Piyasalar, Avrupa'da bir şeylerin değiştiğini algılamaya başlıyor ve bunca hatadan ve bunca çelişkili mesajdan sonra nihayet, savaşı başlatmak için çilenin anahtarını bulma yolunda olduğumuza inanmanın belki de ütopik olmadığını anlamaya başlıyor. Devletler arasında yeni vergi anlaşması ve aynı zamanda Devletleri Kurtarmak için Fon'un (EFSF) operasyonunu hızla başlatın. Operatörler, özellikle İtalya gibi zayıf ülkelerin tahvillerine karşı temkinli bir tavır sergiliyor. Fakat Dün ve bugünün Bot ve Btps müzayedeleri, birisinin sunulan yüksek getirilere ilgiyle bakmaya başladığını gösteriyor.. Pazarın gerçek bir istikrara kavuşmasından hâlâ çok uzağız ama İtalya ve Avrupa'daki iklim kesinlikle iyileşmeye başlıyor. Piyasa operatörleri düşük risk eğilimi göstermeye devam eder ve bir şekilde sürüler halinde hareket etme eğilimindedirler, yani birbirlerini taklit etme eğilimindedirler, bu nedenle dönüm noktaları algılanmada yavaştır ve meydana geldiklerinde aşırı alım veya satımlara yol açarlar. .
İklimdeki iyileşme kesinlikle Monti hükümeti tarafından alınan önlemlerden kaynaklanmaktadır. İtalya'nın "artık Avrupa için bir sorun olmadığı" ifade edilebilecek mali açıdan, aynı zamanda karşılaşılan farklı tutuma da. Monti ile Şansölye Merkel arasındaki görüşme sırasında Devlet Kurtarma Fonu'na karşı. Berlin toplantısı, yalnızca başkalarının yükünü boşaltmayı amaçladığı şüphesini uyandırmadan, Topluluk mekanizmalarının işleyişinin iyileştirilmesine yönelik önerilerde bulunmak için bir kez daha güvenilir ve dolayısıyla meşru bir muhatap olduğunun kabulünü alan ülkemiz için büyük bir başarıydı. zayıflıklar ve verimsizlikler.
Özellikle Monti, Devlet Tasarruf Fonu'nun bağışlarının arttırılması ihtiyacı üzerinde çok fazla ısrar etmedi. çalışma modunun iyileştirilmesi bilindiği üzere bu tür müdahaleleri zaten yürüten ECB ile tam bir uyum içinde ikincil piyasaya hızlı müdahalelere izin vermek için.
Sorun, Fonun Devletlerin özel talebi üzerine ek bir kamu maliyesi konsolidasyon programı ve ekonominin canlanmasına yönelik yapısal reformlar ile etkinleştirilmesini öngören hayali prosedürlerin katılığının aşılması sorunudur. Ancak İtalya ve İspanya dahil birçok ülke için, piyasalar kaydedilen ilerlemeyi kabul etmekte ve faiz oranlarını ve marjları Alman bund'a karşı anormal derecede yüksek tutmakta zorlanırken, benzer konsolidasyon önlemleri zaten alınmış veya yakında alınacağı duyurulmuştur. Bu "tembelliğin" üstesinden gelmek için Devlet Tasarruf Fonu'nun bizzat AMB tarafından satın alınan menkul kıymetlere teminat verebileceği AMB aracılığıyla veya AMB aracılığıyla piyasaya müdahale edebilmesi uygun olacaktır. Belki de böyle bir çalışma şeklinin duyurulması, piyasaların, tüm Topluluk iyileştirme ve geliştirme sisteminin tutarlılığına dair yenilenmiş bir güven temelinde özerk bir şekilde hareket etmesini sağlamak için yeterli olacaktır.
en kısa zamanda denemeliyiz Avrupa'da faiz açığını kapatın. Almanlar bile bugününki gibi yüzde 1,7'lik bir oranın farkına varmalı. XNUMX yıllık Tahviller anormal derecede düşük kabul edilmelidir ve istenmeyen spekülatif balonları tetikleyebilir; bu balonların uzun vadeli para için denge seviyelerine (%3 ile %4 arasında) doğru yükselmeleri bile, daha zayıf olduğuna hükmedilen ülkelerin oranları ile farklılıkları sınırlamaya yardımcı olur.
Devlet Tasarruf Fonunun Monti'nin önerdiği anlamda faaliyete geçmesi için anlaşmalarda herhangi bir değişiklik yapılmasına gerek yoktur. Bu, Avrupalı liderlerin 31 Ocak'ta yapılacak bir sonraki zirvede sorunsuz bir şekilde benimseyebilecekleri, böylece piyasalara güçlü bir sinyal veren ve sadece kamu maliyesinin konsolidasyonunu sağlamak için değil, aynı zamanda kamu maliyesinin oluşturulması için de kararlı bir adım atabilecekleri siyasi bir karardır. finansal koşullar ve faiz oranları, kalkınma yoluna devam etmemizi sağlar.
