Asya'da olduğu gibi Avrupa'da da fiyat listesi satışları kızışıyor. Huawei'nin başkan yardımcısı Sabrina Meng'in tutuklanmasının süper güçler arasındaki tarife müzakerelerini bozacağı korkusuyla Wall Street'te satışlar yağıyor. Kısacası sevinecek çok az şey var. Acı sona kadar bir iyimser için bile Gianni Tamburi, Tip'in "ruhu". Ama o, uslanmaz, geri durmuyor. "Fed'in faiz artırımını yavaşlatması için güçlü bir baskı olduğu hissine kapılıyorum, diyor. Aslında bu gidişle onları hiç yükseltmezse hiç şaşırmam." Sadece birkaç saat sonra, kitabın elektronik baskısı Wall Street Journal: "Federal Rezerv liderleri - Rupert Murdoch'un ABD İncilini okuyor - açıklayıp açıklamamayı düşünüyorlar. yeni oran stratejisi Aralık toplantısından önce veya sonra”. Kısacası Guru işleri. Reel ekonomi cephesinde hem finansal verilerde hem de sahada uzun araştırma ve analiz çalışmalarının hakkını vermeyen etiket.
"Maalesef - diyor - zaman azalıyor. Taahhütlerin miktarı göz önüne alındığında, günlük hayattan kaçmayı ve odaklanmayı başardığım iki yıl önceki deneyimi tekrarlamakta zorlanıyorum. Gözlemlerimin özünü yoğunlaştırdığım kitap "Fiyatlar ve Değerler" piyasalarda ve ne olabilirdi. İnat ve inançla karşı karşıya kaldığım cesur, gerçekten pervasız bir çaba".
İçinden bir karşı akım analizi çıktı: merak etmeyin, önümüzdeki iki yıl boyunca her şey yoluna girecek. Ama şimdi?
“Artık az olmayan haberler ışığında analizleri güncelleme zamanı. Daha eksiksiz ve sistematik bir inceleme beklenirken, bazı göstergeler şimdiden çizilebilir. Her şeyden önce, küresel ekonominin iyi performansı göz ardı edilemez. Para Fonu'ndan gelen veriler açık: 2018'in sonunda dünya, durgunluk riskine kıyasla güven verici bir marjla %3,8'lik bir seyir hızında seyahat ediyordu".
Yine de Çin freni hakkında çok fazla konuşma var.
“İkinci gözlem. Son haftalarda Çin'e iş gezilerinden dönen birkaç girişimciyle tanışma fırsatım oldu. Karar oybirliğiyle: Pekin yeniden hızlanıyor. Gerçekten de, yatırımların kalitesi ve yönetimin ve işgücünün hazırlığı göz önüne alındığında, ekonomik toparlanma bazı açılardan şaşırtıcı. Bunun, işlerimizin büyümesi için belirleyici bir itici güç olabileceğine inanıyorum. Ayrıca Çin hakkında konuşmak basit olduğu için. Uyanış, Endonezya'dan Vietnam'a ve Japonya'nın uyanışına kadar Asya'yı kasıp kavuruyor."
Ama burada görevlerden bahsediyoruz. Ya da değil?
“Şirketlere her türlü engeli aşmak için yeterli lojistik yapılar sağlamak önemlidir. Hayır, tarifelerin şirketlerimizin hamlelerini bu kadar zorlaştırabileceğini düşünmüyorum. Ne de olsa, bana Almanların İtalyan ürünlerinin teşhirindeki başarıdan yararlanmak için Çin'de bir mobilya fuarı icat ettikleri söylendi. Neyse ki bizim için bu tür primatlar nadir değildir. Daha dün sabah Tip'in çevresine girebilecek iki şirketin bütçelerini inceleme fırsatım oldu. İsim veremem ama hesaplar mükemmel. Ve kesinlikle bir istisna değilim."
Reel ekonominin koşulları bu nedenle iyidir. Veya en azından karlı yatırımları seçmeye devam etmenize izin verin. Ancak birçok sinyal, yine para otoritelerinin emriyle, fiyat listelerinde yakında olumsuz bir dönüş olacağına işaret ediyor.
