GERÇEK EKONOMİ – «Hastalık kol geziyor, ekmeği özlüyoruz...»: Arnaldo Fusinato'nun ünlü mısraları. Venedik'in son saati, 1849) uymuyor koronavirüs krizi. Delta varyantının yeniden dirilişine rağmen, hastalık aşılarla savaşılırve ekmek, ilham verici Keynesyen politikalarla Hükümetler ve Merkez Bankaları tarafından sağlanır.
Ve ekmek pişirilip dağıtılmaya devam edilecek Aşılar, sadece sağlık hizmeti olmayan misyonlarını tamamlayana kadar: Aşılar ekonomiyi canlandırır, zaman kazandırır ve büyüme arzusunu artırır. İtalya ve dünya için - grafiklere bakın - tam aşılı insanların artan payı ticari faaliyetin genişleme göstergelerinin (bileşik PMI endeksleri) yükselişiyle el ele gider.
Öte yandan, tarihin en empatik merkez bankacısı Jerome Powell'ın da sık sık tekrarladığı gibi, aşılar ekonomik büyümenin en güçlü aracıdır. Bununla birlikte, aşılar tek başına enfeksiyonları kontrol altına almak için yeterli değildir, bu nedenle sosyal faaliyetler üzerindeki kısıtlamalar konusunda korumayı çok fazla hayal kırıklığına uğratmamak iyidir. bu İsrail vakasıAşılanan nüfusun yüksek bir payına sahip olmakla övünen , net: hükümet geri adım atmak zorunda kaldı kısıtlamaların aşırı gevşetilmesinde.
belli ki Kısıtlamalar ekonomiye zarar veriyor, özellikle uluslararası seyahat ve turizm ve giyim sektörlerinde (evden çalışıyorsanız neden iyi giyiniyorsunuz vb.?). Bu, özellikle aşılama politikasının geride kaldığı durumlarda geçerlidir. Uzak Doğu ve Okyanusya'da. koyma riskini taşıyan mutsuz bir karar küresel ekonomik toparlanmada bir takozÇin ve Japonya liderliğindeki ekonomik bölgenin ağırlığı göz önüne alındığında.
Ile ilgili olarak kurtarma, birini aramalıyız geleneksel tanımdan farklı, durgunluk öncesi zirveye dönüş. Nitekim pandeminin sosyo-ekonomik tahribatını onarmak için bu dönüş yeterli değil, trend devam etseydi ekonomik aktivite düzeyine ulaşmamız gerekiyor krizden önce yerinde. Gerçekte, bu seviyenin gerçekte ne olacağını yalnızca tanrılar bilir. Ancak cetvel ve abaküs ile çalışarak, tek tek ulusların kat etmesi gereken mesafeyi geniş-yaklaşık olarak hayal edebiliyoruz. Hangileri aşağıdaki grafikte belirtilmiştir. hangisinde İtalya, bir kez olsun, hiç de iyi görünüyor. Bu düzeye ulaşmak iktisat politikalarının asıl amacıdır.
okuma en son PMI verileri, hem toplamda hem de yalnızca üretim bileşeninde, dördüncü yeni enfeksiyon dalgasının şimdiden ekonomiyi yavaşlatmaya başladığı düşünülebilir. Gerçekte, bu göstergelerin seviyelerinin olduğu gibi değerlendirilmesi gerektiği unutulmamalıdır. büyüme oranlarıve bu nedenle, şimdiye kadar gözlemlenen talep ve üretim artış oranları göz önüne alındığında, küçülmeleri fizyolojiktir; sürdürülemez ritimler ve birçok hizmet faaliyetinin yeniden açılmasıyla uyuşturuldu.
Ancak şurası açıktır ki sonbahardaAşılarda önemli bir artış olmaksızın, düşük sıcaklıkların geri gelmesi ve okulların yeniden açılması, enfeksiyonlarda zorlayıcı bir artışa yol açacaktır. yeni kilitlenmeler. Bu olmazsa sağlık sistemi krize girer. Öyleyse aşılayın, aşılayın, aşılayın.
