Oynaklık (son ekli Latince volatus'tan). Dişil isim. 1) Normalde görünüşte ikna olmuş ve inandırıcı bir yükseliş dalgasını satın aldıktan hemen sonra başlayan hızlı ve belirgin düşüş. 2) Güçlü bir piyasa toparlanması, genellikle keskin bir düşüşün ardından korkup sattığınız anın hemen ardından. Diverjans (XNUMX. yüzyıldan beri kullanımda olan modern Latince divergere'den). Dişil isim. Başlangıç noktası ortak olan varlıkların farklı yönlerde hareketi. Az önce satın aldığınız pazarı aşağıya ve diğerlerini yukarı sürükleyin.
Strateji (strategos'tan türetilen Yunan stratejisinden). Dişil isim. Askeri harekat bilimi ve buna bağlı olarak portföy bilimi. Temel dürtüler (coşku, açgözlülük, korku, panik) dalgası üzerinde yapılan seçimlerin sonradan rasyonelleştirilmesi. Portföyün kaybettiği kısım genellikle uzun vadelidir. Piyasanın yeni aşamasına hoş geldiniz, gergin ve nevrotik, ancak yine de belirgin, genelleştirilmiş ve geri döndürülemez bir hasar üretemiyor.
Bir aydan kısa bir süre içinde son birkaç yılın tüm büyük korkularını yeniden yaşayabildik. Enflasyonun aniden canlanması, merkez bankalarının durumun kontrolünü kaybetmesi, son
uzun süreceğine inandığımız genişleyen bir küresel döngü beklentisi, Avro bölgesi krizi ve bunun riski
parçalanma Ve sonra jeopolitik, yaptırımlar, laik durgunluğa katılma ve Avrupa'da uzun bir depresyona dönüşme riski taşıyan hızlandırılmış küresellikten uzaklaşma.
Salı günkü ABD enflasyon okuması, mütevazı bir 0.1'e karşı endişe verici dört aylık seri
öncekiler, kötü rüyalarla dolu dağınık bir geceyi sona erdiren ve bizi normal bir gerçekliğe geri getiren çalar saatin kutsanmış sesi gibiydi. SP 500, bir ay öncesine göre tüm zamanların en yüksek seviyesinde ve keyfi yerinde görünüyor, daha ne isteyebilirsiniz ki? Yine de, yakından bakıldığında, huzursuz gece boyunca bir şeyler olmuş olmalı. Ve böylece, tamamen uyanmaya çalışmak için bir kahve içerken, gece fırtınasının oturma odasını yarı yarıya sular altında bıraktığı, rüzgarın ise çok önemsediğimiz not sayfalarını havaya kaldırdığı ve alt üst ettiği ortaya çıktı.
Beş hafta öncesine göre yüzde 7 küçülen Dax ve bir anda yüzde 13 kaybeden İtalyan endeksi kendilerini köşeye sıkışmış halde buluyor. Kısacası, Amerikan versiyonundaki Ağustos fırtınası yerini temiz bir gökyüzüne ve kısa (kısmen aldatıcı da olsa) bir ışığa bırakıyor. Avrupa'da, bir düzensizlik ve halsizlik izi bırakır. Bugün Amerika'da yaklaşan enflasyonla ilgili korkular kulağa araçsal ve politik olarak motive edilmiş gibi geliyor. Salı günü 0.1'de, fiyatlar çok yüksek değil, çok düşük diye endişelendiğimizde saat altı ay geriye gidiyor. Tahviller ve hisse senetleri, yorgun ve şüphelerle dolu göründükleri bir aydan çok daha uzun bir süre önce, gençliğin cilasını ve gücünü yeniden keşfediyor.
Gerçekte, işler daha karmaşıktır. Goldman Sachs'tan Kris Dawsey'nin özenli çalışması, son aylarda fiyatlardaki artışın, son haftalarda hızla düşen birkaç sektörle (özellikle uçak biletleri) sınırlı olduğunu gösteriyor. Dawsey, bunu söyledikten sonra, fiyatların genelliğinin altında yatan eğilimin yavaş ama istikrarlı bir şekilde yukarı yönlü olduğunun inkar edilemez olduğunu belirtiyor. Piyasa, Ağustos'ta çok erken endişelendi, ancak tam bir hata yapmadı. Avrupa'da hata muhtemelen tam tersiydi. Aylardır artık sağlam bir toparlanma söylentisiyle durgunlaşan piyasalar, hayal kırıklığı yaratan ikinci çeyreğe çok fazla ağırlık verdi. Aslında muhtemelen üçüncü
Çeyrek, Ukrayna izin verirse, küçük bir ekonomik toparlanmaya yol açar.
ECB ise çok aktif olacak ve yıl sonuna doğru niceliksel gevşemeyi uygulamaya istekli olduğunu açıklayacak. Bu nedenle, Avrupa borsaları için önümüzdeki aylarda bir toparlanma beklemek mantıksız değil. Piyasaların olmadığı yerde
n yanlış, Avrupa'yı satmada, Avrupa modelinin yapısal olarak sürdürülemez olduğu algısındadır. Orada
Kemer sıkma talep etmedeki Alman inadı ve yapısal reformlardan kaçınma konusundaki Fransız-İtalyan inadı, kasvetli bir sonuç doğuruyor. ECB, Almanların çektiği acil durum freniyle nasıl devam edebileceğini ve etmesi gerektiğini çözüyor. Ne de olsa, en genişleyici para politikası bile zaman kazandırabilir ve yapısal sorunları yumuşatabilir, ancak bunları çözemez.
Avroyu devalüe etmek en bariz ve en kolay acil durum önlemidir. Şu an elverişli. Zayıflayan euro, çok düşük Avrupa enflasyonunun yükselmesine yardımcı oluyor. Güçlenen dolar, gördüğümüz gibi, her halükarda yükselme eğiliminde olan ABD enflasyonunu dizginlemeye yardımcı oluyor. Amerika güçlü bir dolardan hoşlanmaz, ancak bu aşamada onu her zamankinden daha az gönülsüzce kabul edebilir. Bu nedenle son haftalardaki oynaklık abartıldı, ancak bizi 2015'ten itibaren ABD oranlarındaki artışın işleri karmaşıklaştıracağı daha zor bir aşamaya hazırlıyor. Avrupa ile Amerika arasındaki ekonomik ve borsa farkı, Avrupa'nın kârlarına yardımcı olacak ve Amerika'nın kârlarını cezalandıracak olan zayıf euro sayesinde kısmen toparlanacak, ancak yapısal düzeyde bozulmadan kalacak ve bu nedenle herhangi bir zorluk anında yeniden yüzeye çıkmaya hazır olacak. .
Bugün ile yıl sonu arasındaki strateji, portföyleri gelecek yıllardaki oynaklığa göre ayarlamak olacaktır. Hisse senetlerinin sakin bir şekilde hafifletilmesi, Amerika'daki yükseklerden yararlanılması ve Avrupa'nın yıl sonuna doğru toparlanmasını beklemesi gerekecek. Tahviller kademeli olarak en sağlam borçlular üzerinde yoğunlaşacaktır. Süre önemli olacak, ancak kalite
daha fazlasına sahip olacak. Ne kadar çok dolar tutmak isterseniz o kadar iyidir.
