İtalya, 2011'in sonunda Morgan Stanley ile kamu kasasına 3,1 milyar nakde mal olan bir türevin erken kapatılması konusunda bir anlaşmazlık başlatmış olsaydı, temerrüde düşme riskiyle karşı karşıya kalacaktı. Bu, 2005'ten 2011'e kadar Hazine'nin eski genel müdürü ve ardından 2012'den 2013'e kadar Monti hükümetinin ekonomi bakanı olan Vittorio Grilli tarafından ifade edildi.Unicredit'in eski CEO'su Ghizzoni. “İtalya için otomatik olarak temerrüt öncesi veya temerrüt durumuna sokmak anlamına gelen bir anlaşmazlığı açmak, artık yılda 500 milyar borcu geri ödeyemeyeceğiz; karşı tarafı mahkemeye götürmek kamu borcu açısından yıkıcı sonuçlar doğurabilirdi”. Grilli'ye göre Hazine yöneticisi Maria Cannata, ABD bankasıyla sözleşmeyi yeniden müzakere etme girişiminde başarılı oldu.
Renato Brunetta'nın (Fi) sorularını yanıtlayan Grilli, Kamu Borçları Direktörü Maria Cannata'dan Morgan Stanley ile sözleşme sorununu yalnızca "Ekim-Kasım 2011'de" öğrendiğini ve bu durumun tepkiye neden olduğunu açıklıyor. Hazine genel müdürünün 2005'ten beri ABD bankasıyla yapılan sözleşmede yer alan erken fesih maddesi hakkında önceden bilgisi olmaması gerçeğine Brunetta'dan sürpriz. "Cannata bana Morgan Stanley ile olan bir türev sorunu hakkında bilgi verdiğinde bu maddeden haberdar oldum. Cannata haklı olarak 2011'in sonunda Morgan Stanley ile sözleşmenin yenilenmesini önerdi”. Grilli, Morgan Stanley ile olan sözleşmenin, Hazine'de olmadığı 1994 yılındaki ana sözleşmeye dayandığını, ancak "o sırada bu maddenin piyasayla ilgili olduğundan" hiç şüphesi olmadığını ekliyor. Grilli'ye göre, erken kapatma mantıklı çünkü “eğer maddeler tetiklenmemiş olsaydı, Hazine sıfır piyasa faiz oranlarıyla sürekli artan bir ödeme akışı yapmak zorunda kalacaktı. Erken geri ödeme etkinleştirilmeseydi, ödeme akışı geri ödeme ile ödenenden daha fazla olurdu".
Grilli, ülke borç kriziyle birlikte “devlet tahvillerinin Euribor oranlarındaki artıştan değil, İtalya'nın kredi riskinin patlamasından dolayı arttığını” açıkladı. Bu durumlarda kendinizi nasıl korursunuz? CDS'ye (Kredi varsayılan takas) sahip özel bir kişi. Ancak Hazine temerrüde karşı koruma satın alamaz”. Ayrıca bu senaryoda ECB'nin uyguladığı para politikası sonucunda Euribor faizleri sıfıra inmiştir. Grilli, Hazine'nin başına gelenin "kötü yazılmış bir türevi kabul etmesi değil, kendisini herhangi bir türev tarafından korunamayacak bir olayla karşı karşıya bulması olduğunu" açıklıyor.
Grilli, ABD bankasının neden bu sözleşmenin erken feshedilmesini istediğine dair görüşünü de ekliyor. Eski bakana göre, 2009'un sonunda ABD bankası kendisini bir yatırım bankasından gerçek bir bankaya dönüştürdü ve ABD denetim makamları, İtalya'da olduğu gibi, maliyetli pozisyonları tasfiye etmek için bastırıyordu. "CDS'ler patlayana kadar türevin maliyeti normal bir maliyetti: İtalya'nın maliyeti, yayılmanın 500 baz puana sıçramasıyla ayrıştığında, onlar için maliyet on kat arttı".
Duruşmada ele alınan bir diğer konu ise "döner kapılar" olarak adlandırılan konuydu. Hükümet deneyiminden önce ve sonra önemli uluslararası yatırım bankalarında çalışan Grilli, “Döner kapı terimini olumsuz çağrışımından dolayı sevmiyorum” dedi. “Bence İtalya'da çok az kamu-özel alışverişi var. Diğer ülkelerde çok daha yaygın. İtalya'da kamuda çalışmaya başlayanların sonu orada bitiyor ve aynı yol özel sektör için de geçerli. Bu neredeyse birbiriyle iletişim kuramayan iki dünya yaratır ve bu olumsuz bir gerçektir. Deneyim alışverişi – diye devam ediyor Grilli – kesinlikle faydalıdır. Teşvik edilmeli, kesinlikle şeffaflık kuralları olmadan yapılmamalı” dedi. Grilli, İtalya'da kurallar olduğunu, ancak özellikle on iki aylık rekabet etmeme yükümlülüğü konusunda bunların iyileştirilmesi gerektiğini ekliyor. "Kuru bir kısıtlama yok, daha açık olmalı ve yorumu Antitröst'e bırakmamalıyız". Konuyla ilgili yaklaşım ABD deneyimine göre değiştirilmelidir: rekabet etmeme yükümlülüğünün bir bedeli vardır: "Çalışamam diyemezsiniz ama idare edin".
Son olarak, Mps. Grilli, Monte dei Paschi'nin 2016 yazında Palazzo Chigi'de Başbakan Matteo Renzi'nin JpMorgan'ın dünyanın bir numarası Jamie Dimon'u İtalyan genel merkezinin açılışının yüzüncü yılı münasebetiyle Roma'ya davet ettiği öğle yemeğinde de tartışıldığını söyledi. ABD bankasından. O zamanlar JP Morgan Avrupa'nın başkanı olan Grilli, "Dünya ekonomisiyle ilgili birçok sorundan bahsediliyordu ve aynı zamanda Milletvekillerinden de söz ediliyordu" dedi. Grilli, öğle yemeğinin özel bir şey olmadığını ekliyor. JpMorgan'ın dünyanın bir numarası, çeşitli ülkelere seyahat ederken hükümet başkanlarıyla tanışmak istiyor.
