Eurizon Asset Management, Temmuz 2020'nin sonunda güncellenen Şirketin yatırım görüşlerine ilişkin aylık yayın olan The Globe'u Ağustos ayında yayınladı. çeşitli pazarlar.
Eurizon'un uluslararası finans piyasaları için beklediği senaryoyu anlatan videonun linki de yazının sonunda.
REFERANS SENARYO
Virüsün ABD'de hızlandığı doğrulandı
Latin Amerika ve diğer gelişmekte olan ülkeler, ancak gerilim yaratmıyor
pazarlarda. Salgının yayılması, ekonomik faaliyetlerin yeni kapanmalarına yol açmadı ve dolayısıyla büyüme tahminlerinde yeni revizyonlara neden olmadı. Ayrıca, deneylerin zamanlaması konusunda herhangi bir görünürlük olmasa da aşı arayışı olumlu yönde ilerliyor gibi görünüyor.
IPandemi ile ilgili asıl dengeleyici haber ekonomik veriler. İş dünyası güveni, Temmuz ayında toparlanmaya devam ederek, Nisan ayının dünya ekonomisi için en düşük seviye olduğunu teyit etti. İkinci çeyrek şirket kazançları keskin bir şekilde düştü, ancak çok düşük konumlanan beklentilerden daha iyi geldi. Şu andan itibaren, yukarı doğru hareket eden bir konsensüsü yenmek daha zor olacak. Odak noktası, aktivitenin fiilen yeniden hızlanması üzerindedir ve bu, nihai olarak virüsün ilerlemesine bağlıdır.
Destekleyici unsurlar arasında ekonomi politikasının müdahaleleri de vardır.. Merkez bankaları desteği maksimuma çıkardı ve şimdi beklemede. Ancak mali teşvik devam ediyor. ABD'de 1000 milyar dolarlık yeni bir plan görüşülüyor. Kurtarma Fonu anlaşmasıyla Avrupa için olumlu ivme devam ediyor, krizden çıkışı destekleyebilecek ve daha entegre bir AB için önemli bir adımı temsil edecek
MAKRO EKONOMİ
ABD'deki uzun virüs dalgası, ekonomik faaliyetlerin yeni kapanmalarına yol açmadı, ancak dikkat çekiyor. Bulaşma geri dönmeden normal aktiviteye dönüş yavaş olacaktır.
Haziran/Temmuz iş güveni ve ikinci çeyrek şirket kazançları aşırı karamsar beklentileri aştı. Küresel ekonomi için V şeklinde bir toparlanma yaşanıyor, ancak bunun devam etmesi için salgının geri dönmesi gerekiyor.
VARLIK TAHSİSİ
Virüsün beklenenden daha uzun süre yayılması, ekonomik toparlanmayı kesintiye uğratma potansiyeline sahip görünmüyor, ancak bunu geciktirebilir ve yoğunluğunu azaltabilir. Risk varlıkları, makro iyileşmeyi fiyatlamada oldukça öne geçti.
Yatırım seçeneklerinin döngü yanlısı profili, hisselerdeki fazla ağırlıktan kar alarak kısmen azaltılır.
SABİT GELİR
ABD ve Almanya devlet tahvilleri, durgunluğu tamamen fiyatlıyor ve riskli varlıkların oynaklığına karşı korunma potansiyeline sahip. Ayrıca Alman tahvillerinde negatif kupon akışı var.
Mart krizinden sonra aşağı doğru yayılıyor ama yine de ilginç. Euro bölgesi çevresindeki devlet tahvilleri, negatif Alman faiz oranlarına karşı ilginç bir pozitif kupon akışı sunuyor. Yatırım Dereceli, Yüksek Getirili ve Gelişmekte Olan Piyasa tahvilleri, Covid öncesi seviyelere kıyasla yüksek spreadlere sahiptir.
ÖZKAYNAKLAR
Hisse senetleri Mart kayıplarının yaklaşık üçte ikisini toparladı. Mutlak değerlendirmeler gergin görünüyor, ancak sabit bir şekilde sıfıra yakın bir tahvil kupon akışıyla karşılaştırıldığında, hisselerin sunduğu ücret orta vadede ilginç görünüyor.
Kısa vadeli eğilim sıkı görünüyor, borsalar tarafından iskonto edilen ekonomik toparlanma ABD'de virüs geri dönmeden yavaş olabilir, Ağustos mevsimsel olarak dalgalanma dönemlerine tabi bir aydır.
PARA
Salgının etkin yönetimi, ECB'nin kararlı desteği, hükümetler arasında Kurtarma Fonu konusunda anlaşma, ABD'deki uzun bulaşma dalgası ve bunun yerine doları zayıflatan Kasım seçimlerine ilişkin belirsizliklerin aksine avroyu destekleyen unsurlar. .
Yen, ABD devlet tahvilleriyle birlikte, riskli varlıkların oynaklığını dengeleyebilen birkaç varlıktan biri olmaya devam ediyor.
VİDEO
burada video Eurizon'un uluslararası finans piyasaları için beklediği senaryoyu sunuyor.
