Devlet varlık fonları tahvillere taşınıyor 2018 yılında ilk kez hisse senetlerini geçerek lider yatırım varlığı sınıfı haline geldi.
Invesco bunu yıllık raporunda açıklıyor "Invesco Küresel Devlet Varlık Yönetimi Çalışması", dünyanın dört bir yanından 139 bireysel bağımsız yatırımcı ve merkez bankası yöneticisiyle (71'deki 62 merkez bankasına kıyasla 2018 merkez bankası) doğrudan görüşmeler yoluyla devlet varlık fonlarının ve merkez bankalarının yatırım tutumlarını analiz eden, 20,3 trilyon ABD varlığının temsilcisi dolar.
Detaylara inecek olursak, 2018, esas olarak getirilerdeki genel düşüş nedeniyle devlet tahvilleri için zor bir yıl oldu. Buna rağmen, bağımsız yatırımcılar yıl sonunda hala %4 getiri elde etti. Verimlerin %2017'a ulaştığı 9'den önemli ölçüde düşük olsa da, olumlu bir sonuç, özellikle de dikkate alırsaknegatif stok performansı MSCI Dünya endeksine göre yıl içinde %8,7 düşüş kaydetti.
Raporda şöyle yazıyor: "Egemen varlık fonlarının çoğunluğu (%89) ekonomik döngünün önümüzdeki iki yıl içinde sona ermesini bekliyor - Bu unsur, oynaklık ve negatif öz sermaye getirisi olasılığıyla ilgili korkularla birlikte, Tahvillere tahsisleri artırmak ve altyapı, gayrimenkul ve özel sermaye piyasalarına yapılan tahsislerde çeşitlendirme”.
Yüzdelerle konuşmakortalama tahvil tahsisi 30'de %2018'dan 33'da %2019'e yükseldi. Hisse senetleri %33'ten %30'a düşerek tamamen ters bir trend kaydetti ve tahvil sektörünün önemini kaybettiği (%2013'ten %2018'a) ve hisse senetlerinin güçlü artışlar kaydettiği beş yıllık trende (35-30) son verdi.
Bugün tahviller bu nedenle devlet servet fonlarının tercih ettiği yatırım haline geldi. coğrafi açıdan bakıldığında, 2017'den bugüne ağırlıklı olarak Çin'e odaklandılar. “2017'den bu yana - Invesco'yu açıklıyor - Çin'in bağımsız yatırımcılar için çekiciliği diğer bölgelere göre çok daha fazla arttı. Egemen yatırımcıların yaklaşık %82'si ticari gerilimleri varlık tahsis kararlarını etkileyen bir faktör olarak gösterdi, ancak Çin'in önümüzdeki üç yıl boyunca bir yatırım destinasyonu olarak çekiciliği, 6,1'deki 10 puandan keskin bir artışla 5,2 üzerinden 2017 oldu”. Bu eğilimin kökeninde her şeyden önce Pekin'in fikri mülkiyeti koruma taahhüdü, Çin'in çoğu tahvil endeksine dahil edilmesi ve "yabancı yatırımcılara yerel tahvile erişim sağlayacak" Bond Connect gibi girişimler var. "Şeffaflık - raporun devamı - Çin'e tahsislerini artırmayı amaçlayan ülke servet fonları için önemli bir engel olmaya devam ederken, Çin'e maruz kalmayanlar için ana engeller yatırım kısıtlamaları ve kur riski tarafından temsil ediliyor.
Bakışlarımızı Eski Kıta'ya çevirdiğimizde senaryo kökten değişiyor. Politik riskler, büyümedeki yavaşlama, Brexit, popülist hareketlerin yükselişi, ülke fonlarının varlık tahsis kararlarını güçlü bir şekilde etkiliyor. "Sonuç olarak Avrupa zor günler geçiriyorve yaklaşık her üç bağımsız yatırımcıdan biri 2018'de tahsisatlarını azalttı ve benzer bir rakam 2019'da da aynısını yapmayı planlıyor. Yüzdelerle konuşmak: 2019'da bağımsız yatırımcıların yalnızca %13'ü Avrupa'ya tahsislerini artırmayı planlıyor Asya'ya tahsisleri artıracak olan %40'a ve gelişmekte olan pazarlara tahsisleri artıracak olan %36'ya karşılık.
Ilişkin merkez bankaları, mevcut belirsizlik ve Merkez Bankası'nın buna paralel saldırganlığı, birçoğunun mevduat ve bazı durumlarda altın tahsislerinde güvenlik bulmasına neden oldu. Ayrıntılı olarak, geçen yıl merkez bankaları 2018'de 651,5 ton altın aldı, şimdiye kadarki en yüksek ikinci zirve (74'ye kıyasla +%2017). Volatilite, depolama maliyetleri ve satışın siyasi sonuçları dahil olmak üzere rezerv varlık olarak altına ilişkin zorluklara rağmen, %32'sinin önümüzdeki 3 yılda daha fazla artış beklediğinden bahsetmiyorum bile.
Çeşitli stratejilerin temelinde ise sadece altın değil, aynı zamanda banka mevduatları da var. Bu içerikte "ana yararlanıcı renminbi idi Investco analistleri devam ediyor ve 2017 ile 2018 arasında Çin para birimine tahsisatlar, Avustralya ve Kanada dolarına yapılan tahsisatları aştı ve 43'deki %40'a kıyasla merkez bankalarının portföylerinde şu anda %2018'ü renminbi tutuyor. 27'da renminbi rezervlerini artırmayı planlayan merkez bankalarının oranı; Çin para birimi 2019'de tercih edilen para birimi olacak ve bu tahsisteki artışın ABD doları, euro ve sterlin pahasına olması bekleniyor.
