”Banliyölerde çatışmalar. İtalya İspanya'ya karşı": Bu, son yıllardaki bir eğilimi doğrulayan ve aynı zamanda yayılmanın sollanmasıyla da doğrulanan, Avro bölgesinin çevresindeki iki ana ekonomiye ilişkin bir Credit Suisse raporunun başlığıdır: uluslararası yatırımcılar Madrid'i tercih ediyor.
Hatta bilindiği gibi İspanya kamu borcunu İtalya'dan daha düşük maliyetlerle finanse ediyor: İspanyol iki yıllık devlet tahvili getirisi %0,35, İtalyan tahvili %0,56. Daha uzun vadeler için aynı müzik, on yıllık Bonos %2,63, İtalyan Btp %2,80 ödüyor.
Kısaca yatırımcılar için İspanya, İtalya'dan daha az riskli bir profil sunuyor1999-2012 döneminde İspanyol ekonomisinin yılda ortalama %2,3 büyüdüğü, güzel ülkenin ekonomisinin ise yalnızca %0,9 büyüdüğü ve Madrid'in Roma'nın 2014 tahminlerine göre hala daha iyi durumda olduğu gerçeğinin ötesine geçiyor ( hatta son çeyrekte geriledi). Ve İspanya'daki işsizliğin endişe verici oranlara ulaşması gerçeğine rağmen, İtalya'dakinden çok daha kötü.
”Yatırımcıların İspanya'ya yönelik mevcut tercihi, yalnızca gerekçeli değil gibi görünüyor. ekonomik büyümenin geri dönüşü ama aynı zamanda, açığın dinamikleri dikkate alındığında bile daha düşük bir kamu borcu ile: İspanya'nınki yine de İtalya'nınkinden daha düşük kalacak”, Credit Suisse ekonomistleri yazıyor.
Sonra döviz var: İspanya'nın ihracatı kriz öncesi seviyelerin yaklaşık %15 üzerinde seyrediyor (2007), İtalyanlar ise hala aynı dönemdeki seviyelerin altında. Son olarak, kamu maliyesi: İspanya'nın borç/GSYİH oranı %90'ın üzerine çıktı, ancak İtalya'nınki %130'un üzerinde.
Bu nedenle, çevredeki çatışmada İspanya'nın tercihinde bir güçlenme veya İtalya'nın geri dönüşü olabilir mi? Muhtemelen üç temel değişkene bağlı olacaktır: ”Kamu borcu, siyasi istikrarsızlık riskleri ve deflasyonist eğilimlerBunlar dikkatle takip edilmesi gereken şeylerdir. İtalya, ancak daha güçlü ekonomik büyüme belirtileri gösterirse veya İspanya siyasi istikrarsızlığa düşerse İspanya'yı geçebilecek."