"Açıkçası inanmıyorum. Bence sistemin büyük kriz sonrası uyguladığı stratejiden vazgeçmeye niyeti yok. Tabii ki, piyasalara sunulacak oranlar ve likidite açısından az çok hassas kurs düzeltmeleri olabilir. Ancak merkez bankacılarının stratejisinin o kadar değişebileceğini düşünmüyorum. Amerika Birleşik Devletleri'nden başlayarak. Donald Trump'ın Fed'i oranlar konusunda uyarmak için müdahale etmesindeki coşku semptomatiktir”.
Buna karşılık, özellikle Avrupa'da gerilim yatakları artıyor.
“İşte bu, Avrupalıların seçim kampanyasına damgasını vuracak olan önümüzdeki aylarda ağır basacak bir unsur. Piyasa açısından, büyük ABD yatırımcılarının satıcı olacağına veya en iyi ihtimalle pozisyon tutacağına inanıyorum. Bunu doğrulamak için, İtalya'yı eleştiren ama aynı zamanda Fransa'daki tüketimdeki yavaşlamayı, Almanya'daki belirsizlikleri vb. kaydetmeye hazır olan büyük şirketlerin raporlarını okuyun. Güzel alım fırsatları olacağını düşünüyorum” dedi.
İtalya'da da mı?
"Kesinlikle. Özellikle İtalya'da. İyi şirket sıkıntısı yok. Her seviyede. Uluslararası düzeyde de bir mükemmellik olan Talent Garden olan olağanüstü iş tohumlarını düşünüyorum. İtalyan şirketlerinde güçlü bir varlığımız var, ancak genellikle büyük ölçüde yabancı ciromuz var. Ancak bankalardan veya tarifelerle ilgili işletmelerden veya kamu sektörü tarafından düzenlenen işletmelerden kesinlikle uzak durmaya devam edeceğiz. Ancak, mevcut piyasa durumunu değerlendirirken dikkate alınması gerektiğine inandığım son bir husus daha var”.
Demek ki?
"Büyük yöneticiler artık kontrol etmekte zorlandıkları rakamlarla şartlandırılmış durumda. On yıl önce bir milyar doları elinde tutan BlackRock adamı şimdi en az on doları yönetiyor. Ama artık belirli bir anlamda, herhangi bir kontrolden kaçacak kadar karmaşık ve karmaşık hale gelen algoritmaların kurbanı oldu. Bazı hareketlerin şiddetini açıklayan sebep budur. Bu nasıl mümkün olabilir Huawei yöneticisinin tutuklanması Son derece sağlam temellere sahip bir şirket olan Lvmh'nin birkaç dakika içinde yüzde 7 oranında düşmesine neden oldu? Belki ertesi gün piyasa için olumsuz etkilerle rotayı tersine çevirmek dışında”.
Bir robotu programlanan parametrelerden saptırmak zordur.
"Uygulamada BlackRock'un seçimlerine rehberlik eden Aladdin gibi daha iyi programlanmış sistemlerin verimlilikleriyle bile bir sorun haline gelmesinden korkuyorum. Piyasaların gündeminde daha insani bir değerlendirme için, doğru olabilecek bir tabloyu yansıtmakla tehdit eden ancak mekanik olarak uygulandığında değerlendirme hatalarına neden olma riski taşıyan bilgi birikiminin neden olduğu çığ gibi aşırılıkları düzeltmek için yer olması gerekiyor." .
Kısacası rakamlara dikkat edin.
“Risk, bütünü göz ardı ederek öğelerin yalnızca bir kısmına odaklanmaktır. Verim eğrisinin tersine çevrilmesi takip edilmelidir, ancak küresel ekonomik sistemin istikrarını ihmal etme noktasına kadar değil. Ekonomik durum incelendiğinde kritik noktalar ortaya çıkıyor. Ancak tablo olumlu olmaya devam ediyor”.
