Makroekonomik düzeyde ülkemiz bir yavaşlama yaşıyor: 2016'nın ikinci çeyreğinde büyüme durdu (+%0,0 q/q), imalat sektörü PMI endeksi ve tüketici güveni çöktü ve bildirildiği üzere Istat'ın aylık notu, girdiğimiz zayıflık aşaması "geçiyor" gibi görünmüyor.
Ayrıca Euro Bölgesi'nde büyüme durdu, ancak Almanya'nın katkısı zararın sınırlandırılmasına yardımcı oldu ve Ağustos ayına ait ilk veriler üçüncü çeyreğin ikinci çeyreğe uygun olacağını gösteriyor: sentetik GSYİH göstergemize göre, Euro bölgesi üç ayda bir %0,4 ve %1,1 büyümeli. yıllık bazda.
ABD'de durum farklı, ekonomik büyümenin zaten bir gerçeklik olduğu yer. Beklenenden daha kötü bazı verilere rağmen, Atlanta FED üçüncü çeyrek için yıllık %3,5 GSYİH artışı tahmin ediyor.
Şimdiye kadar ekonomistler Brexit riskini büyük ölçüde abarttılar ve Birleşik Krallık verileri beklenenden daha iyi çıkıyor. Temmuz ayındaki stres testlerinin Monte dei Paschi di Siena dışında Avrupa bankacılık sisteminin sağlıklı olduğunu göstermesinin ardından, bu sakinlik aşamasında bankalar bile arayı kapatıyor. İtalyan bankacılık kurumlarının ödeme gücü ile ilgili sorunların çözümüne başladıktan sonra, şimdi yeni zorluk, şirketlerin ana işlerinde, yani zaman içinde sürdürülebilir kârlılığın nasıl yaratılacağında bulunacaktır. Ekonomi Bakanı Pier Carlo Padoan'ın geçen ay bankalarımızın kârlarına ilişkin verileri takiben "derin bir yeniden yapılandırma" çağrısında bulunan uyarısı, toplamda değerlendirildiğinde neredeyse yarı yarıya azaldı.
Son ayda reytinglerde büyük bir değişiklik olmadı: ABD ve Japonya hisse senedi piyasalarında kısmen olumlu olmamız için önceki ayınkilerle büyük ölçüde aynı çizgide kaldı. Avrupa'da İngiltere piyasası değerlemeleri iyileşirken, kendilerini yılın en iyi varlık sınıfı olarak onaylayan Gelişmekte Olan Ülkeler sabit kaldı.
A bağ seviyesi, en iyi risk/getiri profili ABD'de (hem şirket tahvilleri hem devlet tahvilleri) ve Gelişmekte Olan Ülkelerde bulunur; ECB'nin uzlaşmacı politikasının hakim olduğu Avrupa piyasası için bunun yerine getiriler sıfırlandı (veya negatif).
Piyasaların uğraşmak zorunda kalacağı bir sonraki "pazarı hareket ettirenler"in çok özel bir özelliği vardır: siyaset. Bazen hafife alınan bu risk kaynağı, önümüzdeki aylarda Avrupa'da birincil bir rol oynayacaktır. Avusturya, Macaristan ve İtalya vatandaşları (en kritik siyasi değişken) oylamaya çağrılırken, İspanya'da Rajoy hükümeti hükümetin güvenini kazanamadı ve bir yılda üçüncü kez sandık başına gitme olasılığı giderek daha somut hale geliyor. Ancak tartışmasız kahramanlar, Amerikan seçimleri: 8 Kasım'da dünyanın en etkili ülkelerinden birinin siyasi (ve ekonomik) yönüne karar verilecek.
hareketleri de dikkat çekicidir. merkez bankaları: ECB'nin son toplantısında Qe'de herhangi bir değişiklik görülmedi, ancak toparlanmanın hızlanmaması durumunda harekete geçme alanı kaldı. ABD'ye dönecek olursak, Jackson Hole'da yapılan ve sonuçsuz kalan toplantının ardından, Janet Yellen'in FED'i, önümüzde başkanlık seçimleri olmasına rağmen, Aralık toplantısından önce herhangi bir faiz artışı gelmeme ihtimali daha yüksek olsa da, 21 Çarşamba günü yeniden toplanacak.
