Bugünkü seçimler hükümetteki muhafazakar çoğunluğun güçlenmesiyle sonuçlanmalı. Ancak bu sonucun güçlü bir piyasa tepkisini tetiklemesi pek mümkün görünmüyor.
Ancak Brexit'e ilişkin mevcut piyasa beklentilerinin fazla iyimser olduğunu göz önünde bulundurarak önümüzdeki aylarda sterlinde yeniden zayıflık bekliyoruz. Ayrıca, Yaldızlı getirilerin güçlenen Muhafazakar çoğunluk tarafından iyi bir şekilde desteklenmesi gerekirken, bizim görüşümüze göre bazı iç politika sürprizlerine hala yer var.
5 OLASI SEÇİM SONRASI SENARYO
• Muhafazakar Parti çoğunluğunun artması (%70 şans)
Muhafazakarlar kazandı ve 40'tan fazla sandalyenin çoğunluğunu elde etti. Anketler ve piyasa tahminleri bizi en olası senaryoyu hükümet çoğunluğunun önemli ölçüde güçleneceği yönünde düşünmeye yöneltiyor.
• Muhafazakar çoğunluk çok az değişiyor (%15 ihtimal)
Muhafazakarlar statükodan önce 1-40 sandalyelik çoğunluğu elde ediyor. Muhalefet partileri muhtemelen bu sonucu olumlu göreceklerdir.
• Muhafazakar/Lib-Dem koalisyonu (%5 şans)
Bu, anketlerin yanlış olduğu ve Muhafazakar Parti'ye verilen desteğin o kadar güçlü olmadığı, Liberal Demokratların ise onlara yetiştiği anlamına geliyor. Bu senaryonun gerçekleşme olasılığının aşağıda açıklanan senaryoya benzer olduğunu düşünüyoruz ancak Liberal Demokratlarla koalisyon kurulmasını pek olası görmüyoruz.
• Azınlık Muhafazakar hükümeti (%5 şans)
Eğer Muhafazakarlara verilen destekte ılımlı bir azalma görseydik, Muhafazakar/Lib-Dem koalisyonuna ilişkin en olası senaryo şu olurdu. Bu durumda yönetmek zor olacaktır. Ulusal siyaset hala ilerleyebilecekken, Brexit müzakereleri tehlikeye girebilir.
• İşçi Partisi liderliğinde bir koalisyon hükümeti (%5 şans)
Bu senaryonun gerçekleşmesi bile anketlerin tamamen yanlış olduğu anlamına gelecektir. İşçi Partisi ya doğrudan ya da Liberal Demokratlar ve/veya İskoç Ulusal Partisi (SNP) ile koalisyon halinde hükümet kurabilecek.
Muhafazakâr Parti çoğunluğunun oluşması durumunda piyasalar açısından sonuçlar
Bizim beklentilerimiz de piyasayla aynı doğrultuda, piyasalardan minimum tepkiyle Muhafazakar Parti çoğunluğunun artmasına yol açacak bir sonuç yönünde. Gilt getirilerine baktığımızda bu senaryo destekleyici ancak poundun zayıflamasını bekliyoruz.
sterlin
Sterlin, İngiltere'deki seçimlerin duyurulmasından bu yana kısmen daha yumuşak bir Brexit algısı nedeniyle yükseldi. Bu kadar iyimser bir bakış açısının yersiz olduğunu düşünüyoruz.
Kaotik bir Brexit riskinin sınırlı da olsa devam ettiğini düşünüyoruz. Ayrıca müzakerelerin zor geçmesini bekliyoruz ve bu da önümüzdeki aylarda sterlinin zayıflamasına yol açacak. Belirsizlik aynı zamanda İngiltere Merkez Bankası'nın GSYİH tahminleri üzerinde de baskı oluşturacak.
Para politikası
Para politikasına gelince, İngiltere'de ne bu yıl ne de 2018'de bir değişiklik beklemiyoruz. Bu, ABD Fed Fon faiz oranlarındaki artış beklentileriyle karşılaştırıldığında, USD/GBP döviz kuru üzerinde aşağı yönlü bir baskıya işaret ediyor. Parlamentonun büyük bir Muhafazakar çoğunluk olmadan kurulması ve ayrıca Brexit müzakerelerine ilişkin artan endişeler nedeniyle sterlinin daha fazla baskı altında kalması muhtemel.
Sterlin görünümünde olabilecek tek olası değişiklik ve dolayısıyla güçlenmesi, bizce çok düşük bir olasılık olduğuna inandığımız bir seçim sonucundan gelebilir; yani İşçi Partisi'nin önemli bir mali destek (ve gelecek için beklentiler) getirebilecek bir zaferi. parasal sıkılaştırma).
GILT'ler
Yaldızlı piyasalar için, artan politika esnekliği ve hükümet maliyesine uzun vadeli bir bakış açısı getirme arzusu, getirileri ve spreadleri düşük tutmalıdır. 2009 yılından bu yana Yaldızlı spreadler pounddaki hareketlerle daha yakından ilişkilidir. Bu durum, muhtemelen parasal genişlemenin bir sonucu olarak, ülke borç riskine ilişkin endişelerin para politikası görünümüne yansıtıldığını gösteriyor.
Ancak İşçi Partisi'nin kamu harcamalarındaki kesintileri azaltma, altyapı yatırımlarını artırma ve bazı endüstrileri yeniden kamulaştırma sözü veren manifestosu, devlet borcuna ilişkin korkuları yeniden alevlendirebilir.
