2015'te İtalyan GSYİH'sı artacak 0,5%. Bu, Prometeia'dan Unicredit'e, Ref'ten Confindustria çalışma merkezine kadar başlıca İtalyan araştırma merkezlerinin üzerinde hemfikir olduğu tahmindir. Bu sonuç gerçekten gerçekleşirse, %-2014 ile %-0,3 arasında değişen tahminlerle hala düşüş görülen 0,5'ten sonra nihayet büyümeye dönüş anlamına gelecektir. Ve ülke 2013'te %1,9 ile art arda üç yıl düşüş kaydettikten sonra. Ancak %1 mertebesinde gerçek bir döngüsel toparlanma için en az 2016 yılını beklemek gerekecek.
Ancak son zamanlarda, GSYİH tahminleri bizi sürekli aşağı yönlü revizyonlara alıştırdı. büyümeye dönüşün serapıyla her seferinde bir adım öteye taşındı. Bu nedenle, güncellenmiş tahminlerini (29 Aralık'ta) yayınlayan son çalışma merkezi olan Intesa Sanpaolo'nun diğerlerinden biraz daha fazla frene basması şaşırtıcı değil: banka 2015'te İtalya için +0,4 GSYİH tahmin ediyor, %0,6 aşağı revize edildi önceden tahmin edilen +%2014'dan. "Bankaya göre en büyük ihtiyat, beklenenden daha fazla hayal kırıklığı yaratan bir 0,4'ün (GSYİH daha önce tahmin edildiği gibi -% -0,2 yerine -% -XNUMX düştü) taşınması etkisine bağlı" diyor.
Elbette onda bir mesele. Bu, ABD'nin üçüncü çeyrekte beklenenden daha yüksek olan %5'lik büyümeyi dünyaya henüz bildirdiği denizaşırı ülkelerden gelen yuvarlak ve iyi beslenen rakamlar karşısında sönük kalıyor. Ancak, GSYİH için fuhuş ve uyuşturucu gibi yasa dışı faaliyetlerin dahil edilmesiyle yeni hesaplama yöntemlerinin yürürlüğe girmesi anlamına gelen bir 2014'te ülke genelinde hararetli tartışmalar yaşanıyor; Hükümet tarafından kararlaştırılan 80 avroluk maaş bordrosunun etkisi ve işsizlik oranının sürekli olarak yukarı yönlü revize edilmesi konusundaki sonu gelmez tartışmalar.
YAĞ VE DEĞİŞİM YARDIMI
Doğru zaman olacak mı? Intesa güncellemesinde, 2014'teki trend nedeniyle tahminlerini aşağı yönlü revize etse de, yılın başında marjinal olarak pozitif bölgeye dönüş ve 2015 yılında toparlanmanın kademeli olarak güçlenmesini öngördüğünü teyit ediyor. Ca' de Sass ekonomistlerini açıklıyor - son ekonomik verilerin gelişimi kendi içinde bu senaryoda aşağı yönlü risklere işaret ediyor, çünkü hem gerçek verilerin hem de güven endekslerinin eğilimi henüz bir toparlanma ile tutarlı değil ve aslında aşağı yönlü bir düşüşü haklı çıkarabilirdi. 2015 için bu profilin revize edilmesi bekleniyor. Öte yandan, son aylarda meydana gelen bazı dışsal faktörler, 2015 tahmininde yukarı yönlü bir riske işaret ediyor” dedi. Intesa, Euro'nun zayıflamasına ve 2014'te İtalya'nın büyümesi üzerinde %0,3'lük olumlu bir etkiye sahip olan ve 2015'te artabilecek olan petrol fiyatlarındaki düşüşe atıfta bulunuyor. "Döviz kurunda ve Brent'te eşzamanlı %10'luk bir şok - Intesa'nın hesaplarına göre - bir yıl sonra ortalama GSYİH büyümesi üzerinde %0,5'lik bir etkiye sahip olacaktır (ancak, bu etki bir sonraki yılda neredeyse tamamen düşecektir)" .
