Büyümeye geri dönmek için “bankacılık kanalına alternatif finansal aracılık kanallarının geliştirilmesini teşvik etmek, özellikle de menkul kıymetler piyasasının gelişimine odaklanmak esastır. Mali kriz ve ekonomik durgunluk, geçmişte olduğu gibi ekonominin ana finansman kanalı olmaya devam edemeyecek olan kredi sistemimizi zora sokmuştur”. Bu, Consob'un başkanı Giuseppe Vegas tarafından, Kurumun mali piyasa ile yıllık toplantısında yaptığı konuşmada ifade edildi.
Hisse senedi ve tahvil piyasalarının çok daha önemli bir rol oynaması gerekirken - diye ekledi - tasarruflar ve işletmeler arasında daha yakın bağlantılar kurmayı amaçlayan banka dışı aracılığın diğer yenilikçi biçimleri gelişiyor. Özellikle çevrimiçi portallarda risk sermayesinin toplanmasından (kitle fonlaması), özel kişiler arasındaki kredilerin yönlendirilmesinden (eşler arası borç verme), şirketlere borç veren yatırım fonlarına (kredi fonları), tahvil ihracına atıfta bulunuyorum. kote edilmemiş KOBİ'ler tarafından (mini tahviller)".
Halka arz tarafında Vegas, en az on şirketin 2014 yılında Piazza Affari'nin MTA'sına kote olma niyetini dile getirdiğini hatırlattı: "Bunlar, mevcut ekonomik durumun bir dönüş olarak değerlendirilebileceğine inanmamızı sağlayan cesaret verici veriler. nokta".
YABANCI YATIRIMCILAR: ONLARI ENGELLENEN ÇOK FAZLA ENGEL
İtalyan pazarında güçlü bir şekilde görünmek için geri dönen yabancı yatırımcılara gelince, "ekonomimizi yeniden başlatmak, sermaye piyasasını ve ekonomik sistemimizin rekabet edebilirliğini güçlendirmek için - Consob'un bir numarası olarak devam etti - her şeyden önce tasarrufların nerede olduğu için vazgeçilmezler. yerel düzeyde eğitim, işletmelerin büyümesini ve uluslararasılaşmasını ve yeni teknolojilere yapılan yatırımları finanse etmek için yeterince kanalize edilmemiştir. Bunların varlığı, pazarımıza olan güvenin olumlu bir işareti olarak yorumlanmalıdır, ancak yatırımları frenleyen birçok engel ve caydırıcı unsur vardır. Çeşitli seviyelerde hareket ederler: işgücü piyasasından medeni ve ticari uyuşmazlıklara hızlı bir çözüm elde etme olasılığına, idari ve bürokratik kısıtlamalara kadar. Her yeni düzenleme, yatırımcıları itme veya çekme kabiliyetinin bir göstergesi temelinde değerlendirilmelidir”.
Sadece borsaya kote şirketlerle ilgili olarak, 2013 yılında yabancı kurumsal yatırımcıların sahip olduğu ve hisse senetleri ilgili eşiği aşan şirket sayısı 52'den 69'a yükseldi: "Yatırımcıların zaman içinde devam etmesi için Vegas'ın altını çizdi - yasa koyucuya ve Denetleyici Otoriteler, rekabetçi, açık ve kapsayıcı bir ortamı destekleyerek piyasa güçlerinin gelişmesini destekleme görevine sahiptir".
ÖZELLEŞTİRMELER: İHTİYAÇLARIN KARŞILAŞTIRILMASI İÇİN DEĞİL, KALKINMA İÇİN UYGUN
Özelleştirmeler söz konusu olduğunda, Kurum başkanına göre “sadece finansal ihtiyaçları karşılamanın bir yolu değil, aynı zamanda borç stokunun azaltılması üzerindeki olumlu etkileri sayesinde, kalkınma ve rekabet edebilirlik için itici bir güç oluşturuyorlar. pazarların. Kamu işletmelerinin hem merkezi hem de yerel düzeyde listelenmesi, ekonomiye kamu müdahalesinin alanını daraltma ve bu alanı daha çok serbest inisiyatif ve piyasa güçlerine açma iradesinin önemli bir işaretini temsil etmektedir. XNUMX'lı yıllardaki büyük özelleştirmelerle birlikte Borsa önemli bir boyutsal ve kültürel sıçrama yaptı. Bugün bunların hepsi tekrar olabilir”.
ECB SINAVLARI İTALYAN BANKALARINI CEZALANDIRDI
“Finansal sistemin genel istikrarı üzerindeki etkiler olumlu olacak – devam etti Vegas – ancak büyüme üzerindeki etki, işletmelere yeni kredi verilmesini desteklemek için gerekli marjların daha da daralmasından etkilenecek. Aqr ve ECB stres testleri, daha geleneksel bankacılık sistemlerini ve bizimki gibi şirket kredileri, devlet tahvilleri ve emlak gibi daha şeffaf ve yoğunlaştırılmış varlıkları cezalandırabilir. Devlet tahvillerinde, İtalyan bankaları için piyasa fiyatlarıyla değerleme, türevlerde ve yapılandırılmış menkul kıymetlerde çok önemli ve daha az riskli risklere sahip olmayan diğer ülkelere kıyasla ayrımcıdır”.
ZAYIF TOPLANMA BELİRTİLERİ, KIRILGAN DENGE
Son olarak Vegas, İtalya'da ve Avro bölgesinin daha savunmasız diğer ülkelerinde - genel bir bakış açısıyla - "zayıf toparlanma belirtilerinin ortaya çıktığının altını çizdi. İtalya, cari harcamaları azaltmak için sıkı politikalara dayalı olarak kamu maliyesini konsolide etmek için önemli çabalar sarf etti ve şimdi, piyasaların daha iyi düzenlenmesiyle birlikte, verimliliğimizi ve rekabet edebilirliğimizi etkileyebilecek tek reformlar olan gerekli yapısal reformları başlatıyor. üretim sistemi. Tereddüt etmeden değerlendirilmesi gereken bir fırsat penceresiyle karşı karşıyayız. Sistemin rekabet gücünü engelleyen unsurlara kararlılıkla müdahale etmezsek, aynı zamanda kamu maliyesi konusunda da harekete geçmemiz yetmez” dedi.
