ekonomik beklentileri Çin güçlü siyasi destek nedeniyle olumlu hale geldi. Euler Hermes şimdi sağlar kimevcut yavaşlama yılın ikinci yarısında yavaşlayacak ve bu büyüme ABD ve Avro Bölgesi'ne kıyasla sağlam kalacak (7,9 ve 5,2'de sırasıyla +%2021 ve +%2022). Özel tahvil ihracı ile finanse edilen büyük bir bölgesel mali destek, yerel yönetimlerin kamu yatırımlarını teşvik etmesine yardımcı olacaktır. Ayrıca, sistem genelinde yüksek likidite nedeniyle fonlama maliyetlerinin düşük kalması bekleniyor. Çin'in hızlı ekonomik gelişimi ve küresel ticaretteki baskın rolü Çin'i harekete geçirdi. hızla değişen bir finansal sistem giderek çeşitlenen ve erişilebilir bir sermaye piyasası ile. Sermaye kontrollerinin aşamalı olarak kaldırılması, halihazırda artan bir yabancı yatırım payını çekmiştir. Sigorta şirketleri gibi uzun vadeli kurumsal yatırımcılar da, sınırlı doğrudan yerel para birimi riskine rağmen, hızlı büyüyen gelişmekte olan piyasa ekonomilerine artan riskler karşısında Çin'deki varlıklarını genişletti. Bu çerçevede, yabancı yatırımcılar için en çekici olan üç varlık sınıfı: yerel para biriminden devlet borcu, yüksek dereceli şirketler ve hisse senetleri.
Düşük oynaklık, sağlam temeller ve istikrarlı döviz kurları, Çin devlet borcunu hem yerli hem de yabancı yatırımcılar için giderek daha çekici hale getirdi. Çin çok uzak gelişmekte olan piyasa devlet tahvillerinin en büyük sağlayıcısı Ödenmemiş tutarlar açısından ve yabancılar için pazar erişimi sınırlıdır. Analistler, Çin hükümetinin son politika değişikliğinin ortasında ülke getirilerinin mevcut seviyelere yakın kalmasını bekliyorlar. Uzun vadeli CNY getirilerinin hisse fiyatı özellikleri, gelişmiş ekonomilerdeki devlet borcununkine benzerken, önemli siyasi ve kur riskleri taşırlar.
Pandemi sırasında, CNY çoğu para birimine karşı değer kazandı gelişmiş pazarlarBu da para birimleri diğer gelişmekte olan piyasa para birimlerinden daha iyi performans gösteren Çin'in komşuları üzerinde olumlu yayılma etkilerine neden oldu. Tarihsel olarak, istikrarlı bir para birimini sürdürmek, CNY küresel bir para birimine dönüşürken, karşılanabilir ve öngörülebilir bir döviz kuru rejimi geliştirmek için bir politika önceliği olmuştur. Analistler, daha uyumlu bir parasal duruş nedeniyle daha yavaş bir hızda da olsa, 2022 boyunca CNY'nin yapısal değer kazanmasının devam etmesini bekliyorlar. Genel olarak, önemli hükümet müdahalesi ve sermaye kontrolleri hala CNY'nin tam konvertibilitesini engellemektedir, bu da esnek döviz kuru rejimlerine sahip diğer gelişmekte olan piyasa ülkelerinden yapısal olarak daha yüksek kur riski anlamına gelmektedir.
Kurumsal kredi, gayrimenkulde devam eden zorlukları çevreleyen son piyasa kargaşasının merkezinde yer aldı. Çin'in düzenleyici baskısı ile gayrimenkul ve ilgili sektörlerdeki aşırı kaldıracın birleşik etkisi, hem dolar kredi piyasasında hem de onshore CNY piyasalarında temerrütleri hızlandırdı. Ancak, her iki pazardaki fiyatlar esnektir ve bu durum şu şekilde açıklanabilir: büyük ölçüde yerel kurumsal yatırımcılardan oluşan istikrarlı bir temel. Ayrıca, onshore kredi piyasası yabancı yatırımcılar için tam olarak erişilebilir olmadığından, yerel olanlar satın alma ve vadeye kadar tutma eğilimindedir. Faiz ve döviz kurlarının çok küçük bir rol oynamasıyla, merkez bankasının uyumlu duruşu öz sermaye performansının çoğunu açıklıyor gibi görünmektedir (şirket kredilerine benzer). Bu nedenle, mevcut parasal duruş Çin hisse senetleri için ileriye dönük olarak faydalı görünüyor.
Artan jeopolitik gerilimler ve yerel zorluklar, son zamanlarda virüsün belirsiz dinamikleri ve ilgili politika önlemleri arasında yatırımcı duyarlılığı üzerinde ağırlık yarattı. Devam eden hükümet kısıtlamaları ve ABD ile yeni bir ticaret çatışması riski güven üzerinde her zaman potansiyel olumsuz etkiler taşırlar. Ancak, uzun vadede Çinli yetkililerin tanıtım programı kapsamındaki politikaları "ortak refah” daha yavaş ama daha sürdürülebilir ve daha iyi dağıtılmış bir büyüme öneriyor. Hedefler arasında finansal risklerin azaltılması (örneğin emlak sektöründe), kırsal ve kentsel alanlar ile gelir sınıfları arasındaki sosyoekonomik uçurumların daraltılması ve iklim hedeflerine yönelik çabaların hızlandırılması yer alıyor. Her zaman özel dikkat gösterilmelidir. ticaret şoklarıhisse senedi piyasalarının performansı üzerinde her zaman özellikle zararlı bir etkiye sahiptir. Tarihsel olarak, ABD ile ticaret anlaşmazlığına ilişkin olumsuz duyurular, Çinli şirketlerin toplam piyasa kapitalizasyonunda ortalama %1'lik bir düşüşe yol açtı. Ya şimdi çatışma tamamen para birimi alanına taşınırsa?