Tüketim yavaş yavaş toparlanırken Intesa için hala büyük ölçüde yabancı itici güçlere dayanan bir toparlanma (2014'te pozitif bölgedeki tek yerli bileşendi: Intesa, 0,3'te +%2014 ve 0,8'te %+2015 tahmin ediyor). AMB'nin girişimleri ve hafif genişletici maliye politikası ile desteklenecek olan bu politikanın da etkisi yapısal reformlara ve Kamu Yönetimi'nin ödenmemiş borçlarının ödenmesine devam edilmesine bağlı olacaktır. Intesa Sanpaolo senaryosu, yatırımların geri kazanılamaması, gelecek yıl üst üste yedinci yıl için kontrat (% -0,3). Intesa, "İnşaat - not ediyor - hala durgunlukta ve sektördeki öncü göstergeler, bir toparlanmanın en iyi ihtimalle 2016'ya ertelendiğine işaret ediyor. Bunun yerine, makine ve ekipman yatırımlarında ( +1) gelecek yıl gibi erken bir toparlanma bekliyoruz. %), şirketlerin sermaye harcamalarında yıllar süren daralmadan sonra tesislerin eskime derecesi göz önüne alındığında, bunlar çoğunlukla yenileme yatırımları olsa bile".
Hanehalkı harcamaları bir yıldan fazla bir süredir üçer aylık bazda düşmediyse, toparlanma çok yavaş olmuştur. "Prometeia iktisatçılarının Tahmin Raporlarında belirttiği gibi, ihracatın daha sürdürülebilir olanı ile ilişkilendirilmesine rağmen, hükümet tarafından onu desteklemek için alınan önlemlere ve kademeli olarak kredi koşullarına rağmen, sermaye mallarına olan talebi harekete geçirmek için yeterli değildi. daha az külfetli ve daha az katı". Prometeia'ya göre, gelecekteki talebe ilişkin yüksek belirsizlik bu nedenle, yeniden stoklama sürecini geciktirdiği gibi şirketlerin yatırım planlarını da şartlandırmaya devam ediyor.
AAA YATIRIMLAR İSTENİYOR
Ancak Unicredit uzmanları, yılın ikinci yarısından itibaren yatırımların büyümesinde kademeli bir ivme göreceğimizi söylüyorlar, "şu anda iç talep beklentileri üzerinde baskı oluşturan belirsizlik ortamının kısmen dağılması ve bir güven göstergelerinde daha belirgin iyileşme”.
Sanayi dünyası, "üç ay öncesine göre daha iyi" olan yeni küresel senaryonun sunduğu fırsatlara bir dereceye kadar güveniyor: Confindustria Çalışma Merkezi, İtalya için ham petroldeki düşüşün 2015'e kadar süreceğini hesaplıyor. %0,3'lük olumlu bir etki, euro-dolar kurunun %0,35'lik değer kaybı, küresel ticaretin %0,2'lik daha büyük dinamizmi. Bu kuvvetlerin toplamı ek bir +%0,85'e eşittir. Burada Confindustria, 2014 yılı tahminini -%0,5'ten -%0,4'e indirirken, 2015'in ilk çeyreğinde +%0,5'lik büyümeye dönüşle birlikte %0,2'lik büyüme tahminini teyit ediyor. GSYİH dinamikleri açısından Confindustria, tüm bileşenlerin artmaya başlamasıyla birlikte net ihracattan iç talebe kademeli bir geçiş bekliyor. Bu nedenle sadece hanehalkı tüketiminde bir toparlanma değil. Ancak, 2015 bakiyesi hala %-0,1'e biraz gerilese de pozitif getiriye hazırlanan yatırımlarda da, iki aşamalı bir toparlanmanın sentezi: CSC, makine ve ulaşım araçlarına yapılan yatırımların 1,52 artacağını belirtiyor. 2015 ile 13,1 arasında -%2011'den sonra 2014'te %; inşaat sektöründekiler 2015'te daha da düşmeye devam edecek (-%1,4; 30,3'den beri -%2008) ve 2016'da toparlanmaya başlayacak (+%1,4). Yani nihayet 2016'da yatırımlar %1,9 artmalıdır.