ŞİŞİRME - Enflasyon bir kısıtlamadır. Yalnızca ekonomik ve sosyal dokuyu istikrarsızlaştırdığı için aşırı fiyat artışından kaçınılması gerektiği anlamında değil, aynı zamanda istikrarsız ve çatışmalı bir toplumun ifadesi olduğu için (ve aynısı, farklı şekillerde ve biçimlerde deflasyon için de geçerlidir). Ama aynı zamanda anlamda zincirin (Latince'den bağ).
olarak görülmesi gerektiği için fiyatların oluşumunda davranış zinciri, Of TÜM fiyatlar, çok önemli olan iş dahil. Bu zincirin sadece bir halkası eksikse enflasyon olmaz, göreli fiyat hareketleri olur. Bugün gördüğümüz şey bu: i mal fiyatları (daha doğrusu arttı), yukarı çıkıyorum işletmeler için maliyetler (ayrıca önemli olan çipler gibi girdilerin eksikliği nedeniyle), ortaya çıkan maliyetler aşağı alıcılara geçti (sorunun taslağı sayesinde), ancak ücretler az artar.
Çünkü insanlar işin maliyetinden çok işle ilgili endişe. İstihdam ve işsizlik pandemi öncesi seviyelere döndükten sonra bile uzun süre böyle olmaya devam edecek, çünkü çalışmaya devam edecek. 'seviye yarışmanın, küreselleşme ve yenilik tarafından yönlendirilen.
ORANLAR, DÖVİZLER, DÖVİZLER – soru: neden oranlar, enflasyon kokusuna rağmen bu kadar düşük devam mı? ABD için şu grafiğe bakalım:
Onlarca yıl geriye gitsek bile, hiç olmadı bu kadar düşük nominal oranların bu kadar yüksek enflasyonla birleşimi. Aynısı Almanya için de geçerli: Alman atalarının enflasyon korkularına rağmen, %4'e yakın tüketici fiyatları ile negatif nominal oranlarımız var.
Teknik açıklamalar – bir önceki yılın soğuk fiyatları ile karşılaştırma, Almanya'daki KDV faktörü… – sadece kısmidir. Daha ikna edici bir açıklama şuna bakar: sadece geçici alevlenmeler. Paul Krugman etkili bir mecaz kullandı: tıpkı bir trafik ışığından hızla tekrar yola çıktığınızda, tekerleklerin asfaltta cızırdayarak boş boş dönmesi gibi, yeniden başlayan bir ekonomide ham madde talebi hızla artıyor. fiyatlar üzerinde.
Başka bir açıklama, daha makroekonomik, fazla tasarruf Dünyada. Virüsten önce bile 'laik durgunluk' tezine yol açan ve krizle kesinlikle daha da şiddetlenen bir tasarruf fazlası. Faiz oranı, tasarruf ve yatırımı dengelemeyi amaçlayan fiyat ise, (önceden) bir tasarruf bolluğu oranları düşürme eğilimindedir. Ne olursa olsun, uzun bir süre mütevazı oranlardan daha fazlasıyla yaşamak zorunda kalacağız gibi görünüyor: belki şimdiki kadar düşük değil, ama kesinlikle tarihsel ortalamaların altında.
Dolar güçlenmeyi teyit ediyor. Geçen yıl (euro karşısında) 1,17-1,22 aralığında kalmış ve bugün bu aralığın alt kısmında yer almaktadır. Avro bölgesi ve ötesindeki büyüme farkı onun avantajınadır: rehber oranlarındaki artış ABD'de Avrupa'dan daha erken gerçekleşecek. Yakın zamana kadar sıfırlanan uzun vadeli reel faiz farkı bile artık yeniden T-bonoları lehine yükselmeye başladı.
Borsalar rekor kırmaya devam ediyor (hükümet ile ekonomi hükümeti arasında tamamen politik bir oyunun sürmekte olduğu Çin dışında). Delta bile parkurları o kadar üzmüşe benzemiyor. Başta da söylediğimiz gibi daha önemli. aşıların önlenemez ilerlemesi: Dünyada her gün 36 milyon aşı yapılıyor…
