BTP ailesi genişliyor. Bu sabah Kısa vadeli BTP'ler, Uluslararası operatörlerin dikkatini hemen çekmek için Shakespeare'in dilinde vaftiz edildi. Süresi 29 Kasım 2022'de sona eren ve 4 milyar (tümü tahsis edilmiş) karşılığında teklif edilen tahvil, Ctz'nin 0,39 Eylül 0,308'deki Şubat ayındaki -%28'lik yerleşimine kıyasla %-2022'luk bir getiri kaydetti.
Hemen bu şekilde ortaya çıkıyor başlığın ana yeniliği: süre. Kısa Vadeli Btp, 18 ile 30 ay arasında vadeye sahip olabilir ve diğerlerine göre daha esnektir. eski Ctz, bugünkü müzayededen itibaren üretilmiyor. Artık "kısa" BTP'ler ve yeniden açılmaları her zaman ay sonu açık artırma döngüsünün ilk gününde BTPIE'lerle birlikte satışa sunulacak. Yeniliğin ana nedeni, yabancı operatörleri de dahil ederek eğrinin kısa kısmındaki yatırımcı kitlesini çeşitlendirme hedefinde yatmaktadır.
Aslında ikinci yenilik de bir kuponun varlığı Uluslararası yatırımcılar tarafından zaten bilinen bir çizgiye göre, diğer BTP'lerde olduğu gibi (başlangıçta sıfıra eşittir), esas olarak İtalyan müşterilere ayrılmış ve bu nedenle emeklilikten sonra emekli olan Ctz'ye kıyasla daha fazla esneklik ve daha düşük maliyetler amacıyla. Neredeyse otuz yıldır sunulan bu ürün, geçmişte Hazine laboratuvarı tarafından üretilen diğer ürünlerin kaderini takip ediyor. Aslında Ctz'den önce, İtalyan Hazinesi'nin teklif defterinde çok uzun olmayan bir süre kaldıktan sonra diğer menkul kıymetler de aynı kaderi yaşadı: Cts (İskontolu Hazine sertifikaları), Ctos (Opsiyonlu Hazine sertifikaları), veya TO'lar (Kraliyet Hazine Sertifikaları).
Doksanlı yıllarda ortaya çıkan Ctz'ler atalarına göre daha uzun ve başarılı bir yaşam sürmüşlerdir. Başlangıçta, aslında Ctz, 15'lerde getirilerin yüzde 20 ila XNUMX arasında dalgalandığı ve hızla artan enflasyonun baskısı altında neredeyse hiçbir alternatifi olmayan Botlara kıyasla, halkı daha uzun vadelere yatırım yapmaya ikna etme ihtiyacına yanıt verdi. Kısacası, işte o anda Bot halkı, Cumhuriyeti iflastan kurtaran yerli tasarruf ordusu şekillendi. Ancak enflasyon ve oranlar düşmeye başlayınca, köklü alışkanlıkları ve korkuları olan tasarrufçuları, çok kısa vadeli menkul kıymetler olan YİD'lere kıyasla yatırımların vadesini uzatmaya ikna etme sorunu ortaya çıktı. Hazine daha sonra son derece düşük olan bir borcun vadesini uzatmak amacıyla onları daha uzun vadelere çekmeye yönelik bazı deneyler önermeye başladı.
Çeşitli deneyler arasında Ctz muhtemelen en başarılı olanıydı. Her şeyden önce, mekanizma koruyucular tarafından iyi biliniyordu. A sıfır kupon sertifikası bu bir indirimli güvenliktir, yani bir Bot. Tasarruf sahibi için mesele ilk küçük adımı atmak, yani YİD'lere yapılan 12 aylık yatırımdan iki yıllık Ctz yatırımına geçmekti. Deneyin oldukça başarılı olması Hazine'yi Ctz'yi uzun süre sunulan enstrümanlar arasında tutmaya ikna etti. Ancak bir süredir hisse senedi zamanın tahribatından dolayı acı çekiyor Yabancı yatırımcılardan ilgi az bu da ihraççı için daha yüksek maliyetlere ve enstrümanın düşük likiditesi anlamına geliyordu. BTP'den başka bir şey olmayan kısa vadeli BTP böyle doğdu, altı aylık kuponlu sabit faizli enstrümandaha uzun ömürlü kardeşleri gibi. Bunun tuhaflığı, Hazine'nin diğer durumlarda olduğu gibi sabit bir son tarih duyurmaması, ancak kendi son tarihini duyurması gerçeğinde yatmaktadır. süre 18 ila 30 ay arasındadırİhraççının zaman zaman alacağı bir kararla.
Neden yenilik? Sebebi yatıyor esneklikle garanti edilen avantaj Menkul kıymetlerin vadelerini daha düşük yoğunlaşma derecesi sunan tarihlere yönlendirmek. Vadelerin yoğunlaşması yeniden finansman riskiyle el ele gider. Konsantrasyon ne kadar yüksek olursa, zor piyasa koşullarında önemli bir maliyet etkisi riski de o kadar yüksek olur. Kısa vadeli BTP bu nedenle temsil edecek Hazineye ekstra silah borsalar ve ikincil piyasada menkul kıymetlerin geri satın alınması olasılığı ile birlikte. Ayrıca bu başlık Fransa ve Almanya ile karşılaştırıldığında tekliflerdeki boşluğu dolduruyor Bunlar arasında iki yıl vadeli tahviller bulunurken, en kısa vadeli olan BTP ise üç yıl vadeli olan tahvil oldu. Yaklaşık iki yıllık bir teklif eklemek, bu vadede farklı ülkelerin devlet tahvillerinde pozisyon alan herkesten daha fazla dolaylı likidite elde etmenize olanak sağlar. Benzer şekilde, kısa vadeli BTP de likidite açısından, kısa vadeli bir BTP geleceği Profesyonel yatırımcıların yararına Eurex piyasasında listelenmiştir. Ve tabii ki yayıncı.