“Kredi maliyeti ve mevcudiyetindeki iyileşme ve daha elverişli ekonomik senaryo – CSC'yi açıklıyor – önümüzdeki aylarda sermaye malları alımını yeniden başlatabilecek. Tahmin dönemi sonunda toplam yatırımlar 25,9'ye göre %2007 daha düşük olmaya devam edecek. Bu ciddi düşüş büyüme potansiyelini olumsuz etkiliyor” dedi. Bununla birlikte, çok daha yüksek oranlarda büyümeye dönüşün önündeki en kötü yük, çok farklı bir yapıya sahip. “Yolsuzluk – diyor Confindustria – özel yatırımları ve kamu harcamalarının etkinliğini azaltır, kurumların ve beşeri sermayenin kalitesini kötüleştirir. bu nedenle bir gerçek fren ekonomik ve sivil ilerleme için". CSC, GSYİH üzerindeki etkilerini ölçmüştür: yolsuzluk endeksindeki bir puanlık artış, kişi başına düşen GSYİH'nın yıllık büyüme oranında yüzde 0,8 puanlık bir düşüşle ilişkilidir. Bu nedenle, İtalya onu İspanya seviyelerine indirmeyi başarırsa, Büyüme oranı yılda 0,6 puan artacaktır.
SİNDİRELLA İŞSİZLİK
Son derece zayıf işgücü piyasası bağlamında, ekonomik faaliyetin toparlanması her halükarda hala çok kırılgan olmaya mahkumdur. "Ana risk - Intesa Sanpaolo uzmanlarının altını çiziyor - işgücü piyasasının kalıcı zayıflığından kaynaklanıyor: geçen Mart ayında Poletti kararnamesi tarafından getirilen daha fazla esnekliğin ardından, istihdamda neredeyse tamamen geçici olan bir toparlanma belirtileri yakın zamanda kısmen geri döndü ve işsizlik üzerindeki etkilerle ilgili olarak, işsizlik oranını tüm zamanların en yüksek seviyesi olan %13'ün üzerine çıkaran atıl kesimdeki düşüşle kısmen engellendi. 2015'te düşüş değil istikrar bekliyoruz” dedi. 13,2'ün dördüncü çeyreğinde işsizliğin %2014 ile zirve yapmasının ardından, Intesa Sanpaolo, 13'in dördüncü çeyreğinde %2015'ü bekliyor. Ancak, 2015'in sonunda işgücü piyasasında nihayet bir ivme ortaya çıkacaktır. "İş piyasasındaki toparlanma - Unicredit ayrıca - işsizlikte yavaş bir düşüş olmasına rağmen, istihdamda daha sürdürülebilir büyüme ile birlikte yıl sonuna doğru hızlanacak".
Confindustria Çalışma Merkezi için istihdam (ULA, eşdeğer tam zamanlı iş birimleri üzerinden hesaplanmıştır), 2015 yılı boyunca ve gelecek yılın ilk çeyreğinde, sonundaki minimum seviyelerde pratik olarak değişmeden kaldıktan sonra, 2014 baharından itibaren yeniden büyümeye başlayacaktır. (2013 yıl sonuna göre -1 milyon 681 bin adet, -%2007). Eşdeğer iş birimleri 6,8'te %0,3 büyüyecek, 2015'da ise %0,6 büyüyecek. Ancak işsizlik oranlarındaki düşüşü görmek için 2016'yı beklememiz gerekiyor. Önümüzdeki yıl genişlemeye devam etmesi (+%2016) ve bir sonraki yıl temelde sabit kalması (+%0,4) ile, 0,1'teki işsizlik oranı 2015 sonundaki yüksek seviyelerde (%2014) sabit kalmaya devam edecek. 12,9 yılında kademeli olarak azalacak ve istihdamdaki toparlanma ile el ele yıllık ortalama %2016 (dördüncü çeyrekte %12,6) olarak kaydedilecektir.
