılma tahvil getirilerinde 10-15 baz puanlık düşüşle kısa vadeli egemenler.
Analistler, para politikasının "normalleşmesinden" 10 baz puanda 175 yıllık Btp-tahvillerini bekliyorlardı, ancak şu anda GSYİH'nın %0.5'i düzeyinde daha fazla aşağı yönlü büyüme riskleriyle karşı karşıya olduğumuz düşünülürse, bunun 185'e daha yakın marjlar anlamına gelmesi gerektiğine inanıyorlar. 200 bps'lik olası bir aşım ile baz puanlar.
