“Dedikodu hakkında çok konuşuldu çünkü somut hiçbir şey yoktu. Hipotezler, konturları bilinmeyen gölgeler gibidir. Sonunda hiçbir şey olmadı”. Lion of Trieste'nin büyük hissedarı Francesco Gaetano Caltagirone'nin bahsettiği "gölgeler" endişe verici. iki Mancati Sposi, Generali ve Intesa San Paolo bugün hissedarlarla görüşmelerde, gerçekte hiç gerçekleşmemiş bir ilişkinin bitiminden üç aydan kısa bir süre sonra. Generali, belki de aşırı kendini savunma nedeniyle, banka sermayesinin yüzde 3'ünü satın alarak "gölgelere" kredi verdiğini göstermiş olsa bile.
Ama şimdi? Olumlu bir borsa sezonu sayesinde, sektörün Avrupa haritasında önemli bir rol oynayabilecek yegâne (Unicredit ile birlikte) İtalyan finans sektörünün iki oyuncusunun sağlık durumu iyi görünüyor. Ancak birkaç ay önce olası bir birleşme lehine öne sürülen nedenler kesinlikle ortadan kalkmadı.
Intesa'nın üst yönetimi, bankanın bir yol ayrımında olduğu konusunda çok net: ya varlık yönetimine odaklanarak büyür ya da avın kendisi olma riskini alır.. Mediobanca'nın çok yakın tarihli çalışmasından da anlaşılacağı gibi, İtalyan pazarına olan ilginin canlanması göz önüne alındığında, bugün dünden daha fazla: "Sistematik riskler şimdiye kadar çoğunlukla ele alındı - analizi okuyor - değerlemeler düşük, Fransız şirketleri seçimler siyasi riskler ve sektöre yatırım çekmek için bir katalizördür”. Ayrıca, "yükselen oranlar ve canlılık belirtileri gösteren Avrupa ekonomisi beklentileri" var.
Son olarak, ön tarafta takipteki krediler, durum o kadar iyileşiyor ki, başkan Gian Mario Gros-Pietro gururla şunu beyan edebildi: "Kredilerin altında yatan değerleri uzman operatörlere vermeye veya hatta borçlu şirketlere aceleyle zarar vermeye niyetimiz yok. operasyonlar. Bir yandan operatörlerimizin profesyonelliğine, diğer yandan üretim sisteminin sağlığına güveniyoruz. Amacımız, mümkün olduğunca fazla değer elde etmektir.”
Bu bağlamda, şimdiye kadar başarılı bir şekilde angaje olan Carlo Messina liderliğindeki banka için yeni İtalyan talihsizliklerinden kaçınmak önemlidir (Alitalia için bir kan daha, Atlante için yeni fonlar vb.). satın almalar yoluyla büyümeyi hızlandırmak, özellikle varlık yönetimi ve özel bankacılıkta en umut verici ve bankaya en yakın sektörler.
Ancak Generali hipotezinin ortadan kalktığı İtalya'da av kıt.. Bu arada, başlık profesyoneller arasında ilgi çekmeye devam ediyor. Örneğin, Crédit Suisse'in görüşü şöyledir: "Intesa, sağlam sermaye oranları, hissedarlara sunulan iyi temettü getirisi, varlık yönetimi pazarındaki güçlü varlığı ve güçlü duruşu sayesinde Güney Avrupa'da tercih edilen finansal hisse senedi olmaya devam ediyor. mevcut reflasyon ortamında olumlu konumlandırma”. İyi bir karne ama aynı zamanda bir ayartma: Bunun gibi başka bir avı nereden bulabilirsin?
Bu arada, Lion'un karargahından, Philippe Donnet, Generali'nin "bağımsız bir İtalyan şirketi" olduğunu ve böyle kalmaya niyetli olduğunu tekrarlamaya devam ediyor.. Kendi payına, Korsika'dan gelen CEO çok iyi bir teknik performans sergileyebilir: %92,5'e yükselen birleşik oran ve %194'lük Solvency II notu artı artan kârlılık, hissedarlara 5 milyar dağıtma hedefini mümkün kılıyor. kupon şekli.
Hissedarlar toplantısı arifesinde Fitch'ten A- derecesinin teyidini alan Philippe Donnet, bugün XNUMX'den başlayarak en son teknolojiyi değerlendirecek. maliyet düşürme (200 milyon)ve şuradan uluslararası ofislerin kapatılması umut verici iş beklentileri sunmayan. Genç ve motivasyonu yüksek bir ekip tarafından desteklenen parlak sinyaller: Şirketin 21 çalışanından 74'i 34 yaşın altındadır. Yeni neslin önde gelen yöneticileri kendi saflarından ortaya çıktı: 1973 doğumlu, Generali Italia'nın CEO'su ve 1 Ocak 2017'den bu yana İtalya Ülke Müdürü olan Marco Sesana'dan Banca Generali'nin yeni CEO'su Gian Maria Mossa'ya, sadece 42 uluslararası gruplarda omuzlarda sağlam deneyim.
Eski bir rugby oyuncusu olan Donnet'in çok sevdiği bir tabirle, scrum paketi orada. Ama geri kalanı? bu bir sır değil Generali'nin son yıllardaki büyümesi, başta Mediobanca olmak üzere ana hissedarların olası bir sermaye artırımını desteklemekte güçlük çekmesi nedeniyle durdurulmuştur. hem halihazırda kapsanan pazarlarda hem de yeni pazarlarda büyümenin hizmetinde. Tehlikeli bir bağ çünkü Leo'yu daha sağlam ve agresif rakiplerin amaçlarına maruz bırakıyor. Son aylarda Intesa'nın dikkatine paralel olarak Allianz, Axa veya Zurich'in ilgi gösterdiğine dair söylentiler çoğaldı.
Başkan Gabriele Galateri'nin Corriere della Sera'ya yaptığı son açıklamalar bu durumun ışığında okunmalıdır. Kendimizi av hissetmiyoruz, bunun için endişelenmiyoruz” dedi. Eğer bir şey varsa, istikrarlı hissedarları güçlendirmek için yer var. “Yarın bir de yabancı fon eklense makbule geçer. anlayışının sonucu olarak, buzdolabında iki üç günden fazla durmayan küçük şişeler elinizin altında bulunur.
Sermaye artırımı ne olacak? “Mantığımız basit: bir projen var mı? Bir toplantı arayın. Büyüme fırsatı doğarsa, hissedarlar bize desteklerini vermekten geri kalmayacaklardır” dedi. İş planında hissesini %10'a düşürmeyi planlayan Mediobanca da dahil, ancak Generali'nin yeni coğrafi alanlarda ve sektörlerde büyüme stratejisini hızlandırma fırsatı bulması durumunda düşüş daha da güçlü olabilir. Kısacası, devam et: Leo iyi bir ortak olabilir. Av olmadığını umalım.
