Artık kimse bundan bahsetmiyor ama canavar orada kalıyor ve tehditkar bir şekilde bize bakıyor. Hükümetin 135,7'da GSYİH'nın %2019'sine çıkacağını tahmin ettiği İtalyan kamu borcu. %. Bu sırada, Bankitalia bunu Kasım ayında onaylıyor kayanın ağırlığı yeniden yükselmeye başlayarak 2.444,6 milyar avroya ulaştı. Ve Avrupa Komisyonu, böyle devam edersek, borç/GSYİH'nın on yıl içinde %10 daha artacağı konusunda uyarıda bulunurken, Para Fonu %160 duvarını 15 yıl içinde aşacağımızı tahmin ediyor.
BORÇ-GSYİH AZALTMAK: AÇIĞA GİDEN YOL…
Şu anda, sorun İtalyan kamuoyu tartışmasından kayboldu, ancak bunun hakkında konuştuğumuzda bile genellikle önerilen tek bir çözüm var: gayri safi yurtiçi hasılayı büyütmek için açığı artırmak ve böylece borç / GSYİH oranını azaltmak. Giampaolo Galli'nin Confindustria Economic Policy Review'de yazdığı gibi, "bu teorinin, kendilerini Keynesçi olarak tanımlayan politikacılar tarafından teşvik edilen, harcamaları artırmayı içeren bir 'sol' versiyonu veya vergileri düşürmeyi öngören bir 'sağ' versiyonu vardır. Keynesçi olarak görülmeye katlanamayan politikacılar tarafından teşvik ediliyor".
…VE FAİZ DIŞI FAZLA
Bankitalia'nın eski bir yöneticisi ve Confindustria'nın eski Genel Müdürü olan Galli'ye göre, "her iki versiyon da teslim etmedikleri mucizeler vaat ediyor", çünkü "analiz edilen tüm başarılı vakalar, harcamaları artırarak borçta önemli bir azalmaya asla ulaşılmadığını gösteriyor". vergileri kesmek Borcu azaltmak için tek başarılı strateji ortodoks strateji olmuştur, yani faiz dışı fazlada bir iyileşme», yani borç faizi hariç gelir ve kamu harcaması arasındaki pozitif fark.
SOSYAL VE SİYASİ MALİYETLERİ
Evet, ama ne kadar? İtalya Bankası, ülkeyi uzun yıllar güvence altına almak için GSYİH'nın %3-4'ü kadar bir faiz dışı fazlaya ihtiyaç duyulacağını iddia ediyor. Gerçekten yüksek bir seviye: 2018'de %1,5 seviyesinde olduğumuz düşünülürse belki de çok fazla. Galli, «Birçok kişi böyle bir fazlanın sosyal ve politik olarak sürdürülebilir olmadığına inanıyor, diye devam ediyor. İtalya gerçekçi değil. Para Fonu'nun Yunanistan'ın Avrupa kurumlarına olan kamu borcunun yeniden yapılandırılması gereğine ilişkin tartışmalar sırasında hazırladığı bir çalışmasında da önemli ölçüde benzer sonuçlara ulaşılmıştır».
İKİ ÖNERİ
Kısacası çıkmaz mı? Şart değil. Galli'ye göre uygulanabilir tek yol, Avrupa düzeyinde borçların kısmen karşılıklı hale getirilmesinden geçiyor. Ekonomist özellikle iki tekliften bahsediyor. İtalya Bankası'ndan Marika Cioffi tarafından imzalanan, "her ülke bir Avrupa Fonuna, Fonun ülkenin menkul kıymetlerini satın aldığı kredi riskiyle orantılı bir kaynak akışı aktarır". Diğeri ise "piyasada toplanan meblağları tercihli krediler yoluyla üye devletlere bağışlayacak olan ortak bir Avrupalı ihraççı" tarafından Eurobond ihracını sağlayan Gabriele Giudice (Avrupa Komisyonu).
Şimdilik, bu tekliflerin hiçbiri müzakere masasına ulaşmadı. Ve Galli, bunun nedeninin basit olduğu sonucuna varıyor: "Karşılıklı güven eksikliği".
